海外科技行业2025年第45期：豆包AI助手上市，开启AI应用爆发时刻

海外科技行业2025年第45期 海外科技《Gemini 3、TPU、端侧AI应用更新报告》2025.12.02海外科技《AI迭代提速，互联网增长稳健，板块趋势延续AI迭代提速，互联网增长稳健》2025.11.23海外科技《AI加速呈现C端应用，强现实与强预期不惧扰动》2025.11.16海外科技《自动驾驶与算力扩张共进，巩固AI成长逻辑》2025.11.08海外科技《AI需求明确，半导体产业链各环节持续升温》2025.11.03 本报告导读： 豆包手机助手深度融合操作系统；阿里巴巴Q2云业务强势，即时零售减亏路径清晰；模型多模态升级加速端侧AI落地，TPU冲击计算力格局。 投资要点： 豆包手机助手发布，AI Agent在手机操作系统层面实现深度融合。12月1日，豆包手机助手发布技术预览版，该助手基于豆包大模型能力，并获得系统级权限。在系统交互方面，用户可通过语音、手机AI键或耳机等方式直接唤醒豆包。功能层面，豆包助手将多模态生成模型与手机原生相册进行了深度融合，支持用户通过语音对相册照片进行修图等操作。此外，豆包助手已具备一定的手机操作能力，官方展示了其在全平台比价与下单、播放音频、远程解锁汽车、预订车票、发送短信等场景中的应用，展现手机端智能体在理解、执行与跨应用操作上的早期能力。我们认为，豆包手机助手的落地反映出AI与Agent能力正从应用层下沉至操作系统层，手机端智能体化有望加速成为新入口形态。 阿里巴巴Q2 AI云业务强势，即时零售减亏路径清晰。阿里巴巴FY26Q2营业收入2478亿元，同比+4.8%；剔除高鑫零售和银泰的已处置业务收入，同口径收入同比+15%。经营利润53.65亿元，同比-85%；经调整EBITDA同比-78%至90.73亿元，主要受即时零售、用户体验及科技方面投入的影响。中国电商集团Q2收入1326亿元，其中即时零售业务表现亮眼，收入达229亿元，同比+60%，主要受订单增长驱动。即时零售业务自9月以来大幅减亏，后续聚焦高价值用户及零售品类发展，有望进一步修复利润。此外云业务Q2实现收入398亿元，同比+34%，增速新高。9月云栖大会公布全栈人工智能的重大升级，覆盖从基础模型到高性能计算基础设施。模型多模态升级加速端侧AI落地，TPU冲击计算力格局。Gemini 能力的大幅提升主要得益于预训练的突破，证明了预训练ScalingLaw依旧成立。谷歌拥有搜索、YouTube、Chrome等生态产生的独家用户数据，验证其在AI全栈技术+全面应用场景的独特生态优势。Gemini着重优化多模态能力，屏幕理解能力大幅提升，为GUI操控手机验证可能性。此外，除了TPU惯有的高性价比、拓展性、灵活性优势外，谷歌着重优化了TPU生态，大幅提升了外部可用性。我们认为，TPU对谷歌更为重要的意义在于构建全栈AI生态，而非出售TPU本身；长期来看，TPU完全颠覆英伟达GPU的概率较小，更有可能作为英伟达GPU的补充，服务特定属性的客户群体。 风险提示：地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。 目录 1.周观点..............................................................................................................32.一周行情回顾..................................................................................................33.一周AI行业要闻............................................................................................64.投资建议..........................................................................................................75.风险提示..........................................................................................................8 1.周观点 豆包手机助手发布，AIAgent在手机操作系统层面实现深度融合。12月1日，豆包手机助手发布技术预览版，该助手基于豆包大模型能力，并获得系统级权限。在系统交互方面，用户可通过语音、手机AI键或耳机等方式直接唤醒豆包。功能层面，豆包助手将多模态生成模型与手机原生相册进行了深度融合，支持用户通过语音对相册照片进行修图等操作。此外，豆包助手已具备一定的手机操作能力，官方展示了其在全平台比价与下单、播放音频、远程解锁汽车、预订车票、发送短信等场景中的应用，展现手机端智能体在理解、执行与跨应用操作上的早期能力。我们认为，豆包手机助手的落地反映出AI与Agent能力正从应用层下沉至操作系统层，手机端智能体化有望加速成为新入口形态。 阿里巴巴Q2 AI云业务强势，即时零售减亏路径清晰。阿里巴巴FY26Q2营业收入2478亿元，同比+4.8%；剔除高鑫零售和银泰的已处置业务收入，同口径收入同比+15%。经营利润53.65亿元，同比-85%；经调整EBITDA同比-78%至90.73亿元，主要受即时零售、用户体验及科技方面投入的影响。中国电商集团Q2收入1326亿元，其中即时零售业务表现亮眼，收入达229亿元，同比+60%，主要受订单增长驱动。即时零售业务自9月以来大幅减亏，后续聚焦高价值用户及零售品类发展，有望进一步修复利润。