综合行业周报：晶圆代工厂涨价，深蓝首批L3车辆上路

综合 2025年12月28日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 张可（分析师）zhangke1@kysec.cn证书编号：S0790523070001 陈沆（联系人）yangzhe@kysec.cn证书编号：S0790524100001 电子：代工厂涨价，降低市场对2026年成熟制程需求担忧 本周（2025年12月21日-12月26日）恒生科技指数和恒生指数分别微涨0.4%/0.5%，跑输电子指数（涨5.4%）。本周港股电子中中芯国际和华虹半导体分别上涨9.2%/5.5%，跑赢恒生科技指数，分析主要由于代工厂部分产能涨价，降低市场对2026年成熟制程需求的担忧。涨价主要来自成熟制程竞争格局改善以及原材料成本涨价。 汽车：乘用车零售继续承压，深蓝首批L3车辆上路 2025年12月开局的车市零售走势不强，受政策收缩的影响，同时由于2024年12月市场持续拉升火爆，2025年同期零售增速偏低。深蓝汽车首批L3级自动驾驶车辆12月26日正式上牌及上路。 数据来源：聚源 相关研究报告 工具：TTI终止HART业务，SBD剥离航天板块 《国内L3级准入试点许可，百融云硅基员工+ Anthropic Skill范式发布，关注Agent产 业 机 会—行 业 周 报 》-2025.12.21 美国就业11月数据较前值下滑，失业率上升超预期，通胀有所放缓，2025年9/10/12月三次预防式降息符合经济数据走势。TTI终止HART业务，强化中期盈利能力。SBD剥离航空航天业务板块，有望大幅减少债务，优化杠杆比例。 《存储依然高景气，H200有望获批对华出口—行业周报》-2025.12.14 投资建议： 电子：代工厂部分产能涨价，降低市场对2026年成熟制程需求的担忧，涨价主要来自成熟制程竞争格局改善以及原材料成本涨价，中芯国际、华虹半导体有望受益。 《谷歌Gemini3增益生态，存储有望持续高景气—行业周报》-2025.12.7 汽车：乘用车零售继续承压，静待消费政策明朗化、各厂商新车周期、智能驾驶催化，关注L3政策落地催化。推荐智能驾驶及Robotaxi相关公司小马智行、地平线机器人-W、黑芝麻智能、小鹏汽车-W，受益标的文远知行。 工具：中期降息趋势明确，短期美联储动作反复提供配置机会；对美出口政策环境趋稳，龙头企业全球产能布局成熟充沛，关税扰动反而利好其份额提升，待β修复或更具双击弹性。关注割草机器人、泳池机器人产业进展。推荐创科实业、泉峰控股，受益标的有巨星科技、格力博、大叶股份、中坚科技、石头科技、九号公司。 风险提示：产品推出不及预期，产能及供应链风险，监管政策变动，宏观经济增长放缓，地缘政治风险。 目录 1、电子：代工厂涨价，降低市场对2026年成熟制程需求担忧...............................................................................................32、汽车：乘用车零售继续承压，深蓝首批L3车辆上路..........................................................................................................43、工具：TTI终止HART业务，SBD剥离航天板块................................................................................................................54、周度数据更新............................................................................................................................................................................85、投资建议..................................................................................................................................................................................116、风险提示..................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：恒生科技指数跑输电子指数...............................................................................................................................................3图2：瑞声科技和小米集团分别上涨1.4%/0.4%.........................................................................................................................3图3：小米发布年度影响旗舰手机...............................................................................................................................................3图4：Xiaomi 17 Ultra提供三个版本............................................................................................................................................4图5：本周恒生汽车主题指数涨0.6%..........................................................................................................................................4图6：本周主要整车标的累计涨跌幅（%）................................................................................................................................4图7：12月开局的车市零售走势不强..........................................................................................................................................5图8：美国11月新增非农就业6.4万人.......................................................................................................................................6图9：美国10月失业率4.6%........................................................................................................................................................6图10：美国11月劳动参与率62.5%............................................................................................................................................6图11：11月密歇根大学1年/5年通胀预期分别下修0.3pct/0.2pct至4.2%/3.2%....................................................................6图12：11月美国成屋折年销量升至413万套.............................................................................................................................7图13：HART主营手工具品类......................................................................................................................................................7图14：CAM主营航空航天紧固件、配件及其他工程组件........................................................................................................8图15：本周恒生指数涨幅相对落后（单位：%）......................................................................................................................9图16：本周恒生科技涨幅落后（单位：%）..............................................................................................................................9图17：本周公用事业、航运、金融领涨（单位：%）..............................................................................................................9图18：12月以来港股通当日成交净额有所波动（人民币）...................................................................................................10图19：恒生沪港通AH溢价指数保持低位................................................................................................................................11 表1：12月新车发布相对