氧化铝周度报告：几内亚矿石长单价格下跌，政策利好氧化铝底部反弹

政策利好氧化铝底部反弹 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243投资咨询号：Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 氧化铝：震荡2025年12月28日 原料：上周国内矿石价格变动不大，山西矿58/5的含税报价698元/吨，河南的58/5的含税价格为620元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格维持590元/吨。山西、河南、贵州、广西等主产区在推进矿业整顿，国产矿供应在短期内难以实现质与量的显著提升。进口方面，几内亚大型矿企2026年一季度长单报价（FOB+海运费，FOB报价42美元/干吨，上一季度为47美元/干吨）为66.5美元/干吨，价格下调幅度明显多于预期。顺达及中水电方面目前已恢复生产。GIC已向几内亚政府缴纳部分保证金，高顶方面正在与GIC协商新的承包协议及承包价格，预计元旦前后可恢复生产。期内新到矿石477.9万吨，其中新到几内亚资源391.7万吨，澳大利亚资源52.9万吨。几内亚至中国的Cape船市场参考报价24美元/吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格下行。阿拉丁（ALD）北方综合价格在2600-2670元/吨，较上周跌90元/吨；国产加权指数2660.9元/吨，较上周下跌63.9元/吨。进口氧化铝港口报价在2720-2760元/吨，较上周下跌70元/吨。现货竞争压力进一步加强，低价成交较为集中。进口方面，本周澳洲氧化铝报价在308美元/吨左右，理论上北方进口亏损约105元/吨。截止当周，国内氧化铝完全成本为2677元/吨，实时利润为74元/吨。供应方面，河南区域氧化铝企业由于天气污染出现焙烧炉减停，总涉及产能约60万吨左右。全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9550万吨，较上周降低40万吨，开工率83.3%。 ★风险提示 几内亚矿石供给出现扰动。 目录 1、氧化铝产业链周度概述.......................................................................................................................................................42、周内产业链重点事件消息汇总...........................................................................................................................................53、产业链上下游重点数据监测...............................................................................................................................................63.1、原料及成本端....................................................................................................................................................................63.2、氧化铝价格及供需平衡....................................................................................................................................................83.3、氧化铝库存及仓单............................................................................................................................................................94、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格................................................................................................................................................................................6图表2：进口铝土矿价格................................................................................................................................................................................6图表3：国内铝土矿港口库存........................................................................................................................................................................6图表4：主要铝土矿进口国港口发运量........................................................................................................................................................6图表5：主要铝土矿进口国海漂库存............................................................................................................................................................7图表6：国内烧碱价格走势............................................................................................................................................................................7图表7：国内动力煤价格走势........................................................................................................................................................................7图表8：国内各省份氧化铝生产成本............................................................................................................................................................7图表9：国内各省份氧化铝现货价格............................................................................................................................................................8图表10：进口氧化铝价格..............................................................................................................................................................................8图表11：国内电解铝现货价格......................................................................................................................................................................8图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价..................................................................................................................................................8图表13：国内氧化铝周度供需平衡..............................................................................................................................................................9图表14：电解铝厂氧化铝库存......................................................................................................................................................................9图表15：氧化铝厂氧化铝库存......................................................................................................................................................................9图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存................................................................................................................................................10图表17：氧化铝港口库存................................................................................................................................................................