牛市眼光看后市震荡思维买当下20251222

2025年12月23日09:39 关键词 牛市流动性证券化率科技PPI AI半导体商业航天港股融资融券M1经济数据汇率消费市场情绪赚钱效应修复结构性分化长线资金周期 全文摘要 在面对上周显著回调的市场环境下，市场分析人士强调调整接近尾声，预示市场将积极恢复。特别指出，AI硬件、军工和新能源等行业展现出新机遇，赚钱效应正在回升，尽管全球不确定性存在，市场修复步伐不会中断。当前市场结构性分化明显，高景气行业优于中小盘，建议投资者持有长远视角，关注科技领域如AI、商业航天、互联网，以及内需消费市场，尤其是下沉市场的影响。 牛市眼光看后市，震荡思维买当下-20251222_导读 2025年12月23日09:39 关键词 牛市流动性证券化率科技PPI AI半导体商业航天港股融资融券M1经济数据汇率消费市场情绪赚钱效应修复结构性分化长线资金周期 全文摘要 在面对上周显著回调的市场环境下，市场分析人士强调调整接近尾声，预示市场将积极恢复。特别指出，AI硬件、军工和新能源等行业展现出新机遇，赚钱效应正在回升，尽管全球不确定性存在，市场修复步伐不会中断。当前市场结构性分化明显，高景气行业优于中小盘，建议投资者持有长远视角，关注科技领域如AI、商业航天、互联网，以及内需消费市场，尤其是下沉市场的影响。整体而言，市场进入春季躁动期，建议维持科技与周期配置，关注高景气行业和内需消费领域的投资机会，尤其是在岁末年初的强主题投资，尽管不确定性存在，积极布局有望获得回报。 章节速览 00:00牛市视角下的市场调整与布局策略 报告分析了近期市场调整的原因，强调了高景气赛道对市场情绪和信心的稳定作用，指出流动性宽松和基本面温和修复仍是牛市核心驱动。建议投资者关注具备技术突破或政策支持的领域，提前布局以应对外部风险，保持对市场修复进程的耐心。 04:37市场调整因素减弱预示积极趋势 近期市场调整的三大影响因素正在减弱，包括海外流动性的扰动、美美股财报窗口下的AI泡沫论风险溢出，以及经济数据的温和表现。日本加息的短期影响预计在靴子落地后消减，美联储的降息预期管理已成常态，且通胀数据低于预期，鹰派压力减弱。此外，美美股硬件巨头表现强劲，AI泡沫论尚未到非破不可的地步。整体经济数据温和，中央经济工作会议未有显著超预期点，市场交易改善现象显著。 06:36人民币升值与牛市空间探讨 对话分析了人民币汇率升值对全球投资信心的影响，指出本轮牛市核心驱动力在于政策引导的资金入市，而非分子端增长。通过证券化率指标，讨论了A股市场仍具估值空间，建议投资者用长期视角看待市场，合理配置仓位。 08:31科技与消费双轮驱动，布局商业航天与AI端测 当前市场布局应聚焦科技与消费两大方向，科技方面以AI算力需求为核心，关注半导体周期上行及商业航天、卫星产业链；消费则需留意商贸社甫等局部热度，但整体依赖于数据改善。建议投资者重视科技家PPI、新飞机变化及岁末年初跨年强主题机会，同时关注AI逻辑下的端测机会，如游戏、港股互联网及军工等领域，这些将成为明年科技的重要方向。 11:10 2026年下沉市场消费潜力释放与经济增长 2026年中央经济工作会议强调内需主导，商务部等机构联合发布政策，推动服务消费、限率消费及下沉市场发展。过去表现显示，内需消费指数优于传统消费板块，下沉市场增速领先，对整体消费增长贡献显著。预计2026 年，随着城乡居民增收计划和金融支持政策落地，下沉市场消费潜力将进一步释放，成为经济增长关键。 14:29科技与周期双驱动：春季躁动下的投资策略 对话探讨了科技与周期行业的投资机会，强调了微信产业链、卫星相关领域的投资价值，以及春季躁动提前开启对行情的启示。建议维持科技加周期的配置思路，关注科技内部修复、消费下沉、小市值因子的新消费，以及岁末年初的强主题机会，如卫星等品种。同时，强调了高股息在26年的表现优于25年，建议增加高股息的配置。 思维导图 发言总结 发言人1 他，即开元策略首席魏吉行，在本次发言中表达了对市场未来的乐观态度，尽管上周市场经历了一定程度的回撤。尽管如此，他坚持认为牛市的格局未变，特别强调AI硬件、军工和创业板块等强势品种正在孕育新的投资机会，指出市场正在逐步恢复赚钱效应。然而，他同时提醒，国内外的不确定性因素仍然存在，市场的合力尚未完全形成，因此市场的恢复并非一蹴而就。当前市场呈现结构性分化，高景气赛道表现优于中小盘，中小盘又优于上证指数，上证指数则优于港股。这一现象背后的逻辑涉及外部流动性不确定性和经济市场修复的策略性推进。他分析，当前牛市的核心驱动力是流动性宽松和基本面的温和修复，这一趋势短期内不会改变。