【早间看点】MPOA马棕4月前20日产量增加19.88% Anec巴西大豆4月出口料降至1430万吨

核心观点与关键数据

• 马来西亚棕榈油产量：据MPOA数据，马来西亚4月1-20日棕榈油产量预估增加19.88%，其中马来半岛、沙巴、沙捞越和马来东部分别增加24.05%、18.15%、6.21%和14.71%。UOB预估产量增加16-20%。
• 印度棕榈油采购：印度在五个月平静期后增加棕榈油采购，5月份交货的毛棕榈油CIF价格约每吨1,050美元，低于豆油。预计4月进口约35万吨，5月超50万吨，7-9月月均超70万吨。
• 美国大豆产量：大宗商品研究机构下调2025/26年度美国大豆产量预估1%至1.15亿吨，种植面积预估为8,400万英亩，较上一年度下降3.4%。
• 巴西大豆出口：Anec预测巴西4月大豆出口料为1,430万吨，较上周减少20万吨；豆粕出口预测保持240万吨。
• 阿根廷大豆库存：截至4月1日，阿根廷工厂大豆库存661,696吨，豆油库存224,946吨，豆粕库存494,686吨。3月大豆压榨量3,228,968吨，豆油产量644,820吨，豆粕产量2,387,321吨。
• 乌克兰油菜籽产量：乌克兰2025/26年度油菜籽产量料为320万吨，预估区间300-340万吨。Lviv、Vinnytsia和Dnipropetrovsk土壤墒情仍处于低点，未来两周天气干燥或构成风险。
• 波罗的海干散货运价：波罗的海干散货运价指数上涨39点或3.1%，报1300点，为逾一周最高水平。

国内供需

• 豆油成交：4月23日豆油成交41500吨，棕榈油成交66吨，总成交41566吨，环比增加23066吨。
• 豆粕成交：4月23日豆粕成交18.05万吨，较前一交易日减24.74万吨，其中现货成交9.12万吨，远月基差成交8.93万吨。
• 油厂开机率：全国动态全样本油厂开机率为42.4%，较前一日增3.11%。
• 生猪价格：4月份第3周全国生猪价格环比上涨0.7%，连续下降10周后回升。

宏观要闻

• 美联储利率：美联储5月维持利率不变概率为94.6%，降息25个基点概率为5.4%。
• 美国PMI：美国4月标普全球服务业PMI初值51.4，制造业PMI初值50.7。
• 美国抵押贷款：美国MBA抵押贷款申请活动指数为233.5，前值为267.5。
• 美国新屋销售：美国3月新屋销售总数年化72.4万户，预期68万户。
• 美国EIA库存：美国至4月18日当周EIA原油库存24.4万桶，预期-77万桶。
• 欧佩克+增产：欧佩克+成员国建议6月份连续第二个月加快石油增产。
• 人民币汇率：美元/人民币报7.2116，上调42点。
• 央行操作：中国央行开展1080亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放35亿元。

研究结论

• 棕榈油：近期受关税政策变化、国际原油价格大跌及产地供应预期边际转宽松影响，棕榈油价格持续承压，短期预计偏弱震荡。关注后续产地增产幅度、关税政策变化及美国生物柴油政策变化。
• 美豆：USDA 4月供需报告略微上调24/25年度美豆进口和压榨，期末库存下调500万蒲至3.75亿蒲，基本符合预期。短期美豆价格或震荡加剧，关注美国关税政策和生物柴油政策变化。