安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：近日，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第四季度例会。会议要求继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。中国人民银行发布MLF招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，于今日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。 市场分析：各大宽基震荡攀升，上证指数录得6连阳，盘面热点轮动加快。上证指数涨0.53%报3940.95点，深证成指涨0.88%，创业板指涨0.77%，市场成交额1.9万亿元。商业航天概念股再度爆发，储能产业链、半导体设备、液冷服务器概念涨幅居前。在流动性环境整体平稳的背景下，从中长期角度看，经济复苏带动企业盈利改善，资金有望逐步流入，或带动市场持续向好。 参考观点：短期乐观信号显现，需警惕高位波动风险。 黄金 宏观与地缘：宏观层面，市场对美联储货币政策的宽松预期持续，美元指数年内走弱近10%，为以美元计价的黄金提供了底层动力。结构性需求方面，全球央行的购金行为被视为长期而稳固的支撑，有分析指出这种“现货化”的刚性需求正在重塑市场定价权。此外，中东、俄乌及美委紧张局势，巩固了黄金的避险吸引力。 市场分析：12月24日，国际现货黄金价格延续强劲走势，日内突破每盎司4520美元，再度刷新历史纪录。年内累计涨幅已超过70%。市场氛围受到宏观预期与地缘局势的共同影响。临近年底，市场流动性可能下降，或放大价格波动。 操作建议：当前市场处于长期利好与短期超买压力交织的状态。若宏观宽松预期与地缘风险未发生转向，金价的强势格局可能延续。操作上需警惕年末流动性变化及高位获利了结带来的波动，建议等待市场对当前价位进行充分消化。 白银 外盘价格：现货白银价格表现更为凌厉，12月24日突破每盎司72美元大关，创下历史新高。其年内涨幅已超过140%，显著超越黄金。 市场分析：白银展现出“高弹性”特征，其上涨受到金融与工业属性的双重驱动。市场的压力主要来自交易层面。价格在短期内急速飙升后，技术指标显示严重超买，金银比已从高位显著回落至64附近。同时，期货市场前期因库存紧张引发的“挤兑”交易压力可能随着时间推移而减弱。 操作建议：白银市场情绪高涨，波动性极大。其上涨有明确的工业需求逻辑支撑，但短期积累了极高的交易风险。若后续工业需求数据持续强劲，且现货紧张格局不变，白银可能维持相对强势。操作上应极度谨慎，避免追高，可密切关注库存数据变化及金银比价的技 术性修复机会。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为5018元/吨（+63元/吨），基差-76元/吨（-3元/吨） 市场分析：原油价格反复拉锯，成本支撑坚挺，且PX短期预计仍维持高负荷，供应端维持稳定；PTA自身供应方面，开工率为73.81（环比不变）为往年同期低位；库存可用天数为3.76（-0.1天），库存窄幅去库压力轻微缓解；加工费为174.904元/吨（-0.808元/吨），仍处于低加工费负利润的泥沼，但明年上游PX检修计划增多，存改善预期。需求方面，聚酯终端开工率稳定高位86.9%（+0.06%），江浙纺织企业开机率为63.9%（- 0.79%），较11月高点有所回落，下游产销有所降温。综合来看，近期仍是成本端驱动为主。 参考观点：短期波动加强，谨慎操作。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为3598元/吨（+76元/吨）。基差-220吨（-119元/吨）市场分析：成本端波动持续，乙二醇目前是检修降负并行，供应压力有一定的缓解，但整体产能利用率仍维持高位为61.71%（-0.24%），煤质开工率为61%（+0.16%）。生产利润方面， 煤基制利润-1045.36元/吨（+83.65元/吨）， 乙烯制-92.95元/吨（-1.2元/吨），加工费被持续压缩，关注检修计划变动情况；目前国内供需宽松格局或持续至年底，但当下估值进一步走弱空间或有限；需求方面，聚酯负荷维持高位，需求终端订单改善有限，下游多以低价备货，短期供应难出清，中期延续累库预期。参考观点：短期或维持底部波动筑底格局。 塑料 现货信息：华北现货主流价6331元/吨，环比下跌65元/吨；华东现货主流价6456元/吨，环比下跌16元/吨；华南现货市场主流价6530元/吨，环比下跌12元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为83.86%，环比下降0.25%；聚乙烯装置检修影响产量为9.861万吨，环比增加0.868万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为42.45%，环比下跌0.55%。库存端看，截至2025年12月19日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：48.78万吨，较上一周期累库1.72万吨。12月24日L2605收盘报6408元/吨，期价回升。短期来看供需面较弱，预计期价或区间波动运行。参考观点：预计塑料短期或区间波动运行。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1137元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1300元/吨，华中重碱主流价1250元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率82.74%，环比-1.61%，纯碱产量72.14万吨，环比-1.40万吨，周内江苏德邦设备减量，整体供应呈现小幅回落趋势。库存方面，上周厂家库存149.93万吨，环比+0.5万吨；据了解，社会库存45+万吨，下降5万吨上下。需求端表现偏弱。整体来看，基本面波幅有限，受制于基本面压力，建议以底部区间波动思路对待。关注宏观及商品市场整体走向、纯碱产能变化、下游产能变化。 参考观点：昨日盘面窄幅波动，短期建议底部区间波动为主。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价997元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1180元/吨，环比持平；华北5mm大板市场价1020元/吨，环比持平；华中5mm大板市场价1060元/吨，环比-20元/吨。