对于市场调整，他认为主要是由外部风险引起，但已出现积极信号，如美国流动性风险释放完毕，人民币汇率升值等，为市场提供了支撑。因此，他建议投资者应以牛市的心态看待未来，重点关注科技、商业航天等主题，同时保持对内需增长的关注，强调科技与周期相结合的投资策略，并重视岁末年初的强主题投资机会。 要点回顾 上周市场出现较大回撤后，你们是否认为调整已经结束并可以积极布局？ 未知发言人：我们并没有改变之前认为调整告一段落、可以适当积极的观点。上周虽有回撤，但强势品种如AI硬件、通信设备等继续创新高，同时军工、超跌成长股也在酝酿新机会，市场的赚钱效应在真实修复中。 当前市场的修复进程如何？为什么修复节奏不一蹴而就？ 未知发言人：当前市场呈现高景气赛道强于中小板，中小板强于上证指数，上证指数又强于港股的结构性分化格局。修复进程受外部流动性环境高度不确定性（美联储政策路径摇摆、地缘政治扰动频繁）及国内经济修复策略性、分阶段推进的影响，修复并非全面快速，而是通过细分赛道稳住市场赚钱效益和投资者信心，为后续修复打基础。 流动性环境和基本面现状如何？ 未知发言人：目前全球估值缓慢修复中，A股同步全球市场修复，未显著超加速。本轮牛市的核心驱动力——流动性宽松和基本面温和修复短期内不会改变，M1持续扩张，融资融券余额上升，表明市场流动性相对宽松；未来随着长期资金入市改革措施落地，流动性可能进一步宽松；同时基本面回暖，PPI温和修复，支撑市场上涨。 对于近期市场调整的原因是什么？ 未知发言人：本次调整主要受到外部风险波及，尤其是海外流动性扰动、美美股财报窗口下AI泡沫论风险溢出以及经济数据相对温和的影响。不过，海外流动性扰动（日本加息、美国降息预期）的短期影响正在减弱，AI硬件板块调整有限，而人民币汇率升值反映全球资本对中国信心增强，这些因素都支持市场的积极布局。 如何看待当前牛市空间及配置建议？ 未知发言人：继续强调用证券化率来看牛市空间，目前A股证券化率远低于前两轮指数牛行情，表明指数估值仍有上升机会。建议在证券化率未达到前，保持较高仓位。在科技主线方面，强化商业航天主题，同时关注消费领域局部热度及跨年强主题机会。 AI泡沫论是否缺乏实质性数据支撑，以及在当前周期中应关注哪些核心标的？ 发言人1：AI泡沫论缺乏实质性的数据支撑，对于本轮周期的持续性无需过度恐慌。投资者应更关注具备技术护城河、接入稳定且订单可见性强的核心标的。 在科技方向上有哪些新的投资机会？ 未知发言人：除了传统的算力硬件外，建议后续更多关注AI逻辑的高级应用领域，如游戏、港股互联网及军工等行业，这些将是明年科技领域的重要投资方向。 中央经济工作会议对内需增长提出了怎样的要求或规划？ 发言人1：中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年八大任务之首，并强调从2024年大力提升消费的表述有显著升级，凸显内需从重要抓手升为战略主导地位。 关于消费方向，有哪些具体的投资策略或代表性标的？ 未知发言人：基于商业模式清晰、基本面稳健等核心特征，我们筛选出食品饮料、农林牧渔、家用电器、商贸零售、美容护理和汽车等泛消费领域的50支内需代表性标的，并构建了内需消费指数以辅助分析消费主体表现。 从过去表现来看，内需消费指数相较于传统消费板块有何不同？ 未知发言人：过去几年中，内需消费指数自2023年起与传统消费板块明显分化，在阶段性收益上具备相对优势，同时下沉市场的投资价值也在逐步上升。 2025年三季度至四季度中国消费市场的结构性变化如何？ 未知发言人：2025年三季度到四季度，中国消费市场呈现显著的结构性分化。下沉市场凭借对必需消费的刚性需求和高性价比商品的持续增长，增速持续高于城镇市场，成为支撑整体消费韧性的核心力量。 对于2026年经济增长，下沉市场的消费潜力有何影响？ 发言人1：随着城乡居民增收计划、金融支持县域消费等政策的落地，下沉市场的消费潜力有望进一步释放，从而成为2026年经济增长的重要驱动力。 科技投资方面有哪些推荐方向？ 发言人1：投资者可以关注微信产业链的投资机会，因其市场规模潜力大、政策强力支持、技术迭代加速以及应用场景拓宽等特点，尤其是商业航天和卫星领域，认为当下是配置卫星产业的黄金窗口。 对于即将到来的春季躁动行情，在交易和配置上应注意哪些要点？ 未知发言人：在交易和配置上，首先维持科技加周期的配置思路，科技领域可关注超跌的成长行业，周期方面则关注有色等受益于PPI改善和反内卷的行业；其次，在扩大内需的背景下强化消费下沉和小市值因子的新消费方向；最后，重视岁末年初的强主题机会，如卫星等具备强弹性的品种。行业配置上推荐科技和周期双轮驱动，包括AI硬件、军工、传媒游戏、港股互联网、电池以及有色、光伏、化工、钢铁等。