早间看点：MPOA马棕5月前20日产量增加3.51%SAGyP维持阿根廷大豆产量预估4900万吨

【国富期货早间看点】MPOA马棕5月前20日产量增加3.51%SAGyP维持阿根廷大豆产量预估4900万吨 20250526 国富研究2025年05月26日 07:21上海国富研究 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（5月28日-6月1日）：美豆主产州气温普遍偏低，降雨量良莠不齐。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.上周末美国中西部主产区的西部和南部将有阵雨，有利作物生长。【西部】上周四天气大体干燥。上周五到本周一，有零星至分散性阵雨，降雨主要集中在南部。截至本周一，气温低于正常水平。【东部】截至上周五，有零星至分散性阵雨。上周六到本周一，西南部有零星至分散性阵雨。截至本周一，气温低于正常水平。6-10日展望：本周二到周六，天气大体干燥。本周二到周三，气温低于正常水平。本周四气温接近至低于正常水平。本周五到周六，气温接近至高于正常水平。作物影响：到上周四一股天气系统将带来大范围阵雨，另一股天气系统将在上周五到周末给美国中西部地区的西部和南部带来阵雨，大范围的强降雨应该有利于该地区大部分地区的作物生长，并有助于增加土壤水分，减少西北地区的干旱，但仍有一些播种工作可能延迟。寒冷的天气正在该地区蔓延，并将持续到本周的大部分时间。霜冻并不是一个很可能发生的问题，但在一些地区，也可能发生。气温将上升，直到6月份。 - 国际供需 - 1.MPOA：据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚5月1-20日棕榈油产量预估增加3.51%，其中马来半岛增加4.09%，沙巴增加4.52%，沙捞越减少2.15%，马来 东部增加2.75%。 2.ITS：马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1,061,589吨，较上月同期增加11.6%。 3. 巴基斯坦统计局公布的数据显示，去年7月至今年4月期间，巴基斯坦进口超过275万吨棕榈油，价值28.70亿美元，而去年同期的进口量为249.8万吨价值23.00亿美元。同时，在报告所述期间巴基斯坦还进口价值2.79626亿美元的262,001吨豆油，以满足当地对食用油的需求，而去年同期的进口量为108,205吨，价值1.166亿美元。数据显示，巴基斯坦4月份进口260,907吨棕榈油，价值2.89078亿美元，而去年同期的进口量为235,093吨，价值2.16103亿美元，4月棕榈油进口量同比增长37.93%。 4.CFTC持仓报告：截至5月20日当周，CBOT大豆多头持仓减8781手至180039手，空头持仓增8484手至132126手；CBOT豆油多头持仓减4581手至151778手，空头持仓增2699手至84859手；CBOT豆粕多头持仓减2742手至121724手，空头持仓增4503手至179897手；ICE油菜籽多头持仓增4648手至124407手，空头持仓增4815手至41171手。 5.Anec：巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，5月18日至5月24日期间，巴西大豆出口量为348.4万吨，上周为318.01万吨；豆粕出口量为69.22万吨，上周为33.68万吨；玉米出口量为6.6万吨。 6.SAGyP：阿根廷农林渔业国秘处发布的月报显示，阿根廷2024/25年度大豆种植面积预估 为 1790 万 公 顷 ， 较 上 月 预 估 持 平 ， 较 上 一 年 度 的 1660 万 公 顷 增 加 7.8% 。阿 根 廷2024/25年度大豆产量预估为4900万吨，较上月预估持平，较2023/24年度的4820万吨增加1.7%。 7.SAGyP：阿根廷农林渔业国秘处发布的周度报告显示，截至5月22日，阿根廷2024/25年度大豆收割率为77%，持平于去年同期水平，前一周收割率为66%。 8. 加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至5月18日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加37.4%至17.86万吨，之前一周为13万吨。自2024年8月1日至2025年5月18日，加拿大油菜籽出口量为818.86万吨，较上一年度同期的513.51万吨增加59.5%。截至5月18日，加拿大油菜籽商业库存为96.67万吨。 9. 波罗的海干散货运价指数下跌，且周线回落，受巴拿马型和灵便型船运价指数下跌拖累。波罗的海干散货运价指数下跌1点或0.1%，报1340点。该指数周线下跌3.5%。海岬型船运价指数上涨18点或1%，至1990点，为5月16日以来最高，该指数周线下挫1.4%。海岬型船日均获利上涨152美元，至15757美元。巴拿马型船运价指数下滑23点或1.8%，报1246点。周线下跌3.4%。巴拿马型船日均获利下跌201美元，至11218美元。