每日观点
- 供给端：2025年12月份沥青总计划排产量为215.8万吨，环比下降3.24%；本周样本产能利用率为29.1826%，环比下降0.72个百分点；样本企业出货24.449万吨，环比减少3.52%；样本企业产量48.7万吨，环比减少2.40%；装置检修量预估为95.5万吨，环比增加1.17%。炼厂减产降低供应压力，下周供给压力或进一步减少。
- 需求端：重交沥青开工率27.6%，环比持平但低于历史平均水平；建筑沥青开工率6.6%，环比持平且低于历史平均水平；改性沥青开工率7.6609%，环比下降1.32个百分点且低于历史平均水平；道路改性沥青开工率24%，环比下降3.00个百分点但高于历史平均水平；防水卷材开工率27%，环比下降4.10个百分点且低于历史平均水平。总体需求低迷，低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为-290元/吨，环比下降14.00%；周度山东地炼延迟焦化利润为880.1214元/吨，环比下降10.36%。沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差缩小。原油走强，短期内成本支撑走强。
- 市场表现：12月24日山东现货价2920元/吨，02合约基差为-76元/吨，现货贴水期货。社会库存71.4万吨，环比减少0.97%；厂内库存59.4万吨，环比增加0.51%；港口稀释沥青库存27万吨，环比减少42.55%。MA20向下，02合约期价收于MA20上方。
- 预期：主力持仓净空，空减。预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602：在2967-3025区间震荡。
主要逻辑与风险
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 主要逻辑：供应端供给压力仍处高位；需求端复苏乏力。
- 主要风险点：原油价格走势变化；沥青焦化物利润差走势。
沥青行情概览
沥青期货行情分析
- 基差：现货贴水期货。
- 价差分析：主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青与原油及燃料油比价走势等图表未提供具体数据。
- 各地区市场价走势：数据来源上海钢联，具体价格走势未提供。
沥青基本面分析
- 利润分析：沥青利润、焦化沥青利润价差走势等图表未提供具体数据。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等数据未提供。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等数据未提供。
- 进出口情况：进出口数据未提供。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况等数据未提供。
供需平衡表
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