【早间看点】MPOA马棕4月前20日产量增加19.88% Anec巴西大豆4月出口料降至1430万吨

国富研究2025年04月24日 07:30上海国富研究 隔夜行情 02 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（4月28日-5月2日）：美豆主产州气温偏高，降水量大多高于正常水平。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部地区天气或将持续影响播种工作的进行。【西部】周五之前有地区性至分散性阵雨。周六天气大体干燥。周三至周四气温高于正常水平，周五至周六气温接近至高于正常水平。【东部】周五之前有地区性至分散性阵雨。周六天气大体干燥。周五之前气温高于正常水平，周六气温接近至高于正常水平。6-10日展望：周日至下周四有地区性至分散性阵雨，周日气温接近至高于正常水平，下周一至下周三气温高于正常水平，下周四气温接近至高于正常水平。作物影响：近期中西部部分地区出现了强降雨，缓解了旱情并提升土壤湿度，但也影响了播种工作的进行。多个天气系统和锋面将在4月底和5月初行经该地区，或持续阻碍播种工作的推进。 - 国际供需 - 1.MPOA：据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚4月1-20日棕榈油产量预估增加19.88%，其中马来半岛增加24.05%，沙巴增加18.15%，沙捞越增加6.21%，马来东部增加14.71%。 2.UOB：截至4月20日，马来西亚棕榈油产量预计增加16-20%，其中，沙巴预计增加17-21%，沙捞越预计增加12-16%，马来半岛预计增加18-22%。 3. 行业经销商称，印度在经历了五个月的平静期后，开始增加棕榈油采购量，因为价格回调使得棕榈油比豆油还便宜，促使加工厂下订单补充库存。经销商表示，目前印度5月份交货的毛棕榈油CIF价格约为每吨1,050美元，而毛豆油价格约为1,100美元。此前，由于棕榈油较豆油的溢价跃升至100美元以上，印度买家从去年12月开始削减购买量。去年12月至今年3月，印度进口了157万吨棕榈油。预计4月份的进口量约为35万吨，五个月的月均进口量将为384,712吨。印度溶剂萃取商协会表示，在截至2024年10月的市场年度，印度每月平均进口超过75万吨棕榈油。该协会将于5月中旬公布4月进口数据。印度5月份的棕榈油进口量可能会超过50万吨，6月份将超过60万吨。经销商表示，从7月到9月，月均进口量可能超过70万吨。 4. 据外电消息，一大宗商品研究机构称，考虑到目前主要大豆带的异常干燥及其对早期作物的潜在不利影响，下调2025/26年度美国大豆产量预估1%，至1.15亿吨，预估区间为1.09-1.21亿吨，不过预计未来几天土壤水分将恢复，种植进度将稳步推进。目前预计种植面积为8,400万英亩，较上一年度下降3.4%，比美国农业部3月31日种植意向报告的8,350万英亩预估高出50万英亩。最近公布的分析师调查显示，美国大豆种植面积为8,380万英亩(8,250-8,550万英亩)。美国农业部下一次基于调查的面积预估将在6月30日公布。 5.USDA出口销售报告前瞻：行业分析师的调查结果显示，截至4月17日当周，美国大豆出口销售料净增20-80万吨。其中2024/25年度料净增20-60万吨，2025/26年度料净增0-20万 吨 。 美 国 豆 粕 出 口 销 售 料 净 增 15-40 万 吨 。 其 中 2024/25 年 度 料 净 增 15-35 万 吨 ，2025/26年度料净增0-5万吨。美国豆油出口销售料净增0.0005-3.5万吨。其中2024/25年度料净增0.0005-2.5万吨，2025/26年度料净增0-1万吨。 6.Anec：巴西4月大豆出口料为1,430万吨，较上周预测相比减少20万吨。巴西4月豆粕出口预测保持在240万吨。 7. 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至4月1日，阿根廷工厂大豆库存为661,696吨；豆油库存为224,946吨；豆粕库存为494,686吨。阿根廷3月大豆压榨量为3,228,968吨，豆油产量为644,820吨，豆粕产量为2,387,321吨。 8. 据外电消息，周三公布的一项调查显示，乌克兰2025/26年度油菜籽产量料为320万吨，持平于上次调查预期，预估区间在300-340万吨。不包括克里米亚(Crimea)和被占领的州(顿涅茨克、卢甘斯克和赫尔松)在内，乌克兰油菜籽产量料为309万吨。全国的单产预估维持在每公顷2.7吨不变。过去两周，乌克兰各地天气温暖潮湿(较正常降雨量高出8-28毫米)，Ternopil Oblast州土壤水分有所改善。Lviv、Vinnytsia和Dnipropetrovsk的土壤墒情水平仍处于六年来的低点，提升了干旱担忧。根据最新的天气预报，到本周末气温将高于正常水平。展望未来，未来两周的天气将持续凉爽且干燥，这对水分储备和油菜籽生长构成风险。 9. 波罗的海干散货运价指数收盘上涨至逾一周以来的最高水平，因各型船需求增加。波罗的海干散货运价指数上涨39点或3.1%，报1300点，为自4月8日以来的最高水平。海岬型船运价指数上涨71点，或约4.3%，至1732点。