报告摘要
- 市场焦点：国内沥青开工率、产量、厂库库存及社会库存均环比增加，显示下游需求压力较大。
- 主要观点：沥青盘面呈宽幅震荡走势，受美委关系紧张及国际原油价格反弹的支撑，但基本面偏弱制约反弹高度。原料端供应收紧担忧对盘面形成支撑，但国内原料替代性减弱，实质影响有限。
- 交易策略：建议关注BU2602合约3000-3050元/吨附近的压力。
宏观分析
- 美国经济数据：初请失业金人数低于预期，降息预期下降，特朗普表态希望新任美联储主席降息。
- 美乌及美俄会晤：俄乌和平方案谈判推进，市场对地缘风险缓和预期升温，但担忧俄罗斯原油流入加剧供应过剩。
供需分析
- 供应：周度产量环比增加，但开工率仍处季节性下降趋势，预计供应端维持在低位。
- 需求：周度出货量环比增加，出现阶段性反弹，但受北方需求萎缩及高库存压力制约。
- 库存：厂库库存延续累库，社会库存环比增加，结束降库趋势，反映下游需求走弱。
- 价差：裂解价差环比下降，基差走弱，显示现货市场压力较大。
后市研判
- 影响因素：地缘紧张局势和部分地区冬储政策提供支撑，但供需格局未明显改善，供应端压力阶段性加大，社会库存或迎拐点。
- 结论：预计盘面延续宽幅震荡走势，上行驱动较弱，建议关注BU2602合约3000-3050元/吨区间压力。
