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2025年4月8日星期二 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层；上海市浦东新区向城路288号1101A； 电话：023-67070250021-61101856 目录 市场有风险投资需谨慎2国债：..................................................................4股指：..................................................................4贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................6铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................7铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................9合成橡胶：.............................................................10天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................11尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................12PTA：..................................................................12乙二醇：...............................................................13短纤：.................................................................13瓶片：.................................................................14纯碱：.................................................................14玻璃：.................................................................15烧碱：.................................................................15纸浆：.................................................................16碳酸锂：...............................................................16 铜：...................................................................16锡：...................................................................17镍：...................................................................17工业硅/多晶硅：........................................................18豆油、豆粕：...........................................................18棕榈油：...............................................................19菜粕、菜油：...........................................................19棉花：.................................................................20白糖：.................................................................21苹果：.................................................................22生猪：.................................................................23鸡蛋：.................................................................23玉米：.................................................................24原木：.................................................................25免责声明...............................................................26 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨1.79%，10年期主力合约涨0.56%，5年期主力合约涨0.34%，2年期主力合约涨0.13%。 公开市场方面，央行公告称，4月7日以固定利率、数量招标方式开展了935亿元逆回购操作，操作利率1.50%，投标量935亿元，中标量935亿元。Wind数据显示，当日2452亿元逆回购到期及1500亿元国库现金定存到期，据此计算，单日全口径净回笼3017亿元。 中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》。其中提到，深入实施种业振兴行动，加快实现种业科技自立自强、种源自主可控。加强种质资源保护利用，建设国际一流的国家农业种质资源保存、鉴定、创制和基因挖掘重大设施，推进种质资源交流共享。健全植物新品种保护制度。加强现代化育制种基地建设，健全重大品种支撑推广体系和种源应急保障体系。 当前宏观数据保持平稳，但关税对中国经济乃至全球经济巨大利空，市场担心中国经济增速将显著放缓，全球经济衰退风险加大，预计货币政策将进一步宽松予以对冲。因此，关税显著利好国债期货，预计未来国债期货将强势运行。但当前的国债收益率处在相对低位；抛开关税影响，中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间，建议保持一定的谨慎。 小结：预计波动幅度加大，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货全线下跌，沪深300股指期货（IF）主力合约-10.00%，上证50股指期货（IH）主力-8.20%，中证500股指期货（IC）主力合约-10.00%，中证1000股指期货（IM）主力合约-10.00%。 4月7日，中央汇金公司发布公告称，中央汇金公司坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。 当前国内经济保持平稳，但关税打乱国内经济复苏的节奏，市场担心企业盈利增速下滑。同时，全球衰退风险加大，全球市场风险偏好risk-off。因此，预计股指期货将承受较大压力。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，杀估值的空间不大；另一方面，国内政策有对冲空间，中国经济有足够韧性。因此，不宜对中国权益市场过度看空。事件冲击后，中国经济和中国资产仍将按照自身规律运行，仍然看好中国权益资产的长期表现。考虑短期回避，等待做多的机会。 小结：考虑短期回避，等待做多机会。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价718.18，涨幅-2.82%，夜盘收盘价；白银主力合约收盘价7,617，涨幅-8.07%，夜盘收盘价。 央行：中国3月末外汇储备32406.65亿美元，环比增加134.41亿美元；黄金储备7370万盎司，环比增加9万盎司，连续5个月增加。 贵金属一般被认为具有避险属性，但关税落地后，贵金属先涨后跌，明显回调。这可能与全球金融市场流动性冲击被动卖出有关。我们仍然看好黄金的长期价值，全球经济衰退风险的加大、各国货币政策可能被动宽松，以及全球化的逆风，都有望成为黄金价格进一步上涨的驱动。同时，关税环境利好黄金的配置价值和避险价值。我们认为，冲击结束后，黄金有望延续向上的趋势。考虑市场平稳后的做多机会或买入远期看涨期权。 小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑市场平稳后的做多机会。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货大幅下跌。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3010元/吨，上海螺纹钢现货价格在3040-3140元/吨，上海热卷报价3280-3300元/吨。受美国加征关税及中方反制影响，国际金融市场出现大幅波动，大宗商品价格普遍承压，短期内市场走势或由宏观逻辑主导。从产业供需角度来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，需求疲弱的现实和持续回升的螺纹钢周产量是压制螺纹钢期货价格的核心因素。不过，年内需求最旺盛的时段也即将到来，新的宏观增量政策出台的预期还在，宏观政策和旺季预期对螺纹钢价格或有支撑作用。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从估值角度来看，当前钢材价格估值处于低位，下行空间或许不大。从技术面来看，钢材期货止跌反弹，但反弹空间不宜高估。策略上，受宏观因素扰动，近期市场波动幅度可能加大，投资者可暂且观望或关注日内交易机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货大幅下跌。PB粉港口现货报价在768元/吨，超特粉现货价格625元/吨。受美国加征关税及中方反制影响，国际金融市场出现大幅波动，大宗商品价格普遍承压，短期内市场走势或由宏观逻辑主导。从产业逻辑来看，铁水日产量突破238万吨，再创年内新高，铁矿石需求的回升对铁矿石价格构成支撑；供应端上，海关数据显示前两个月铁矿石进口量同比明显下降，3月份以后国际矿山发运量环比上升；铁矿石港口库存出现下降，绝对量回落至去年同期水平；综合来看，供需格局变化对铁矿石期货价格构成支撑。从估值的角度来看，铁矿石的估值水平有所下降， 但在黑色系品种里面仍是最高的。从技术面来看，铁矿石期货延续反弹，但反弹空间不宜高估。策略上，受宏观因素扰动，近期市场波动幅度可能加大，投资者可暂且观望或关注日内交易机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货大幅下跌。受美国