转债市场周报：债市场再至阶段性高点

2025-12-29 王艺熹,吴越,赵婧国信证券 Hallam贾文强

核心观点：上周A股三大指数连涨五日，市场成交活跃，商业航天、贵金属、有色金属板块表现亮眼；债市收益率上行，10年期国债利率收于1.84%；转债市场表现强势，中证转债指数突破前高，溢价率处于历史高位，但仍有支撑，但也需关注业绩预告和热门题材积累涨幅。
市场焦点：股市方面，A股三大指数连涨五日，商业航天板块受政策支持表现突出；债市方面，LPR调降预期落空叠加权益市场强势，收益率上行；转债市场方面，多数个券收涨，中证转债指数全周+1.64%，溢价率下降。
观点及策略：建议小仓位均衡配置不赎回且溢价率合适的偏股型转债（电力、存储等），或关注130元以下高波品种或估值底部的行业龙头。
估值一览：偏股型转债溢价率处于历史高位，偏债型转债YTM处于历史低位，平均隐含波动率也处于高位。
一级市场跟踪：双乐转债、金05转债公告发行，普联转债上市，未来一周暂无转债发行，天准转债和神宇转债上市。
发行进度：截至目前，待发可转债共计93只，合计规模1468.6亿。