此外云业务Q2实现收入398亿元，同比+34%，增速新高。9月云栖大会公布全栈人工智能的重大升级，覆盖从基础模型到高性能计算基础设施。 模型多模态升级加速端侧AI落地，TPU冲击计算力格局。Gemini能力的大幅提升主要得益于预训练的突破，证明了预训练Scaling Law依旧成立。谷歌拥有搜索、YouTube、Chrome等生态产生的独家用户数据，验证其在AI全栈技术+全面应用场景的独特生态优势。Gemini着重优化多模态能力，屏幕理解能力大幅提升，为GUI操控手机验证可能性。此外，除了TPU惯有的高性价比、拓展性、灵活性优势外，谷歌着重优化了TPU生态，大幅提升了外部可用性。我们认为，TPU对谷歌更为重要的意义在于构建全栈AI生态，而非出售TPU本身；长期来看，TPU完全颠覆英伟达GPU的概率较小，更有可能作为英伟达GPU的补充，服务特定属性的客户群体。 2.一周行情回顾 大盘行情上，（2025.11.30-2025.12.06）恒生指数上涨0.87%，恒生科技指数上涨1.13%，道琼斯工业指数上涨0.50%，纳斯达克指数上涨0.91%。 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 板块表现上，（2025.11.30-2025.12.06）恒生互联网科技业指数上涨0.95%，HK网络游戏指数下跌1.07%，HK AIGC概念指数下跌6.06%，纳斯达克中国金龙指数上涨0.49%。 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 重点个股方面，周港股、美股涨跌不一，（2025.11.30-2025.12.06）港股表现前三为小米集团-W（4.3%）、联想集团（3.6%）、腾讯音乐-SW（2.7%）；美股表现前三为UIPATH（+34.7%）、叮咚买菜（+25.6%）、MONGODB（+23.2%）。 3.一周AI行业要闻 Deepseek发布V3.2正式版 经过两个月的用户反馈和对比测试，DeepSeek团队确认V3.2-Exp在各类场景中的表现均明显弱于V3.1-Terminus，验证了DSA稀疏注意力机制的有效性。12月1日，DeepSeek推出两款正式模型：DeepSeek-V3.2与DeepSeek-V3.2-Speciale。前者侧重在推理能力与输出长度之间取得平衡，更适用于问答和通用Agent任务等日常场景；后者则在V3.2基础上强化长思考能力，并融合DeepSeek-Math-V2的定理证明技术，具备更强的指令遵循、数学推导和逻辑验证能力，在主流推理基准上的表现已接近Gemini-3.0-Pro。（DeepSeek官方公众号） 特斯拉发布Optimus跑步视频 12月3日，特斯拉CEO马斯克在社交平台X转发了Optimus团队发布的一段人形机器人跑步短视频，团队表示这是在实验室刷新个人纪录的表现。此前在11月上旬，特斯拉宣布其人形机器人试生产产线已在弗里蒙特工厂投入运行，更大规模的第三代Optimus生产线预计将在2026年建成投产。（界面新闻） 谷歌新架构突破Transformer超长上下文瓶颈 12月5日，谷歌在NeurIPS 2025上发布两项重要成果：Titans与MIRAS。前者是兼具RNN速度与Transformer性能的全新架构，后者则作为其背后的核心理论框架。可以将Titans视为具体实现工具，而MIRAS是支撑其运行机制的理论基础。两者共同推动了“测试时记忆”概念的发展，使模型在推理过程中无需重新进行离线训练，即可通过整合更多信息维持长期记忆。基于该架构，模型的上下文窗口在推理阶段可扩展至200万token。（量子 位） 饿了么正式改名淘宝闪购 12月5日，官方宣布“饿了么”APP在更新至最新版本后将全面更名为“淘宝闪购”。5月，“淘宝闪购”已成为淘宝APP首页的一级入口。依托淘宝与饿了么在供应链、商家与履约体系上的综合能力，过去半年淘宝闪购的日订单峰值达到1.2亿单，8月周日均订单达到8000万单，月度交易用户数突破3亿，并带动手淘DAU同比增长20%。此次饿了么APP焕新，被视为阿里继续加大在大消费与服务电商赛道投入的关键信号。（澎湃新闻） 美光退出零售储存业务 在近期内存条持续涨价的背景下，存储芯片厂商美光科技宣布关闭零售渠道业务，将重心转向AI时代的先进存储芯片竞争。12月3日，美光宣布退出其Crucial（英睿达）消费级业务，现有库存预计将销售至本财年第二季度（2026年2月）结束。美光仍会通过全球商业渠道向企业客户供应美光品牌产品，且现有产品保修不会受到影响。退出消费市场后，美光将把更多资源投入HBM赛道。（科创板日报） 亚马逊推出新一代训练芯片Trainium 3 当地时间12月2日，亚马逊旗下AWS在年度云计算大会re:Invent上发布新一代AI训练芯片Trainium3，并同步预告下一代芯片Trainium4的研发计划，进一步加大对英伟达和谷歌在AI芯片领域主导地位的挑战力度。与此同时，AWS还推出Nova2系列模型及多项全新AI服务，意在激烈的AI竞争格局中扩大自身市场份额。AWS表示，Trainium3已在近期部署至至少数个数据中心。（华尔街见闻） Netflix收购华纳兄弟 12月5日，Netflix发布声明称，已达成最终协议，将以每股27.75美元的现金加股票方式收购华纳兄弟探索公司的影视工作室及流媒体业务，对应企业估值约827亿美元（股权价值720亿美元）。该交易将在华纳兄弟探索完成剥离其全球网络业务部门Discovery Global后完成，预计交割时间为2026年第三季度。（界面新闻） 英伟达入股新思科技 12月1日，英伟达在官网宣布扩大与新思科技（Synopsys）的战略合作伙伴关系，并以20亿美元投资购买新思科技普通股。英伟达表示，此次合作的深化将结合其在人工智能与加速计算方面的优势，