银行周报（2025 12 15-2025 12 19）：11月收支表：债券投资增长提速，中小银行面临存款流失

11月收支表：债券投资增长提速，中小银行面临存款流失 银行周报（2025/12/15-2025/12/19） 本报告导读： 商业银行《专题：理财业务的收入贡献有望正向、稳定、可预期》2025.12.16商业银行《11月社融数据：社融增速磨底，对公贷款延续短期化特征》2025.12.14商业银行《负债管理能力成为业绩分化的关键》2025.12.11商业银行《11月理财月报：总规模温和增长，权益类产品发行数量增多》2025.12.08商业银行《银行角度看，超长债回调的原因及影响》2025.12.07 11月收支表：负债端，中小银行居民存款搬家趋势或仍在延续，大型银行金融债券同比多增，或源于资本补充需要；资产端，房地产销售端平淡，大型银行中长期贷款明显少增，中小银行短期贷款少增幅度更大，或出于风险考量，主动放缓或压降居民短期消费贷款，而大型银行及中小银行债券投资增长均有提速。 投资要点： 1）个人存款：同比少增1065亿元，其中活期储蓄存款、定期储蓄存款分别同比少增2537亿元、少增595亿元，居民活期储蓄存款单月明显少增，定期储蓄存款则呈现由中小银行向大型银行迁移的特征，11月大型银行、中小银行定期储蓄存款分别同比多增4194亿元、少增4789亿元。 2）单位存款：同比少增494亿元，其中活期存款、定期存款分别同比少增1241亿元、多增4876亿元，其中中小银行活期存款少增897亿元，而大型银行定期存款在去年低基数之上多增4550亿元。 3）非银存款：同比少增106亿元，其中大型银行、中小银行分别同比少增1307亿元、多增1200亿元，结合个人存款增长情况，在中小银行多次频繁下调存款挂牌利率后，居民“存款搬家”的趋势在中小银行间表现得或更为明显。 4）金融债券：同比多增1604亿元，其中大型银行金融债券同比多增3980亿元，或源于大型银行11月多发二永债及TLAC债券。 资产端：大型银行中长期贷款少增，中小银行债券投资增速加快。 1）贷款：同比少增4216亿元，其中短期贷款、中长期贷款分别同比多减2416亿元、少增2800亿元，其中中小银行短期贷款减少更为显著，单月同比多减1582亿元，一方面消费贷需求较弱，另一方面消费贷风险暴露斜率有所上升，中小银行或出于风险考量主动压降相关资产；大型银行中长期贷款少增幅度更大，单月同比少增2918亿元，或源于房地产销售端环比走弱，个人住房贷款增长承压。 2）债券投资：同比多增5253亿元，其中大型银行、中小银行分别同比多增1593亿元、多增3660亿元，大型银行、中小银行债券投资增速分别为18.8%、16.4%，分别较上月增速+0.1pct、+0.8pct。 投资建议：银行中期分红陆续落地，临近年底若市场风格趋于均衡，板块有补涨机会。重点把握三条投资主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐宁波银行、招商银行；2）重视具备可转债转股预期的银行，推荐兴业银行、重庆银行、常熟银行，相关标的：上海银行；3）红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行。 风险提示：信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。 目录 1.11月收支表.....................................................................................................32.行业及公司动态跟踪......................................................................................42.1.主要新闻....................................................................................................42.2.主要公告....................................................................................................43.周度数据跟踪..................................................................................................54.风险提示........................................................................................................10 1.11月收支表 2.行业及公司动态跟踪 2.1.主要新闻 【港交所】贝莱德在中国银行H股的持股比例于12月9日从5.76%升至6.03%。 【财联社】截至12/16日，941只有统计数据的货币基金七日年化收益率中位数为1.24%，其中102只货币基金七日年化跌至1%以下，还有300余只货币基金七日年化在1%至1.2%之间。 2.2.主要公告 【长沙银行】拟以自有资金向长银五八消金公司增资，增资金额不超过15.5亿元；实施后，长沙银行持股比例从56.66%提升至74.96%。 【长沙银行】董事长赵小中先生到龄离任，董事会选举现任行长张曼女士为新任董事长，任职资格需报监管核准。 【浙商银行】2025/4/9-2025/12/16期间，公司董监高累计增持公司A股671.22万股，增持金额2,104万元，增持计划实施完毕。 【交通银行】2025年中期利润分配方案审议通过，每股派息0.1563元，股权登记日2025年12月24日，A股派息日为2025年12月25日，H股派息日为2026年1月28日。 3.周度数据跟踪 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：普兰金融，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 4.风险提示 信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 电话（021）38676666 地址上海市黄浦区中山南路888号