融达期货铁合金周报-反内卷政策强化，硅铁基本面强于锰硅

铁合金周报|2025-12-28 反内卷政策强化，硅铁基本面强于锰硅 硅铁 【市场动态】 作者：李娟 1.宏观产业：财联社消息，12月25日至26日，全国工业和信息化工作会议在京召开。会议强调，2026年要围绕实现"十五五"良好开局，聚焦重点、抓住关键，突出抓好十个方面重点工作。在提高行业治理效能方面。加快编制实施工业和信息化领域"十五五"系列规划。深入整治"内卷式"竞争，坚决遏制低价低质量竞争。强化产业与财税、金融等政策协同，推进产融合作城市试点政策创新。提升高质量标准体系化供给能力。深化国际交流与合作。加强政策宣贯解读，营造良好舆论环境。（资讯来源：财联社） 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2.硅铁期货：硅铁2603合约收于5672涨0.18%，资金净流出4605万，减仓9248手，结算价5666。（数据来源：文华财经） 邮箱：lj@rongdaqh.com联系方式：1366936 2639 3.硅铁现货：硅铁现货震荡偏强，72硅铁自然块报5150-5350元/吨现金含税出厂，75硅铁报5550-5700元/吨现金含税出厂。广东某钢厂采购400吨硅铁定价5830元/吨。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料750-790元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮690-730元/吨暂稳运行。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：硅铁周度供需错配继续收窄，月度供需转紧平衡预期。本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率29.5%环比上周减0.8%，日均产量14065吨环比上周减1.30%；五大钢种70%硅铁周需求18071吨环比上周减0.34%，全国硅铁周供应9.85万吨环比上周减1.30%，供需错配继续收窄。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂库存低位，硅铁厂库存小降，仓单库存下降。Mysteel统计，12月钢厂硅铁库存15.41天环比减2.47%。本周样本硅铁厂库存量63610吨，环比减2.38%。周五硅铁仓单减少7张至11882张合计59410吨，预报0张。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：低位宽幅震荡格局，日K线站稳60日均线震荡偏强。 2.核心逻辑： （1）兰炭二轮降价预期兑现，硅铁成本下移，产业亏损幅度收窄；（2）周度供需错配继续收窄，合金厂降库放缓，仓单库存相对低位；（3）反内卷政策底支撑增强，基本面好转中，关注去库和1月钢招。 锰硅 【市场动态】 1.宏观产业：国家发改委发表《大力推动传统产业优化提升》。对钢铁、石化等原材料产业，关键在于平衡供需、优化结构。原材料行业是我国国民经济的重要基础产业和支柱产业。当前，钢铁、石化等原材料行业普遍面临供需动态性平衡不足、产品结构不优等问题。“十五五”时期，原材料行业要深化供给侧结构性改革，坚持供需两侧协同发力，增加高端产能供给，确保总量规模适度、供需基本平衡、产品结构升级。加强行业管理，坚持“减油、增化、提质”，持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能，促进优胜劣汰。聚焦重点产业链需求，支持企业加快产业科技创新，推动创新产品研发和产业化，加快补齐短板弱项，推动产业加速迈向中高端。加强常态化运行监测调度，发挥好预警机制作用。（资讯来源：Mysteel） 2.锰硅期货：锰硅2603合约收于5840涨0.14%，资金净流出4563万，减仓8402手，结算价5828。（数据来源：文华财经） 3.锰硅现货：锰硅现货震荡偏强，6517北方报5520-5600元/吨，南方报5650-5700元/吨现金含税出厂。广西某钢厂采购锰硅15000吨，定标5780元/吨现金含税到厂。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：锰矿市场盘整运行，半碳酸报价偏强。天津港半碳酸34.5-35元/吨度，加蓬42.5元/吨度，澳块分指标41.3-43.5元/吨度；钦州港澳块分指标41-41.5元/吨度，半碳酸35-36元/吨度。（数据来源：Mysteel） 【基本面分析】 1.供需：锰硅周度供需错配走扩，月度供应宽松但边际递减。本周Mysteel统计全国187家独立锰硅企业样本开工率36.78%较上周增1.17%，日均产量27510吨增620吨；五大钢种70%锰硅需求112653吨环比上周增0.22%，全国锰硅周供应192570吨环比上周增2.31%，供需错配走扩，北方减产预期未兑现且存在新增产能释放和转产增量。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂库存低位，锰硅厂累库，仓单累库不及预期。Mysteel统计，12月钢厂锰硅库存天数15.52天，环比上月减少2.02%。本周样本锰硅厂库存量387000吨，环比增2500吨。周五锰硅仓单减少187张至23277张合计116385吨，预报2816张合计14080吨，库存仍集中在锰硅企业端。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：低位宽幅震荡格局，日K线站稳60日均线后震荡偏强。 2.核心逻辑： （1）1月期矿普涨，港口锰矿现货价格坚挺，化工焦第三轮调降预期兑现；（2）周度供需错配走扩，锰硅厂持续累库，仓单库存相对低位；（3）政策底支撑增强，新增产能释放压力逐步显现，关注1月钢招和商品资金情绪。（以上观点，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面分析 1、硅铁厂增减产均存在，产业亏损幅度收窄，基本面持续好转中 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周硅铁主产区72硅铁自然块报5150-5350元/吨，75硅铁5550-5700元/吨现金含税出厂，报价上调50-150不等。钢招方面，广东某钢厂采购400吨75B硅铁定价5830元/吨现金，较上一轮涨130元/吨，关注1月钢招。