2026年投资展望：乘势而上

宏观概述

全球央行在短期内并未过度追求通胀目标，金融状况有所缓解，推动全球股市上涨。盈利增长强劲，由技术行业引领，并伴随着市盈率的扩张，主要受人工智能前景的驱动。海外公司表现出稳健的业绩，许多国际市场在2025年取得了更高的回报。人工智能被视为一种可应用于各行业以提升效率的通用技术，其发展前景乐观。

通货膨胀与关税

全球市场面临公共部门债务快速增长的风险，尤其是美国。美国债务水平不断上升，可能要求投资者获得更多补偿。乌克兰战争持续不断，对全球粮食供应和能源供应构成威胁。

债券市场

企业基本面健康，投资者对固定收益市场中的收益率支持机会需求强劲。实际GDP增长保持正值，通货膨胀温和至2.8%，企业盈利强劲。美联储恢复降息，财政措施计划在2026年初提供增量刺激。信用利差收窄，反映了强劲的基本面。企业盈利稳健，资产负债表保持健康。人工智能基础设施的大规模建设为投资级、高收益、杠杆贷款和证券化市场创造了机遇。

股票

消费者情绪反映担忧，但稳定的就业和财政措施可能支持2026年的支出。并购和首次公开募股活动可能预示着重振的信心和更健康的市场广度。当前牛市与过去周期相比仍然处于平均水平，估值远未达到泡沫区域。人工智能投资的涟漪效应延伸至整个价值链，创造了一个多层次的盈利顺风。并购和IPO活动日益活跃，表明风险偏好正在改善。

私募信贷

私募信贷市场在2025年的第三和第四季度重新活跃起来，尽管步伐仍低于2024年的最高水平。并购活动在下半年复苏，新发行贷款的规模增加。美联储降息倾向于对利差产生外部压力。私募股权公司的高水平的“干粉”水平表明对私募有巨大的需求。杠杆信贷市场中的借款人面临短期“到期墙”，可能引发一波再融资活动。实物支付（PIK）交易的市场影响值得关注。管理信贷投资组合表现差异加大的可能性需要考虑。