债市创新赋能现代化产业体系：“十四五”实践与“十五五”展望

“十四五”实践与“十五五”展望 2025年12月25日 技术研究部舒蕴泽许雅薇 摘要： 2022年10月，党的二十大报告正式提出“现代化产业体系”这一概念，并将其置于中国式现代化战略全局中，强调实体经济支撑与新型工业化推进，系统部署制造强国、质量强国等目标。“十四五”期间，债券市场持续深化改革与产品创新，为现代化产业体系建设提供了多层次、全周期的金融支持，有效推动了支柱产业升级、新兴动能培育和金融体系协同。在实践层面，我国现代化产业体系当前呈现出区域梯度发展与协同共建的格局,东部强化创新引领，中部承东启西支撑，西部与东北聚焦绿色转型与特色培育。展望“十五五”，我国将围绕优化传统产业、培育新兴与未来产业、发展优质服务业、构建现代基础设施体系四大维度，以技术创新与制度变革双轮驱动，持续增强产业体系完整性、先进性与安全性，而债市将继续发挥金融赋能关键作用，为2035年基本实现社会主义现代化筑牢物质技术基础。 正文： 一、现代化产业体系政策演进：从理念构建到战略深化 （一）概念形成与初步探索 2007年10月，党的十七大报告首次提出“发展现代产业体系”，这一战略部署立足于国内“工业大而不强、服务业发展滞后”的结构性矛盾，旨在通过产业现代化提升我国在新一轮国际分工中的国际竞争力。2012年11月，党的十八大报告将“着力构建现代产业发展新体系”列为加快形成新的经济发展方式的四个着力点之一，核心在于加快转变我国产业发展过程中高投入、高消耗、高排放的粗放发展模式，推动经济增长模式向质量效益型转变。2017年10月，党的十九大报告则着眼于我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段的重要转变，基于实体经济和要素投入的视角提出要“着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系”，重点突出了多要素协同发展的重要性。此后，迈入“十四五”时期，在2020年10月党的十九届五中全会及2021年3月的“十四五”规划纲要中“加快发展现代产业体系”被反复提及，发展壮大战略性新兴产业、加快发展现代服务业、深入实施制造强国、建设现代化基础设施体系等细化的落实机制被逐一明确，现代产业体系建设从理念构建进入系统推进、 多措并举的施工阶段。 （二）概念确立与战略深化 自党的二十大报告正式提出“现代化产业体系”后，这一概念的内涵聚焦于“系统构建起中国式现代化的物质技术基础”持续深化。 2022年10月，党的二十大报告正式确立“现代化产业体系”概念，并将其置于中国式现代化的战略全局中，强调“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化”，系统部署制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国等目标，为建成社会主义现代化强国打下坚实的物质技术基础。2023年5月，二十届中央财经委员会第一次会议强调了产业的“智能化、绿色化、融合化”，进一步指出现代化产业体系需具备“完整性、先进性、安全性”三大特征，要求以实体经济为支撑，积极把握人工智能等科技浪潮，适应人与自然和谐共生，形成科技革命与生态文明协同推进的双重布局。至2025年10月，二十届四中全会审议形成的“十五五”规划建议，进一步明确现代化产业体系的实施路径，突出“巩固壮大实体经济根基，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，促进服务业优质高效发展，构建现代化基础设施体系”。 纵观这一系列重要论述，可以清晰看到中央始终坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，将现代化产业体系明确定位为中国式现代化的物质技术基础，并围绕这一核心定位展开持续深化、层层推进的战略部署，最终汇聚成兼具中国特色与时代特征的现代化产业体系发展路径。 