焦煤期货修改交割指标规则解读

核心观点

• 大连商品交易所近期修改焦煤期货合约，优化了扣罚标准，提升交割品质，并引导交割向产地靠拢。
• 新规则降低了硫分扣罚标准，有利于中硫煤参与交割，降低低硫煤和蒙煤的交割价值。
• 新规则将反应后强度由高强度奖励变为低强度扣罚，有利于山西煤参与交割，降低蒙煤的交割价值。
• 新规则调整了唐山和天津指定交割仓库的升贴水，使其更贴近当前运费，有利于山西煤参与交割，降低蒙煤的交割价值。

仓单成本分析

• 根据新规则，焦煤2701及之后合约的仓单成本均存在不同程度的提升。
• 山西中硫焦煤（A10.5, S1.3, V25, G80, MT8, CSR65）：旧规则品质升水80元/吨，新规则品质升水0元/吨，仓单成本增加80元/吨。
• 山西低硫焦煤（A10.5, S0.7, V25, G90, MT8, CSR70）：旧规则品质升水230元/吨，新规则品质升水90元/吨，仓单成本增加140元/吨。
• 蒙煤5#精煤（A11, S0.7, V28, G80, MT8, CSR60）：旧规则品质升水70元/吨，仓库升水170元/吨；新规则品质贴水40元/吨，仓库升水140元/吨，仓单成本增加140元/吨。
• 澳洲中挥发硬焦煤（A9, S0.6, V25.5, MT9.5, CSR64）：旧规则品质升水180元/吨，仓库升水170元/吨；新规则品质升水70元/吨，仓库升水140元/吨，仓单成本增加140元/吨。