消息面，近期甘肃、青海和陕西以及宁夏总体上保持减产中，内蒙包头某企业复产1台 45000KVA硅铁炉，72硅铁日产增加120吨。成本端，兰炭小料下调30，电价暂稳运行，成本下降且亏损幅度收窄。交易逻辑：跨年之际，宏观预期平稳，政策端坚挺，资金情绪亢奋导致商品波动放大。硅铁基本面持续好转中，以减产时间换库存出清，在下游需求未有效好转前，反弹温和，继续等待需求驱动助推。 2、兰炭降价30，氧化皮价格和电价暂稳运行 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料750-790元/吨跌30元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮690-730元/吨暂稳运行，主产区电价维持在0.38-0.46元/千瓦时区间运行。 3、硅铁成本小降，亏损幅度继续收窄 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 我的钢铁统计，截止12月25日青海硅铁成本5911元/吨亏损661，陕西成本5577元/吨亏损357，甘肃成本5759元/吨亏损509，宁夏成本5593元/吨亏损343，内蒙成本5492元/吨亏损222，亏损幅度虽然收窄，但仍未有扭亏产区。 4、12月硅铁产量预计达到44万吨左右，行业进入低产周期 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，青海12月硅铁产量预计5.47万吨环比减0.69万吨，内蒙产量预计15.99万吨环比增0.12万吨，新疆、四川、山西、重庆产量预计0.66万吨环比减0.24万吨。综合算下来12月全国硅铁产量预计达到44万吨左右，行业进入低产周期。 5、11月硅铁净出口1.68万吨环比增2071吨，内需仍偏弱，关注春节前备货情绪 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货研究所整理 海关数据显示，2025年11月我国含硅量大于55%硅铁出口量为28929.399吨较10月增加4570.094吨，含硅量≤55%硅铁出口量为2199.49吨较10月增加943.99吨。11月我国含硅量大于55%硅铁进口量为14283.999吨环比增加32.18%，净出口11.68万吨，环比10月增加2071吨。11月以来国内钢厂开工率缓慢下滑，铁水日均产量跌破230万吨，进入季节性需求淡季，本周钢厂开工率和铁水日产止跌迹象，关注春节前的集中采购和备货情绪。 6、硅铁周度供需错配继续收窄，月度供应紧平衡预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率29.5%环比上周减0.8%，日均产量14065吨环 比上周减1.30%；五大钢种70%硅铁周需求18071吨环比上周减0.34%，全国硅铁周供应9.85万吨环比上周减1.30%，供需错配继续收窄。月度供应紧平衡预期，总体上边际好转中。 7、12月钢厂硅铁库存微降，本周硅铁厂库存降2.38%，关注整体去库情况 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢厂硅铁库存微降。Mysteel统计数据显示，全国样本钢厂12月硅铁库存天数15.41天，环比上月减少2.47%。其中南方钢厂16.64天，环比减少18.63%；华东钢厂17.05天，环比增加6.23%；北方钢厂13.76天，环比减少0.72%。 硅铁厂库存微降，本周Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本63610吨，环比减2.38%，减量1550吨。其中内蒙古39000吨减1000吨，宁夏8100吨减400吨，甘肃5050吨增200吨，陕西5310吨减300吨，青海6150吨减50吨，四川0吨持平。 8、锰硅企业库存持续创新高，亏损周期长，北方新增产能释放有供压 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 本周锰硅现货震荡走强，6517北方报5520-5600元/吨现金含税出厂，南方报5650-5700元/吨现金含税出厂，环比涨50-100元/吨不等。钢招方面，广西某钢厂采购锰硅15000吨定标5780元/吨现金含税到厂，价格重心上移。成本端，宁夏25-45mm湿熄焦报价1140元/吨承兑含税出厂跌50，锰矿报价坚挺但涨跌分化，锰硅成本小幅下移，产业亏幅略收窄。交易逻辑：周五工信部再提到入整治“内卷式”竞争，确定了政策执行的强度，政策底压实。锰硅处在供应宽松亏损周期，与以往不同的是本次亏损超过4个月但 北方并未大面积减产，反而内蒙新增产能在缓慢释放，对供应形成压力。虽然政策底支撑，但反弹强度被供压限制，关注资金情绪和1月钢招定价。 9、锰矿报价坚挺中有分化，半碳酸表现相对强势 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计数据显示，本周锰矿现货价格坚挺但涨跌分化，其中澳块43.5元/吨度持平，南非半碳酸34.7元/吨度涨0.2，巴西矿38.5元/吨度持平，加蓬42.5元/吨度跌0.3。 10、本期四大国锰矿到港量减少，海漂量增加，供应相对充足 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢联空间数据显示，12.12-12.18当周，四大锰矿主要出口国发运量81.21万吨环比增加1.15万吨， 到港量38.3万吨环比减少36.31万吨，海漂量158.53万吨环比增加35.1万吨，在装量116.31万吨环比增加0.83万吨，整体供应相对充足。 11、11月锰矿进口缩量，本周锰硅厂内锰矿库存环比增加0.1天 资料来源：我的钢铁网、融达合金研究所整理 海关数据显示，2025年11月全国锰矿进口量269.42万吨，环比10月进口量310.02万吨减少40.6万吨。Mysteel统计，本周全国83家独立锰硅企业厂内锰矿库存均值14.6天，环比增0.1天。其中广西7.2天减0.1天，贵州11.3天增0.5天，内蒙古19.8天增0.2天，宁夏14.1天减0.4天，山西16.3天持平，陕西20.3天增3.3天，四川和重庆23.3天减0.5天，云南16.7天减1天。 12、化工焦降50，锰矿涨跌分化，锰硅成本小幅下移，产业亏幅收窄 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周化工焦降50，宁夏25-45mm湿熄焦报价