二、债市创新：“十四五”现代化产业体系建设的金融引擎 “十四五”期间，债券市场以改革创新为动力，构建起覆盖产业全生命周期、适配各类主体需求的金融支持体系，从资金供给、结构优化、功能升级等多维度赋能现代化产业体系建设，成为产业升级与动能转换的关键支撑。 （一）精准滴灌：助推传统产业和服务业提质增效 传统产业与服务业是产业体系的“压舱石”，债市通过多元化产品供给实现精准赋能。一是资金供给稳中有升。“十四五”期间，建筑、公用事业、石油石化、纺织服饰等传统行业历年信用债合计发行数量、规模基本保持平稳，交通运输和商贸零售等服务业行业历年信用债合计发行数量呈现增长、发行规模基本维持在3万亿元水平，为各行业持续发展提供了稳定的资金支持。二是科技创新赋能升级。自2021年科创债试点工作正式启动以来，传统行业与服务业科创债发行规模迅速扩大。至2025年11月末，“十四五”期间，公用事业、建筑材料、交通运输、基础化工、钢铁、煤炭和石油石化行业科创债累计发行规模均在千亿元以上，显著增强了各行业的研发与技术改造能力。三是绿色转型精准发力。“十四五”期间，传统建筑、公用事业、交通运输行业合计发行绿色、碳中和债券超1.2万亿元，钢铁、基础化工、煤炭、石油石化等高能耗行业合计发行规模也已突破1,500亿元，精准支持重点行业绿色低碳转型。 数据来源：Wind，大公国际整理 （二）靶向赋能：提升新兴产业和未来产业支持精准性 战略性新兴产业和未来产业是建设现代化产业体系的战略重点，债市通过机制创新与产品优化强化支持效能。一是“科技板”打通资金直达通道。自2021年起，电子、计算机、医药生物行业科创债发行规模稳步扩张，债市“科技板”的落地进一步推动各行业科创债发行跃升式增长，2025年1-11月，电子、医药生物行业科创债发行规模较2024年全年成倍增长，科创债募集资金进一步聚焦核心技术领域。二是拓宽民营、中小企业融资渠道。2025年1-11月，以电子、计算机、通信和医药生物行业为代表的战略性新兴产业所发行的信用债中非央国企发行规模占比达33.71%，较2021年增长超7个百分点；且4个行业非央国企科创债发行规模达317.30亿元，较2024年全年增长近53%，重点领域民营、中小企业直接融资渠道逐步拓宽。三是提升长期、耐心资本占比。在电子、计算机、 通信、医药生物行业所发行的信用债中，3年期以上发行规模占比由2021年的20.41%上升至2025年1-11月的26.57%，融资周期与战略性新兴产业长期资金需求更加匹配。 数据来源：Wind，大公国际整理 （三）功能深化：金融机构强化产融协同支撑 金融机构以债市为纽带，充分发挥综合服务功能，构建起多层次、差异化的支持体系。一是政策性银行发挥示范引领作用。“十四五”期间，政策性银行绿色金融债累计发行规模达3,190亿元，“债市”科技板推出以来，科创债发行规模也已达240亿元，且2025年以来发行利率均在2%以下，为重点区域和产业绿色低碳发展及核心技术攻关提供了重要支撑。二是商业金融机构定向输送资金。2025年1-11月，金融机构分别发行绿色金融债和科技创新金融债4,578.00亿元、3,274.70亿元，其中绿色金融债发行规模较2021年实现超8倍增长，募集资金将定向用于相关领域贷款或投资，加强产融协同。三是创新产品激活存量与增量。“十四五”期间，金融机构立足区域与行业特点，通过针对性打造差异化债券产品，助力企业低成本融资；同时围绕产业园、仓储物流、交通基础设施等优质资产，推动资产支持证券及类REITs产品创新，助力企业盘活存量资产，并夯实现代化基础设施根基。 三、区域协同：产业体系梯度发展格局 当前，我国现代化产业体系构建呈现“东高西低”的区域梯度发展特征，各区域依托自身禀赋形成差异化发展路径，东部沿海地区凭借开放优势、人才集聚、资本活跃等要素持续领跑；中部地区通过承接产业转移实现稳步提升；西部与东北地区则需在绿色转型、特色产业培育等方面寻求突破。 （一）东部沿海地区：强化协同创新与开放引领 东部沿海地区以京津冀、长三角、珠三角三个区域为代表，构成我国现代化 产业体系的第一方阵。 