所长早读

核心观点与关键数据

• 货币政策：中国央行四季度例会决定继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，以促进经济稳定增长和物价合理回升。
• 白银：近期白银价格波动较大，主要受宏观流动性宽松和铂钯价格上涨带动。尽管存在高位调整压力，但全球库存矛盾难以解决，预计未来仍有上涨空间。
• 镍：镍价弱势基本面现实仍然存在，但印尼消息面的扰动多次削弱空方信心。印尼政府可能削减镍矿配额，或导致矿端紧缺，进而扭转原生镍过剩预期。
• 乙二醇（MEG）：台湾MEG装置计划停车，预计将导致大陆进口量下滑，同时MEG估值偏低，部分厂家开始考虑降负荷，供应收缩累库幅度收窄。但港口库存偏高、聚酯减产预期制约价格，上涨高度或有限。
• 铜：铜价外强内弱，受全球库存矛盾和供应过剩压力限制价格上涨。
• 锌：锌价区间震荡，基本面驱动中性。
• 铅：铅库存减少，对价格形成支撑。
• 锡：锡供应再出扰动，印尼政策变化可能影响锡价走势。
• 铝、氧化铝、铸造铝合金：铝价区间震荡，氧化铝底部横盘，铸造铝合金跟随电解铝走势。
• 铂、钯：铂钯价格外盘休市，警惕回调。钯投资情绪转向，料下行幅度较大。
• 镍、不锈钢：镍价盘面资金博弈加剧，追高仍需谨慎。不锈钢基本面供需双弱，印尼镍矿消息扰动镍价。
• 碳酸锂：碳酸锂价格高位震荡，关注复产进展与情绪降温。
• 工业硅、多晶硅：关注工厂减产情况，多晶硅增加交割厂库，关注情绪面。
• 铁矿石：铁矿石价格高位反复。
• 螺纹钢、热轧卷板：螺纹钢、热轧卷板价格宽幅震荡。
• 硅铁、锰硅：市场信息扰动，硅铁、锰硅价格宽幅震荡。
• 焦炭、焦煤：焦炭、焦煤价格震荡反复。
• 原木：原木价格低位震荡。
• 对二甲苯、PTA、MEG：对二甲苯趋势偏强，PTA成本支撑偏强，MEG估值触底反弹，中期仍有压力。
• 橡胶、合成橡胶：橡胶价格震荡偏强，合成橡胶步入震荡。
• 沥青：沥青现货暂稳，期货价格趋势强度为0。
• LLDPE、PP、烧碱：LLDPE基差走弱，现货成交放量。PP PDH利润再度压缩，盘面企稳震荡。烧碱反弹高度受限。
• 纸浆、玻璃：纸浆价格震荡运行，玻璃原片价格平稳。
• 甲醇、尿素：甲醇价格震荡运行，尿素中期中枢上移。
• 苯乙烯、纯碱：苯乙烯短期震荡，纯碱现货市场变化不大。
• LPG、丙烯：LPG价格短期坚挺，趋势承压。丙烯价格现货弱势运行。
• PVC：PVC短期反弹空间或有限。
• 燃料油、低硫燃料油：燃料油暂时回到震荡行情，等待驱动出现。低硫燃料油偏强震荡，外盘现货高低硫价差小幅反弹。
• 集运指数（欧线）：集运指数（欧线）近月震荡，远月关注加沙第二阶段停火谈判进展。
• 短纤、瓶片：短纤、瓶片短期跟涨原料，加工费压缩。
• 胶版印刷纸：胶版印刷纸观望为主。
• 纯苯：纯苯价格短期震荡为主。
• 棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪、花生：棕榈油短期节奏反弹，高度有限。豆油美豆驱动不大，区间操作为主。豆粕隔夜美豆收涨，连粕或反弹震荡。豆一国储收储价上调，影响偏多。玉米关注现货。白糖弱基差预期。棉花期价震荡偏强，注意整体市场情绪。鸡蛋震荡调整。生猪投机需求兑现。花生关注油厂收购。
• 铁合金：铁合金价格受市场信息扰动，宽幅震荡。

研究结论

• 金属：多数金属品种价格区间震荡，受基本面供需关系和宏观政策影响较大。镍、锡等品种受印尼政策变化影响较大，需密切关注政策动向。
• 化工：化工品种价格分化，PX、PTA等成本支撑较强，MEG估值触底反弹，但中期仍有压力。橡胶价格震荡偏强，合成橡胶步入震荡。
• 能源：原油价格震荡，燃料油暂时回到震荡行情。
• 农产品：农产品价格整体偏弱，油脂板块受印度进口减少影响，糖浆和预拌粉进口政策变化需关注。生猪价格投机需求兑现，花生价格关注油厂收购。