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2025年12月26日星期五 地址：电话：重庆市江北区金沙门路32号23层；023-67071029上海市浦东新区世纪大道210号10楼1001；021-61101854 市场有风险投资需谨慎2目录国债：..................................................................4股指：..................................................................4贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................5铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................6铁合金：................................................................7原油：..................................................................7燃料油：................................................................8聚烯烃：................................................................9合成橡胶：..............................................................9天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................10尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................11PTA：..................................................................12乙二醇：...............................................................12短纤：.................................................................13瓶片：.................................................................13碳酸锂：...............................................................14铜：...................................................................14铝：...................................................................15锌：...................................................................15 铅：...................................................................15锡：...................................................................16镍：...................................................................16豆油、豆粕：...........................................................17棕榈油：...............................................................17菜粕、菜油：...........................................................18棉花：.................................................................18白糖：.................................................................19苹果：.................................................................20生猪：.................................................................21鸡蛋：.................................................................22玉米&淀粉：............................................................22免责声明...............................................................24 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货主力合约收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.24%报112.510元，10年期主力合约跌0.02%报108.195元，5年期主力合约跌0.03%报105.990元，2年期主力合约跌0.02%报102.510元。 公开市场方面，央行公告称，将开展4000亿元为1年期MLF操作，当日还有3000亿元MLF到期；12月央行通过MLF净投放1000亿元，为连续10个月加量操作MLF。 离岸人民币兑美元升破7.0，在岸人民币同日升破7.01关口，均创下2024年9月底以来新高。多数观点认为，2026年人民币对美元具备延续升值的基础。 当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升，内需政策有发力空间；市场风险偏好明显提升。因此，预计国债期货仍有一定压力，保持谨慎。 小结：预计仍有一定压力，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约0.32%，上证50股指期货（IH）主力0.27%，中证500股指期货（IC）主力合约0.97%，中证1000股指期货（IM）主力合约1.16%。 据中国信通院消息，2025年11月，国内市场手机出货量3016.1万部，同比增长1.9%，其中，5G手机2761.4万部，同比增长1.1%，占同期手机出货量的91.6%。 今年1-11月份，全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个。分地区看，北京、天津、河北、内蒙古、辽宁、吉林、上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东、广 西、海南、重庆、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海等22个地区和新疆生产建设兵团已完成年度城镇老旧小区改造计划。今年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个。 当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，企业盈利增速处在低位。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，估值修复仍有空间；另一方面，中国经济有足够韧性。近期，市场情绪明显升温，增量资金持续入场。近期中美经贸不确定性有所缓解，预计股指波动中枢将逐步上移，可择机做多。 小结：预计波动中枢将逐步上移，可择机做多。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价1,008.76，涨幅-0.58%；白银主力合约收盘价17,397，涨幅-1.20%。 当前全球贸易金融环境错综复杂，“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。但近期贵金属大幅上涨，投机情绪显著升温。预计市场波动将显著放大，多单可离场后暂且观望。 小结：市场波动加大，暂且观望。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价2960元/吨，上海螺纹钢现货价格在3180-3310元/吨，上海热卷报价3260-3280元/吨。中期来看，成材价格由产业供需逻辑主导。需求端，从长期来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求仍处于同比下降态势；从中期来看，市场将进入需 求淡季，后期需关注冬储进展。供应端，产能过剩的背景未改，但螺纹钢产量处于年内低位，供应压力有所缓解。当前，螺纹钢库存总量明显高于去年同期，但库存消耗速度较快。综合供需来看，螺纹钢价格可能延续弱势震荡。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货或延续弱势震荡格局。策略上，投资者可关注反弹时的高位做空机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货震荡整理。PB粉港口现货报价在788元/吨，超特粉现货价格670元/吨。从产业逻辑来看，10月份以来全国铁水日产量呈现回落态势；供应端上，前11个月铁矿石进口量同比增长1.4%，国产原矿产量仍低于去年同期；10月份以来铁矿石港口库存持续回升，当前库存总量处于近五年同期最高水平；综合来看，铁矿石市场供需格局偏弱。从技术面来看，铁矿石期货在前高附近可能面临阻力。策略上，投资者可关注高位做空机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货窄幅震荡。焦煤方面，12月份以来主产地煤矿减产增加，国产焦煤产量环比回落；需求端，下游焦企采购量环比增加，不同煤种采购价格表现存在差异，主焦煤表现强于配煤。焦炭方面，现货采购价格第三轮下调已开启。焦化企业开工整体稳定，但环保因素的扰动增加，山西、河南等地部分焦化企业出现不同程度的限产。因高炉利润持续压缩，钢厂减产力度继续加大，对焦炭的需求转弱。从技术面来看，焦炭焦煤期货短期内可能延续震荡。策略上，投资者可关注低位买入 机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁合金： 上一交易日，锰硅主力合约收涨0.48%至5846元/吨；硅铁主力合约收涨0.85%至5692元/吨。天津锰硅现货价格5650元/吨，跌50元/吨；内蒙古硅铁价格5270元/吨，持平。 据ifind数据，12月19日当周，加蓬产地锰矿发运量回落至5.36万吨，澳矿供应逐步恢复正常，港口锰矿库存小幅回升至454万吨（+6万吨），港口锰矿报价低位企稳回升，库存水平仍偏低。主产区电价企稳，焦炭、兰炭价格小幅回落，铁合金成本低位窄幅波动。上周样本建材钢厂螺纹钢产量182万吨（环比+2万吨），低于24年同期水平；10月螺纹钢长流程毛利回落至-148元/吨；锰硅、硅铁产量分别为18.82万吨、9.98万吨，较上周分别变化-1000吨、-6500吨，铁合金产量高位延续回落，铁合金需求偏弱，短