基础化工行业周报：商业航天乘风起，关注3D打印及上游材料

商业航天市场在全球范围内迎来快速发展，中国和美国商业航天产业均呈现显著增长态势。上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为商业火箭企业提供更便捷的上市通道，推动商业航天创新发展。美国SpaceX计划于2026年中后期完成IPO，目标募资规模远超300亿美元，估值高达1.5万亿美元，有望创历史最大规模IPO纪录。国内已有至少10家商业航天企业开启IPO进程，其中5家主营业务为运载火箭。

商业航天市场预计将迎来全球共振，2024年美国完成约158次火箭发射，中国完成68次轨道发射，占比全球26%。政策、技术、资本等多重因素驱动下，预计2025年中国商业航天市场规模将增至2.8万亿元。卫星侧，中国已启动多个千颗级以上的巨型卫星星座项目，如千帆星座、GW星座等，预计到2030年前后，中国火箭发射市场有望达到千亿量级。

研究聚焦3D打印及上游材料环节，认为以制造思维看待商业航天，主要涉及工艺方式和材料及耗材两大方向。工艺方式重点关注工业级3D打印，尤其针对火箭发动机制造，可实现大幅降本增效。材料及耗材方面，火箭侧核心材料包括高温合金、3D打印金属粉材、液氧燃料特气；卫星侧核心材料包括高模量碳纤维、铝钽复材、射频封装陶瓷管壳、柔性太阳翼CPI等。

具体建议关注：

• 3D打印：铂力特、银邦股份、华曙高科等；
• 上游材料：光威复材（碳纤维）、西部材料、斯瑞新材（高温合金）、有研粉材（3D打印金属粉末）、国瓷材料（射频封装陶瓷管壳）、瑞华泰（柔性太阳翼CPI）、天力复合、银邦股份（铝钽复材）、九丰能源（特燃特气）。

风险提示：下游需求不及预期、火箭发射不及预期、工艺路线竞争超预期。