陕西旅游 IPO 前瞻 20251225

2025年12月26日01:04 关键词 陕西旅游华清宫长恨歌华山西峰索道陕旅集团陕西国资委景区消费PE营收净利润募投项目股权收购利润增量旅游行业量化投资品牌价值 全文摘要 陕西旅游（陕旅）成功上市，标志着陕西旅游业的重要进展，对消费促进政策作出积极响应。通过直接定价方式，发行1933万股，每股80.44元，发行后总市值达62.2亿元。核心资产包括华清宫的长恨歌演艺和华山的西峰索道等。预计2024年，营业收入和归母净利润分别在9.5到11.2亿元和3.7到4.4亿元之间，显示公司良好的经营状况和增长潜力。募集资金将用于新项目建设和少数股权收购，预期明年利润将进一步增长。此外，东吴商社首席建议关注长白山、九华旅游和丽江股份等有边际变化的景区资产，强调了旅游行业交易价值的重要性。 章节速览 00:00陕西旅游IPU上市：消费政策新方向与市场潜力 陕西旅游通过直接定价方式成功发行1933万股，每股80.44元，总市值62.2亿元，静态PE为12.4倍，低于行业平均水平，预示股价弹性较大。此次上市不仅体现了自上而下的消费促进政策，也标志着旅游景区公司在资本市场的重新活跃，预示着消费领域将成为未来政策重点。 01:53陕西旅游经营与财务状况分析 对话深入探讨了陕西旅游集团的核心资产与业务，包括长恨歌演艺和华山西峰索道等，分析了2024年的经营数据与财务报表，指出营收与净利润的波动原因，并预测了2025年的利润增长预期，基于募投项目与少数股权收购的利润增量，提出上市后P/E比率的中性预期为20到25倍。 06:16陕西旅游资产与景区布局分析 对话围绕陕西旅游及其控股股东陕旅集团的资产和景区布局展开，提及3.5亿人次游客接待量和500亿资产总额，推荐关注主题游、冰雪游及有边际变化的景区资产，如长白山、九华旅游等，并探讨旅游行业与量化投资结合的方向，强调品牌价值和交易价值的重要性。 要点回顾 陕旅集团的IPO上市情况如何，以及它对于消费促进有何重要意义？ 陕旅集团的IPU上市已经通过，并即将上市，这代表了消费促进自上而下的一个积极态度。未来一年，消费政策将持续体现，并且在上市审核、新兴模式和资本化等方面都有体现，明年的消费方向将成为重点。 陕西旅游（陕旅）的最新发行情况是什么样的？ 陕旅以直接定价方式发行了1933万股股份，占发行后总股本的25%，发行价格为每股80.44元，募集资金总额为15.5亿元，市值为62.2亿元。对应24年扣费规模5.003亿元计算，静态PE为12.4倍，考虑到今年是西安旅游旺季，滚动PE约为16.7倍，目前估值相较于行业平均20至15倍的中枢水平较低，具有较大上涨弹性。 陕西旅游的主要经营情况和核心资产有哪些？陕西旅游最近几年的财务状况及明年预期如何？ 陕西旅游成立于1998年，2016年吸收合并陕旅发展，并于2017年在新三板挂牌。其核心资产包括华清宫长恨歌演艺项目和华山西峰索道等优质旅游资源。核心业务拆分后，旅游演绎以长恨歌和双十二西安事变实景演出为主，旅游索道则以华山西峰索道为核心，还有华为滑道和少华山索道等项目。其中，长恨歌和华山西峰索道分别在24年贡献了6.8亿元和3.9亿元的收入，占公司总收入的54%和31%。去年公司营收12.6亿元，归母净利润5.1亿元；今年前三季度营收8.89亿元，归母净利润3.7亿元，同比下滑20%左右，主要是由于西安旅游市场回归常态热度及天气影响。公司预计今年营业收入在9.5到11.2亿元区间，归母净利润在3.7到4.4亿元期间。明年预计利润中枢将在今年基础上增长10%至15%。 陕西旅游募投项目的投资计划及预期效益是怎样的？ 公司募资15.5亿元主要用于新项目建设和现有资产少数股权收购，如华山西峰索道19%股权和姚光阁演绎49%少数股权等。这些项目预计明年将贡献合计约5000万利润增量，加上现有资产，预计明年利润能达到4亿至5亿的体量。 陕西旅游的接待人次、客单价及上座率等运营数据表现如何？ 24年华清宫景区和华山景区接待人次分别为383万人次和355万人次，对应长恨歌和西风索道分别接待了249万人次和371万人次游客。客单价方面，长恨歌去年为273元，且有向上调价动作，西风索道客单价为105元。上座率和乘坐率方面，长恨歌去年上座率为88%，今年上半年为78%，西风索道成功率24年为104%，25年上半年为110%。 对于整个旅游行业和景区板块，未来有哪些投资建议？ 明年扩大服务消费是关注焦点，景区作为直接受益标的，在低位时可布局有边际变化的景区资产，特别是叠加元旦和春节期间的景区板块日历效应。推荐关注具有主题特色或冰雪游资产的公司，如长白山、河西旅游；产能扩张的景区，如九华旅游和丽江股份；以及边际改善的桂林旅游、三峡旅游等标的。