市场要闻与重要数据
- 现货方面：2025年12月24日，LME铅现货升水为-42.30美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨150元/吨至17025元/吨；上海、广东、河南、天津铅现货升贴水分别为20.00元/吨、17100元/吨、17075元/吨、17050元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至9900元/吨，废白壳较前一交易日上涨0元/吨至10050元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至10250元/吨。
- 期货方面：2025年12月24日，沪铅主力合约开于17030元/吨，收于17225元/吨，较前一交易日上涨230元/吨，全天成交68022手，持仓56538手，日内价格震荡，最高17305元/吨，最低17000元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17215元/吨，收于17275元/吨，较昨日午后收盘上涨0.82%。
- 库存方面：2025年12月24日，SMM铅锭库存总量为2.0万吨，较上周同期减少0.03万吨；LME铅库存为248900吨，较上一交易日减少4200吨。
市场分析
- 铅价走势：河南地区冶炼厂以长单发货为主，贸易商积极清库；湖南地区冶炼厂对SMM1#铅升水10-30元/吨出厂，贸易商报价对SMM1#铅均价贴水30-0元/吨甩货；云南地区持货商报价对SMM1#铅贴水180元/吨出厂刚需成交。铅价走强，下游以消化库存或长单提货为主，部分冶炼厂下调报价升水出货，亦有部分贸易商库存售罄后短暂关账暂未参与交易，市场成交清淡。
策略与结论
- 中性策略：铅价低位震荡，库存续降、再生铅减产提供支撑，但年末现货趋淡，预计主力16750-17350元/吨区间运行。操作上可在上述区间相应买入或卖出套保。期权策略：卖出宽跨。
- 风险提示：有色板块整体一同走强。
图表
- 提供了16张图表，涵盖SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生/再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等数据。
研究员与免责声明
- 分析研究员：陈思捷、封帆、师橙。
- 免责声明：报告基于可靠公开信息编制，但准确性及完整性不作保证，观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
