根据报告正文,过去一周(2月19日到2月23日)短债涨幅更好,未来短债利率下行幅度或取决于回购利率中枢实际下行幅度。同时,银行理财产品嵌套保险资管产品投资银行存款的类别,或由一般性存款改为同业存款,未来短债配置需求上升。2023年四季度商业银行净息差1.69%,决定了LPR调降必然伴随存款利率调降,全社会广谱利率中枢下行趋势依然延续。春节后,中小银行密集调降存款利率,是对2023年12月中旬大行调降存款利率的跟随“补降”,符合每一次存款利率调整机制发挥作用的特点。同时,5年期LPR调降,对于债市影响有两个传导路径,现阶段更偏“比价效应”。报告还提到了部分投资者对于资金持续宽松态度有所担忧,未来短债利率下行幅度或取决于回购利率中枢实际下行幅度。