海岬型船日均获利上涨588美元，至14362美元。巴拿马型船运价指数上涨41点，或3.2%，报1333点，为连续第六个交易日走升。巴拿马型船日均获利上涨367美元，至11996美元。超灵便型散货船运价指数上涨10点，或1.1%，至964点，为两周来的最高水平。灵便型船运价指数上涨1点，至567点。 1. 4月23日，豆油成交41500吨，棕榈油成交66吨，总成交41566吨，环比上一交易日增加23066吨，涨幅125%。 2. 4月23日，全国主要油厂豆粕成交18.05万吨，较前一交易日减24.74万吨，其中现货成交9.12万吨，较前一交易日减2.53万吨，远月基差成交8.93万吨，较前一交易日减22.21万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为42.4%，较前一日增3.11%。 3. 农业农村部最新数据显示，4月份第3周全国生猪价格环比上涨0.7%，这也是在连续下降10周后的回升。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为94.6%，降息25个基点的概率为5.4%。美联储到6月维持利率不变的概率为41.2%，累计降息25个基点的概率为55.8%，累计降息50个基点的概率为3.1%。 2. 美国4月标普全球服务业PMI初值51.4，预期52.5，前值54.4。美国4月标普全球制造业PMI初值50.7，预期49.1，前值50.2。 3. 截至4月18日当周，美国MBA抵押贷款申请活动指数为233.5，前值为267.5。 4. 美国3月新屋销售总数年化72.4万户，预期68万户，前值由67.6万户修正为67.4万户。 5. 美国至4月18日当周EIA战略石油储备库存46.8万桶，前值29.9万桶。美国至4月18日当周EIA原油库存24.4万桶，预期-77万桶，前值51.5万桶。美国至4月18日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-8.6万桶，前值-65.4万桶。 6. 三位熟悉欧佩克+谈判的消息人士表示，几个欧佩克+成员国将建议该组织在6月份连续第二个月加快石油增产。做出这一决定的背景是，成员国之间在遵守产量配额方面存在争议。 - 国内要闻 - 1. 4月23日，美元/人民币报7.2116，上调（人民币贬值）42点。 2. 4月23日，中国央行开展1080亿元7天期逆回购操作，因有1045亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放35亿元。 重点资讯解析 马来西亚棕榈油局（MPOB）3月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，略低于去年同期和5年均值水平。3月，报告显示产量较上月增加16.76%至138.7万吨，出口环比小幅增加0.91%至100.6万吨，进口环比大增82.51%至12.2万吨，消费环比增加36.89%至45万吨。与此前机构发布的预估值相比，马棕产量高于市场预期，出口方面则低于市场预期，最终马棕3月期末库存基本符合市场预期。综合来看，本次报告影响中性。近期受关税政策变化、国际原油价格大跌以及产地供应预期边际转宽松影响，棕榈油价格持续承压，短期预计棕榈油价格或偏弱震荡。关注后续产地增产幅度、关税政策变化以及美国生物柴油政策变化情况。 USDA 4月供需报告发布，美豆方面，此次报告略微上调24/25年度美豆进口500万蒲、美豆压榨1000万蒲，且对24/25年度美豆残值和种用调整分别调增600万蒲和调降600万蒲，最终报告将24/25年度美豆期末库存下调500万蒲至3.75亿蒲，市场预估在3.2-4.05亿蒲，基本符合预期。巴西大豆方面，此次报告将巴西大豆23/24年度产量上调150万吨，而24/25年度大豆产量预估维持在1.69亿吨。此外，报告上调24/25年度大豆压榨100万吨，最终巴西大豆24/25年度期末库存上调79万吨至3231万吨。此次月报未对阿根廷大豆供应平衡表做出调整。综合来看，虽然月报对巴西23/24年度大豆产量上调略超预期，不过月报对南美和北美24/25年度大豆产量以及24/25年度全球大豆期末库存预估基本符合市场预期，此次报告影响中性。短期来看，美国宣布对部分国家暂缓执行对等关税，美豆价格或受到一定提振，不过目前美国关税政策和生物柴油政策仍面临较大不确定性，加之25/26年度美豆播种在即，短期预计美豆价格或震荡加剧。 06资金流向 2025年4月23日，期货市场资金净流出73.96亿元，其中商品期货资金净流出125.89亿元（农产品期货资金净流出7.08亿元，化工期货资金净流出21.13亿元，黑色系期货资金净流出10.87亿元，金属期货资金净流出86.81亿元），股指期货资金净流入51.93亿元。 07套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 产业研究团队成员：孟令军（Z0019085） 国富期货早间看点371 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】MPOC马棕库存可能从4月起继续增加 CONAB巴西大豆收割进…