【国富期货早间看点】MPOA马棕12月前20日产量环比减7.44%，阿根廷当周销售25.66万吨24/25大豆

国富研究2025年12月25日 07:53上海国富研究 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1.巴西大豆主产区天气条件大体对作物有利。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】周六前零星阵雨，气温接近至高于正常水准。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】周六前分散性零星阵雨，气温接近正常水平。作物影响：本周多数时间内一个锋面料停留在巴西南部地区，其带来更多大范围降水过程，大体对作物有利，尽管部分地区可能出现洪水。预计巴西中部大部分地区零星阵雨持续，这会导致土壤湿度提升，这对即将进入鼓粒期大豆作物有利，该国圣保罗州和米纳斯吉拉斯州的东部地区本周降水量将大幅减少，这可能令人担忧，因为缺乏降水，气温应该很高。但预计下周，巴西将再度迎来降水过程。 2.阿根廷大豆主产区多数地区土壤湿度适宜，对大豆作物有利。本周末一个锋面将通过阿根廷并带来大范围降水过程，但该国南部地区水量有限，本周多数时间，该锋面料停留在阿根廷北部偏远地区。周末另外一个锋面将通过该国并带来零星阵雨。尽管近期天气干燥，该国多数地区土壤湿度依然适宜，对于大豆生长有利。 - 国际供需 - 1.MPOA ：马 来 西 亚 12 月 1-20 日 棕 榈 油产 量 预 估 减 少 7.44%， 其 中 马 来 半 岛 减 少11.66%，沙巴减少2.12%，沙捞越减少0.75%，婆罗洲减少1.73%。 2. 据外媒报道，印尼总检察长周三表示，该国政府2026年可能向在森林地区非法经营的棕榈油企业和采矿者罚款85亿美元。军方支持的这一行动令棕榈油行业感到不安。再加上印 尼雄心勃勃的生物柴油计划，分析人士预测，最新的行动可能会搅扰生产，从而给全球价格带来更大的上行压力。印尼司法部长Sanitiar Burhanuddin称，特别工作组已经查获了超过410万公顷（980万英亩）的非法种植园和矿山。他表示：“2026年，森林地区的棕榈油种植园和矿山的行政罚款可能会带来收入，棕榈油的行政罚款总额预计为109.6万亿印尼盾 （ 65.4 亿 美 元 ） ， 采 矿 的 行 政 罚 款 总 额 为 32.63 万 亿 印 尼 盾 （ 19.5 亿 美 元 ） 。 ”Burhanuddin 还 将 超 过 24.05 万 公 顷 的 种 植 园 移 交 给 了 国 有 企 业 Agrinas PalmaNusantara，该公司成立于2025年初。Agrinas的总种植园面积现已达到170万公顷，巩固了其作为全球面积最大的棕榈油公司的地位。 3. 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至12月17日当周，阿根廷农户销售5.33万吨2025/26年度大豆，使累计销量达到456.19万吨。当周，本土油厂采购5.15万吨，出口行业采购0.18万吨。此外，阿根廷农户销售25.66万吨2024/25年度大豆，使累计销量达到4109.99万吨。当周，本土油厂采购21.90万吨，出口行业采购3.76万吨。截至12月17日，2024/25年度大豆累计出口销售登记数量为1216.5万吨，2025/26年度大豆累计出口销售登记数量为186.7万吨。 4. 周三，波罗的海干散货运价指数小幅下滑，但录得2016年以来最大年度涨幅。由于圣诞及新年假期的影响，波罗的海干散货运价指数报告今日（12月25日）起将暂停发布，直至2026年1月2日将恢复发布。波罗的海干散货运价指数下滑12点或0.6%，报1877点，但今年累计上涨88.3%。荷兰国际集团研究中心交通运输及航运经济学家Rico Luman表示：“当前贸易格局正在转变，与过去相比，运输效率有所提升，这反映出散货船运中存在大量低效环节，从而推高了市场需求。”海岬型船运价指数下滑18点或约0.5%，至3319点，创逾一个月新低，但今年上涨189.4%。海岬型船日均获利减少153美元，至27523美元。巴拿马型船运价指数上涨1点或0.1%，至1267点，创2021年以来最大年度涨幅。巴拿马型船日均获利上涨14美元，至11405美元。超灵便型散货船运价指数下跌18点，报1144点，今年上涨约23.9%。 - 国内供需 - 1. 据Mysteel调研显示，12月24日，豆油成交7800吨，棕榈油成交0吨，总成交7800吨，环比上一交易日减少8300吨，跌幅52%。 2. 据Mysteel调研显示，12月24日，全国主要油厂豆粕成交18.45万吨，较前一交易日增10.99万吨，其中现货成交3.57万吨，较前一交易日增1.21万吨，远月基差成交14.88万吨，较前一交易日增9.78万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为59.21%，较前一日上升0.86%。 3. 据农业农村部监测，12月24日“农产品批发价格200指数”为130.33，比昨天下降0.19个点，“菜篮子”产品批发价格指数为133.24，比昨天下降0.22个点。截至12月24日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.35元/公斤，比昨天下降1.0%；鸡蛋7.43元/公斤，比昨天下降0.7%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储明年1月降息25个基点的概率为15.5%，维持利率不变的概率 为 84.5% 。 到 明 年 3 月 累 计 降 息 25 个 基 点 的 概 率 为 42.2% ， 维 持 利 率 不 变 的 概 率 为51.8%，累计降息50个基点的概率为6.0%。 2. 美国至12月20日当周初请失业金人数21.4万人，预期22.4万人，前值22.4万人。 3. 美国至12月19日当周MBA 30年期固定抵押贷款利率为6.31%，前值为6.38%。 4. 特朗普签署行政令，美国联邦政府机构于12月24日至12月26日放假三天。受此影响，美国能源信息署（EIA）原定本周公布的原油和天然气库存数据分别推迟至12月29日（下周一）23:30和12月30日（下周二）01:00公布。 - 国内要闻 - 1. 12月24日，美元/人民币报7.0471，下调（人民币升值）52点。 2. 12月24日，中国央行开展260亿元7天期逆回购操作，因有468亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼208亿元。 3. 2025年12月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。 资金流向 2025年12月24日，期货市场资金净流入205.42亿元，其中商品期货资金净流入63.14亿元（农产品期货资金净流出10.11亿元，化工期货资金净流出7.3亿元，黑色系期货资金净流出2.56亿元，金属期货资金净流入83.1亿元），股指期货资金净流入141.68亿元，国债期货资金净流入0.86亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改版权所有违者必究 研究团队成员：何翼（Z0021352） 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】印尼2026年生物燃料配额1564.6万千升 USDA美豆当周出口合…