沪锡产业日报

宏观面，特朗普“钦点”理事米兰表示短期内不会出现经济衰退，但上升的失业率应促使美联储继续降息，认为美联储明年不继续降息就有衰退风险。美联储明年票委放鹰，表示未来几个月内没必要降息，且11月CPI被低估。

基本面，供应端，国内锡矿进口供应仍相对较紧，锡矿加工费维持低位。缅甸复产推进叠加雨季结束，提供了部分锡矿供应增量，但部分地区供应仍具有较大不稳定性，整体锡矿进口量仍处于较低水平。冶炼端，当前锡矿原料紧张，大部分企业原料库存偏低，对大多数企业来说处于亏本状况，预计精炼锡产量继续受限，同比仍缺乏增量。进口方面，印尼11月出口量大幅增加，缓解了对印尼供应受限的担忧。不过国内进口维持亏损状态，预计进口锡数量将保持低位。需求端，近日锡价震荡上行，市场采购氛围平淡，社会库存继续增加，现货升水维持200元/吨；LME库存增加明显，现货升水下降。

技术面，持仓增量价格上涨，多头氛围偏强，不过面临上行通道上沿关键阻力。

观点参考：预计沪锡短期高位调整，上行通道上沿34位置压力，关注下方MA5支撑。

重点关注：暂无消息。

关键数据：

• 期货市场：沪锡主力合约收盘价34475元/吨，1月-2月合约收盘价-1040元/吨；LME3个月锡4273美元/吨，主力合约持仓量61161手，前20名净持仓-2481手；LME锡总库存4625吨，注销仓单115吨；上期所库存8095吨，仓单8340吨。
• 现货市场：SMM1#锡现货价格33980元/吨，长江有色市场1#锡现货价33942元/吨，沪锡主力合约基差-5940元/吨，LME锡升贴水25.0美元/吨。
• 上游情况：锡矿砂及精矿进口数量1.16万吨，平均价锡精矿(40%)32780元/吨，加工费安泰科105000元/吨；锡精矿(60%)平均价33180元/吨，加工费安泰科65000元/吨。
• 产业情况：精炼锡产量1.4万吨，进口数量983.25吨；焊锡条60A个旧2179300元/吨；镀锡板产量139.01万吨，出口数量22.26万吨。