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率73.99%，环比+0.14%，玻璃周度产量108.49 万吨，环比持平。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存5855.8万重量箱，环比+33.1万重量箱，涨幅0.57%，库存转为累积。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度。整体来看，玻璃市场驱动仍不足，且1月之后中下游或逐步进入停工放假阶段，届时企业仍有累库预期，因此建议底部区间波动思路对待。关注宏观及商品市场整体走势、玻璃产线变化、现货成交情况及终端需求表现。 参考观点：昨日盘面小幅反弹，短期建议底部区间波动思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2180元/吨，较前一交易日向下波动10元/吨。新疆现货价格报1580元/吨，较前一交易日向下波动30元/吨。河北现货价格报2095元/吨，较前一交易日向下波动30元/吨。 市 场 分 析 ：甲 醇 期 货 主 力 合 约MA601收 盘 价 报2172元/吨 ， 较 前 一 交 易日 向 上 波动0.74%。库存方面，港口库存总量121.88万吨，其中华东地区累库1.54万吨，华南地区去库3.1万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率回升到90.52%,维持高位；需求端MTO装置开工率89.51%，需求坚挺；MTBE开工率维持在68.90%，传统下游（醋酸、甲醛）需求疲软压制价格。原油期货走强，但煤炭价格弱势，能源价格分化加剧甲醇成本不确定性。 参考观点：期价区间波动运行，关注港口库存变化、伊朗进口减量兑现及春节前备货力度。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2122元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2282元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2235-2240元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2220-2235元/吨。 市场分析：外盘方面，十二月美国USDA供需报告显示，美玉米种植面积、收获面积、单产、产量均未做出调整，出口数据上调1.25亿蒲，期末库存相应下调，需求端调增导致短线玉米价格震荡偏强。国内方面，东北产区雪后天晴，粮价持续下行削弱基层农户看涨情绪，市场流通粮源相应增多，预计春节前或将出现一波售粮小高峰。此外，市场传言进口玉米及其替代品到港量增加，叠加小麦及储备玉米调控投放等消息影响，盘面在多重利空因素下仍面临回调压力。另一方面，受需求持续疲软、下游企业库存充足以及养殖深度亏损对饲用需求的挤压等因素影响，市场购销整体清淡。参考观点：期价阶段性回调，关注下方支撑。 花生 现货价格：花生价格稳中波动，目前各个环节花生走货缓慢，购销双方僵持观望为主。山东潍坊通米3.95-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.800-4.00元/斤，稳定，白沙通米4.70元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.10元/斤，稳定；河南花豫通米3.70-3.90元/斤，下跌0.10元/斤，白沙通米3.70-3.75元/斤，稳中涨跌0.05元/斤，鲁花通米3.90-4.05元/斤，稳定； 市场分析：新季花生质量次于去年，当前阶段市场仍是好货挺价销售，差货难以销售，全国花生有效供应压力尚未充分释放，供应方惜售情绪仍存，市场并未出现大规模降价出售行为，为价格提供底部支撑。需求方面，需求方对高价新米接受度有限，下游贸易商采购心态谨慎，严控收购指标，多数仍保持观望；但花生市场整体供需双弱格局未改，上有压力下有支撑格局形成，继续关注产区上量及下游油厂采购心态。 参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报15271元/吨，新疆棉花到厂价为15081元/吨。 市场分析：外盘方面，市场预期美联储降息推动美元走弱，宏观利好支撑棉花价格，中美 关税互降也有利于棉花出口。国内方面，轧花厂皮棉加工量接近尾声，全国商业库存持续增加，新棉供应压力持续加大，叠加万四附近企业套保需求增加，棉花上方压力增加，但近期由于26年棉花种植面积减少预期推动价格上行。需求端来看，下游纺企订单维持韧性，且利润相对稳定，下游保持刚需补库，需求增量相对有限，关注后期新的驱动因素。棉花阶段性波动加剧，并且接近前期高点位置，或有回调风险。 参考观点：短期棉价单边趋势性行情难持续，关注上方前高压力位。 豆粕 现货信息：豆粕现货价格企稳。张家港3030元/吨、天津：3080元/吨、日照：3040元/吨、东莞：3030元/吨。 市场分析：（1）全球方面，南美大豆处于生长期，产区暂无极端天气出现，天气溢价基本为无，市场预期新作丰产，加重全球油籽供应压力。美国对华出口销售低于市场预期，中方采购积极性一般，主要为政策性采购，市场等待中国需求兑现。国内方面，高位成本与供应宽松博弈，成本与榨利支撑豆粕价格底部，但是油厂高开机高库存压制上方空间。豆粕成交表现平稳，因养殖利润持续亏损，现货已刚需采购为主，基差成交因前期建库，现已转为观望状态。 参考观点：豆粕低位企稳，短线或区间波动。 豆油 现货信息：豆油现货价格小幅上涨。江苏：8270元/吨、广州：8330元/吨、福建：8320元/吨。 市场分析：全球方面，当前马棕出口形式好转叠加产量下滑，马棕库存压力或有一定缓解。国内方面，成本支撑减弱，油厂开机率降低，但豆油现货供应压力仍存，高库存压制上方空间。现货市场成交一般，下游维持随用随采的策略，采购心态较谨慎。 菜粕 现货市场：东莞市厦门建发进口粉粕2520元/吨（RM01+100折算），较上一交易日持平。防尘港贸易商进口压榨菜粕2500元/吨（RM01-10折算），较上一交易日下跌10元/吨。 市场分析：菜粕供应方面，近期整体维持稳定。需求方面，菜粕市场处于消费淡季，终端需求表现偏弱且采购以随购随销为主。 参考观点：菜粕2605合约，短线或维持窄幅波动。 菜油 现货市场：张家港东海粮油进口三级菜油9390元/吨（