核心观点与关键数据
- 民用气价格分化：华南液化气（+5至4510）、华东（-5至4384）、山东（-40至4270），山东为最便宜交割地（-110）；醚后碳四4500（-20）。
- 基差与月差：02基差186（-95），02-03月差118（+6），03-04月差-203（-5）；仓单6368手（+1000）。
- 外盘表现：FEI震荡（+4.5），MB走弱，CP走强（+0.5）；1月CP推荐丙烷505/495（+10/+10）。
- 价差与库存：PG-CP至100（+1.86），PG-FEI至89（+4.86）；FEI-MB至185.6（+10.6），FEI-CP至11（-3）；华东丙烷到岸贴水84（+1），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别18.75（+5.75）、50（-1）、43（+0）。
- 炼厂与库存：PDH开工率76.36%（+1.36pct），利润恶化，观察1月检修；到船率-54.83%，港口库存-14.3%；炼厂商品量+1.18%，炼厂库存+0.41%。
研究结论
- 海外市场偏紧：1月CP官价上涨预期，内外盘偏高但基差偏低，驱动需等待负反馈。
- 内盘震荡偏弱：预计震荡偏弱运行，需关注负反馈信号。
