FOF配置2026年度投资策略：主题扩散，配置先行

2026年投资策略展望

商品市场回顾

• 2025年商品市场整体震荡，缺乏长趋势性机会，主要受宏观政策、地缘风险及供需再平衡影响。
• 商品指数收益率分化，贵金属和有色金属表现突出，能化板块回撤最大。
• 商品成交持仓比为0.90，市场活跃度适中。
• 商品风格因子中，短期动量因子表现优于中长期动量因子。

股票、股指期货及金融期权市场回顾

• A股市场结构分化，小盘风格领先，中证2000收益率最高，沪深300表现最稳健。
• 93.5%的行业获得正收益，有色金属、通信和电子表现最佳。
• 权益风格因子中，动量、BETA、成长和杠杆因子表现优异。
• 股指期货呈现深度贴水现象，中证500、中证1000贴水较深。
• 期权市场大部分时间隐含波动率处于低位，4月曾出现显著峰值。

私募策略回顾

• 2025年主要私募基金策略均盈利，股票策略表现亮眼。
• CTA策略多数赛道收益分化，趋势策略弹性高，套利策略稳健。
• 指增策略Beta和Alpha双丰收，交易型指增表现突出。
• 中性策略在深度贴水下体现较好绝对收益属性。
• 期权策略表现不及预期。

投资热点分析

• 小微盘拥挤度上半年处于高位，目前风险可控，但需警惕后续风格切换引发的流动性风险。
• 股指深度贴水主要由对冲需求力量占优驱动。
• 量化私募超额回撤主因是多头端与对冲端“双杀”。

策略环境跟踪

• CTA策略市场环境：流动性边际改善，商品波动率进入低位修复阶段。
• CTA日内环境：市场活跃度正常，波动性处于低区间。
• CTA中短周期环境：交易性环境适宜，但非持续单边行情。
• CTA中长周期环境：趋势小幅改善，高波品种较少引致利润回吐并存。
• 股票日内Alpha环境：投资环境整体不利于日内Alpha积累。
• 股票交易型Alpha环境：投资环境有利于交易型Alpha积累。
• 股票持有型Alpha环境：投资环境对Alpha积累有利。
• 中性策略对冲环境：贴水深且波动加大，增加了对冲成本管控难度。

2026年投资市场展望

• CTA策略：机遇大于挑战，业绩分化有望改善。短期整体标配，中期动态调整为中高配置。
• 股票多头策略：收益水平或将低于2025年。短期指增策略中等配置，中期根据AI产业进展决定配置比例。
• 股票对冲策略：投资性价比或将优于2025年。短期整体标配，中期整体中高配。
• 期权策略：关注期权套利策略机会。短期关注期权套利机会，中期期权套利策略值得标配。

建议

• 2026年投资者可弱化择时，强化多元策略配置，通过低相关性资产与策略的组合，在波动中把握收益，实现风险分散下的稳健增长。