京津冀地区以“一核两翼”布局为牵引，加速构建协同发展的现代化产业体系。通过非首都功能疏解重构产业格局，形成“北京研发—津冀转化”的创新范式，三地共同推动“六链五群”体系落地，推动新能源智能网联汽车、机器人等六大产业链联合攻关，依托社保卡“一卡通”实现44项人社服务跨省通办，区域一体化水平显著提升。 长三角地区依托制度创新与产业协同双轮驱动，进一步巩固其全国经济压舱石地位。上海—苏州集群位列全球创新指数科技集群第五名，科技创新策源能力显著增强，在产业协同方面，长三角通过G60科创走廊联合攻关机制推动生物医药、集成电路、人工智能等产业集群化发展，三省一市通过共建产业联盟、统一标准体系，构建跨区域产业链供需对接机制，实现从研发设计到零部件配套的全链条协同。 珠三角地区聚焦科技创新与智能制造，加速构建面向全球的现代化产业体系。以粤港澳大湾区国际科技创新中心为核心载体，推动东莞散裂中子源、深圳鹏城实验室等大科学装置与科研平台落地，为基础研究和原始创新提供支撑。产业层面聚焦新能源汽车、新型显示、无人机等高端制造，培育华为、腾讯、比亚迪等全球性企业，通过“链长制”推动专精特新企业融入全球价值链，绿色转型与产业升级势头强劲，持续引领现代化产业体系高质量发展。 （二）中部地区：强化承东启西的支撑作用 中部地区依托其承东启西，连南贯北的区位优势推动产业升级与区域协同，培育湖北武汉“中国光谷”、湖南长沙工程机械、安徽合肥智能语音及新能源汽车等国家级集群，形成区域产业增长极。通过建设重大科技基础设施、推动“科创+产业”融合，布局新能源、新材料、人工智能等战略新兴产业，赋能传统产业智能化、绿色化升级。此外，中部地区积极发挥综合交通枢纽优势，通过自贸试验区、跨境电子商务综合试验区等开放平台建设，深度融入国内国际双循环，努力从“内陆腹地”转变为“开放前沿”。 （三）西部与东北地区：加快特色转型与动能培育 西部地区坚持把发展特色优势产业作为主攻方向，依托丰富的风光、水电、矿产和旅游资源，积极培育新动能。其新能源装机总规模已超4亿千瓦，约占全国40%，成为国家重要的绿色能源基地。通过西部陆海新通道，铁海联运货量持续增长，重庆、四川在人工智能、生物技术领域增速超20%，传统与新兴产业协同并进。 东北地区则以老工业基地振兴为抓手，强化装备制造、现代农业、冰雪经济等优势产业升级。辽宁沈阳推动高端装备与数字经济融合；黑龙江哈尔滨依托哈工大在机器人、航空航天领域突破关键技术；吉林长春加速新能源汽车产业链重 构，一汽红旗2025年上半年新能源车销量增长近20%。然而，区域仍面临人口外流、创新动能不足挑战，需通过政策倾斜、人才引育、开放合作激活内生动力，在绿色转型、数字赋能、特色产业培育中构建差异化优势，支撑全国产业体系均衡发展。 四、“十五五”展望：债市持续赋能产业体系高质量发展 “十五五”时期是我国夯实基础、全面发力，为2035年基本实现社会主义现代化奠定坚实基础的关键五年。围绕四大核心任务，债券市场将进一步深化创新，强化金融支持的精准性、持续性与协同性，为产业体系向更高质量、更具韧性、更富活力方向发展提供核心支撑。 （一）聚焦传统产业升级：债市强化转型资金保障 传统产业作为我国产业体系的“基本盘”，其升级改造亟需大量中长期资金支持。“十五五”期间债市将依托转型债券、绿色债券等创新工具，为钢铁、化工等传统高碳行业提供低成本、长期限的资金，助力其高端化、智能化、绿色化转型，通过建立健全环境效益披露与评估机制，债市将深度参与产业转型的“风险定价”，引导资金精准投向技术升级与低碳改造项目，实现从“大水漫灌”到“精准滴灌”的转变，为传统产业系统化转型升级提供稳定、高效的资金保障。 （二）聚焦新兴与未来产业培育：债市创新资本供给机制 围绕新能源、新材料、航空航天等战略性新兴产业，债市将进一步扩容“科技板”，发行科创债、可转债等适配工具，支持产业集群化发展。同时，推动知识产权证券化、数据资产ABS等新型产品落地，助力轻资产科技企业盘活无形资产。此外，债市将通过鼓励央企、国企发行科创主题篮子债券，引导社会资本共同参与未来产业孵化，形成示范