芳烃橡胶早报
AI智能总结芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/12/26
PTA
- 关键数据：原油60.55美元/桶，石脑油1867元/吨，日本PX CFR 2108.7元/吨，台湾PTA 3610.2元/吨，内盘现货POY 150D/48F 2527.67元/吨，石脑油裂解价差-218.78元/吨，PX加工差-60.45元/吨，PTA加工差-141.01元/吨，PTA平衡负荷73.21%，PTA负荷仓单+有效预报107-602.35元/吨，产销107-100.05%。
- 周度观点：近端TA部分装置降负，开工小幅下行，聚酯负荷小幅回落，库存延续去化，基差小幅走强，现货加工费压缩；PX国内开工持稳，海外负荷回落，PXN走强明显，歧化效益修复而异构化效益延续走高，美亚芳烃价差收缩。后续看，基本面无超预期表现，PX交易预期下跟随成本端走强明显，下游环节效益压缩明显，未完全透支远月基本面，下游顺价需要时间，等待波动率放缓，关注海外PX供应是否出现增量。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯7454元/吨，MEG外盘价格3236元/吨，MEG内盘价格3363元/吨，MEG华东价格3365元/吨，MEG远月价格3365元/吨，MEG煤制利润-554元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）-1052元/吨，MEG总负荷72.07%，煤制MEG负荷54.47%，港口库存80万吨，非煤制负荷80万吨。
- 周度观点：近端国内检修重启并存，开工环比回升，海外部分装置检修，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报有所回落，基差偏弱维持，煤制效益低位震荡。后续看，EG估值压缩后减产进一步增加，累库幅度进一步收窄，且当前估值若持续供应端预计将有额外减量，效益压缩空间有限，但考虑到后续仍有新增投产需要消化，预计偏弱震荡。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短6556元/吨，市场基差对02-100附近。
- 周度观点：近端装置运行平稳，开工维持在95.5%，产销小幅改善，库存去化。需求端方面，涤纱端开工回落，原料备货与成品库存均环比累积，效益环比下行。后续看，短纤内需端逐步进入淡季，且涤纱端效益与库存情况未有明显改善，自身出口维持高增，短期库存压力有限但新产能投放加速，且原料端表现相对强势，格局环比有所转弱，当前加工费不低，关注仓单情况。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货1820元/吨，美金泰混现货1814元/吨，人民币混合胶上海全乳56.05元/吨，上海3L 2.21元/吨，泰国胶水2.21元/吨，泰国杯胶1.52元/吨，云南胶水1.23元/吨，海南胶水1.23元/吨，顺丁橡胶RU主力5.25元/吨，NR主力5.25元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）7456元/吨，纯苯（CFR中国）6352元/吨，纯苯（华东）5200元/吨，加氢苯（山东）8005元/吨，苯乙烯（CFR中国）6650元/吨，苯乙烯（江苏）6720元/吨，苯乙烯（华南）6800元/吨，EPS(华东普通料）7500元/吨。
- 周度变化：纯苯-石脑油苯乙烯国产利润-926元/吨，EPS国产利润-926元/吨。
PS & ABS
- 关键数据：PS（华东透苯）7150元/吨，ABS（0215A)7900元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油125元/吨，纯苯-石脑油苯乙烯国产利润-926元/吨。
- 周度变化：ABS国产利润-926元/吨。
