市场震荡盘整，关注海南自贸港投资机会

主 要 观 点 [table_summary]◆上周A股市场缩量震荡调整，主要指数整体下跌，科创50指数和创业板指数跌幅居前。上周申万一级行业中19个上涨，12个小幅下跌。涨幅较大的5个行业是商贸零售（+6.66%）、非银金融（+2.90%）、美容护理（+2.87%）、社会服务（+2.66%）、基础化工（+2.58%），下跌较大的5个行业是电子（-3.28%）、电力设备（-3.12%）、机械设备（-1.56%）、综合（-1.53 %）、通信（-0.89 %）。 ◆上周沪深两市日均成交额环比上期减少10.12%，换手率与上期环比减少，市场交易量有所减少，市场交易情绪整体处于谨慎乐观。上周沪深两市日均成交额为17,380.31亿元，比上期19,336.85亿元减少1,956.54亿元；两市日均成交量1,138.59亿股，比上期1,233.72亿股减少95.13亿股；沪市周换手率5.25%，比上期5.59 %减少0.34个百分点；深市周换手率7.66%，比上期8.38 %减少0.72个百分点。上周A股风险溢价率（周五）维持在-1std水平附近，风险厌恶水平近期波动较小。 作者 刘志勇分析师资格证书：S0380520030001联系邮箱：liuzy@wanhesec.com联系电话：(0755)82830333-136 ◆工业生产稳定增长，装备制造业和高技术制造业增长较快。11月份，全国规上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44%。1-11月份，全国规上工业增加值同比增长6.0%。装备制造业增加值同比增长7.7%，高技术制造业增加值增长8.4%，分别快于全部规上工业增加值2.9和3.6个百分点。 ◆固定资产投资同比下降，制造业投资保持增长。1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）同比下降2.6%。分领域看，基础设施投资同比下降1.1%，制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9%。我们认为，尽管投资增速下降，但在扩大内需政策和产业升级发展等带动下，支撑制造业投资持续增长，为经济中长期发展打下基础。 ◆海南自由贸易港12月18日正式启动全岛封关，标志着海南自贸港建设进入实质性阶段。我们认为，海南封关，通过推动“制度型开放”，实施以“一线放开、二线管住、岛内自由”为核心的自由化便利化政策制度，将促进海南与世界各地的贸易发展，有利于海南更多地参与国际分工合作。海南的上市公司通过分享自贸港政策红利，将迎来更多的发展商机。关注封关后旅游业、免税消费、高端医疗、转口贸易等现代服务业，以及生物医药、种业和商业航天等高新技术产业的投资机会。 ◆我们认为，市场将震荡上行，可继续关注消费行业及科技类行业中的集成电路、商业航天板块。“反内卷”政策有效推动市场竞争持续优化，扩内需、保民生等政策落地带来供需关系的改善，建议关注消费行业的投资机会。此外，高技术制造业继续位于扩张区间，且明显高于制造业总体水平，行业支撑作用持续显现。建议关注受益于政策和业绩驱动的集成电路、商业航天板块。 ◆风险提示：需求不及预期，地缘政治摩擦加剧，产业发展不及预期，国内政策效果不确定的风险。 正文目录 上周重要事件解读.........................................................................................................3（一）11月份国民经济延续稳中有进发展态势....................................................................31、工业生产稳定增长，装备制造业和高技术制造业增长较快............................................32、固定资产投资同比下降，制造业投资保持增长...............................................................4（二）海南自由贸易港12月18日正式启动全岛封关..........................................................4上周市场回顾.................................................................................................................5（一）主要指数及申万行业涨跌幅.......................................................................................5（二）资金面........................................................................................................................6（三）情绪面........................................................................................................................7行业配置推荐.................................................................................................................8风险提示........................................................................................................................8 图表目录 图1全国规模以上工业增加值同比和环比（%）.................................................................................................3图2规模以上工业增加值同比：部分行业（%）.................................................................................................3图3规模以上工业企业产量同比：部分行业（%）...........................................................................................3图4固定资产投资完成额（分领域）:累计同比（%）........................................................................................4图5固定资产投资完成额（分产业）:累计同比（%）........................................................................................4图6主要指数周涨跌幅............................................................................................................................................5图7申万一级行业涨跌幅情况................................................................................................................................5图8 Wind概念板块涨幅前10（%）....................................................................................................................6图9 Wind概念板块跌幅前10（%）....................................................................................................................6图10 SHIBOR（%）...............................................................................................................................................6图11中债国债到期收益率（%）...........................................................................................................................6图12融资融券余额情况（亿元）..........................................................................................................................7图13沪深两市周内日均成交额（亿元）..............................................................................................................7图14沪深两市周内日均成交量（亿股）..............................................................................................................7图15全部A股风险溢价率.....................................................................................................................................8 上周重要事件解读 （一）11月份国民经济延续稳中有进发展态势 1、工业生产稳定增长，装备制造业和高技术制造业增长较快 据国家统计局12月15日发布的数据：11月份，全国规上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44%。1-11月份，全国规上工业增加值同比增长6.0%。1-10月份，全国规上工业企业实现利润总额59503亿元，同比增长1.9%。在产业升级发展带动下，技术含量和附加值较高的装备制造业和高技术制造业快速发展。装备制造业增加值同比增长7.7%，高技术制造业增加值增长8.4%，分别快于全部规模以上工业增加值2.9和3.6个百分点。分产品看，工业机器人、新能源汽车和集成电路产品产量同比分别增长20.6%、17.0%和15.6%。 资料来源：Wind，万和证券研究所 资料来源：Wind，万和证券研究所 资料来源：Wind，万和证券研究所 2、固定资产投资同比下降，制造业投资保持增长 科技创新和产业创新的融合发展带动部分高技术行业投资较快增长。据国家统计局12月15日发布的数据：1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6%。分领域看，基础设施投资同比下降1.1%，制造业投资增长1.9%，