超灵便型散货船运价指数下跌3点，至983点。但周线仍然连续第三周上涨。灵便型船运价指数上涨6点，至581点。 - 国内供需 - 1. 5月23日，豆油成交21300吨，棕榈油成交350吨，总成交21650吨，环比上一交易日减少19550吨，跌幅47%。 2. 5月23日，全国主要油厂豆粕成交19.14万吨，较前一交易日减14.95万吨，其中现货成交8.67万吨，较前一交易日减0.97万吨，远月基差成交10.47万吨，较前一交易日减13.98万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为61.51%，较前一日下降2.36%。 3. 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第21周（5月17日至5月23日）油厂大豆实际压榨量220.93万吨，开机率为62.1%，较预估低3.34万吨。 4. 据Wind数据显示，截至5月23日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利48.21元/头，5月15日为盈利80.66元/头；外购仔猪养殖利润为亏损16.06元/头，5月15日为盈利48.20元/头。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 美国4月新屋销售总数年化74.3万户，预期69.3万户，前值由72.4万户修正为67万户。 2.美国总统特朗普：建议从2025年6月1日起对欧盟直接征收50%的关税。 3. 美国财长贝森特：4月2日提出的90天暂停是基于真诚的谈判。特朗普认为欧盟的提议质量不高，希望这样做能激励欧盟采取行动。 4. 据美联储古尔斯比表示，50%的欧盟关税与目前的情况相差一个数量级。如此高的关税水平将对供应链造成严重冲击。仍然认为在市场波动之下经济依然强劲。如果关税和不确定性不对通胀构成威胁，利率最终可能会下降。在未来10到16个月内仍有可能降息。 5. 当地时间22日，欧洲议会投票通过对俄罗斯和白俄罗斯的化肥及部分农产品征收新关税法案。具体措施包括对从俄罗斯和白俄罗斯进口的化肥征收6.5%的基本关税，并在2025至2026年期间每吨加征40至45欧元的税费。农产品关税方面，决定对尚未征收额外关税的俄罗斯和白俄罗斯农产品加征50%关税。 - 国内要闻 - 1. 5月23日，美元/人民币报7.1919，上调（人民币贬值）16点。 2. 5月23日，中国央行开展1425亿元7天期逆回购操作，因有1065亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放360亿元。当周，中国央行共开展9460亿元7天期逆回购操作，因共有4860亿元7天期逆回购到期，当周实现净投放4600亿元。 3. 国家外汇局：2025年1-4月，中国外汇市场累计成交100.28万亿元人民币（等值13.96万亿美元），4月中国外汇市场总计成交29.04万亿元人民币。 马来西亚棕榈油局（MPOB）4月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油4月期末库存增加19.37%至186.6万吨，高于去年同期和5年均值水平。4月，报告显示产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨。与此前机构发布的预估值相比，MPOB公布4月马棕产量显著高于市场预期，马棕出口则基本符合市场预期，产量的大幅增长最终使得马棕4月期末库存高于市场预期。综合来看，本次报告影响利空。需持续关注后续马棕产量、出口变化对马棕累库节奏的影响。 USDA 5月供需报告发布，此次报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，最终24/25年度美豆期末库存下调至3.5亿蒲，市场预估范围在3.5-3.75亿蒲。对于25/26年度，月报预计美豆单产为52.5蒲/英亩，预计产量为43.4亿蒲，基本符合市场预期。不过USDA预计25/26年度美豆压榨较24/25年度上调幅度高于出口下调幅度，最终25/26年度美豆期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期的3.62亿蒲，且位于市场预估范围2.67-6.75亿蒲下沿水平，报告影响偏多。 资金流向 2025年5月23日，期货市场资金净流入66.44亿元，其中商品期货资金净流出11.5亿元（农产品期货资金净流出4.22亿元，化工期货资金净流入12.2亿元，黑色系期货资金净流入1.81亿元，金属期货资金净流出21.29亿元），股指期货资金净流入77.94亿元。 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号产业研究团队成员：孟令军（Z0019085） 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】UOB马棕5月前20日产量预计减1%至增3% 美豆当周净出口销售…