贵金属日评

宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)021-60635739hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、贵金属行情及展望 日内行情： 周末美国显著升高在委内瑞拉近海的军事行动，地缘政治风险推高贵金属价格与国际油价，市场也继续关注美联储新任主席提名人选的潜在影响，周一贵金属板块继续偏强运行，伦敦黄金在两个月横盘调整之后也创出新高。总体看在年底消费旺季、美联储宽松货币政策和全球增长前景改善等因素影响下，近期贵金属板块特别是工业贵金属将继续偏强运行，建议投资者继续持偏多思路参与贵金属交易，空头套保者适当降低仓位规模。本周关注委内瑞拉和俄乌冲突局势和美国三季度GDP数据。 中线行情： 我们预计全球政治经体系加速重组和充裕的货币流动性环境，将支持2026年黄金价格继续偏强运行，但特朗普2.0新政优化和中美博弈烈度下降也抑制了金价上涨动能，我们预计2026年伦敦黄金将上涨到4800-5000美元/盎司区间。充裕的货币流动性环境使得工业属性更强波动性更高的白银在全球经济增长前景改善预期主导下获得更大的上涨动能，我们预计2026年伦敦白银将上涨到73.5-77.5美元/盎司，对应伦敦金银比值下降至65左右。金银价格偏强运行以及较高的金铂比值使得铂金对金银的消费和投资需求替代继续推进，我们预计2026年伦敦铂金将上涨到2000-2100美元/盎司，对应伦敦金铂比值下降至2.4附近。较高的金钯比值意味着钯金相对其他贵金属的性价比依然突出，但全球汽车市场电气化转型不利于钯金的基本面表现，而且钯金对金银的消费和投资需求替代也较为微弱，我们预计2026年伦敦钯金基本上跟随黄金波动，年度上涨目标为1620-1700美元/盎司。在交易策略方面，建议投资者继续持偏多思路参与贵金属交易，空头套保者适当降低套保比率，稳健投资者可关注多白银铂金空黄金的套利机会。 二、贵金属市场相关图表 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、主要宏观事件/数据 1、纽约联储总裁威廉姆斯周五表示，他不认为在前周降息之后有迫切需要再次降低借贷成本，并称最新通胀数据受到一些扭曲因素的影响，政策利率目前处于一个相当合适的水平。美联储理事米兰重申，美联储应该降息，因为通胀已经降温，货币政策需要抵消就业市场的风险。克利夫兰联储总裁哈玛克表示，她认为未来几个月无需调整利率。白宫经济顾问、美联储主席候选人哈西特表示，特朗普总统称“通胀非常低”的说法是正确的。 2、美国官员周日对路透表示，美国海岸警卫队正在委内瑞拉附近的国际水域追缉一艘油轮，如果行动成功，将是本周末的第二次类似行动，也是不到两周内的第三次行动。白宫国家经济委员会主任哈西特称，美国民众不必担心油价会因为这些船只被扣押而上涨，因为只有几艘船，而且都是黑市船只。NBC报导称，特朗普表示，他仍认为存在与委内瑞拉开战的可能性。 3、中国11月稀土磁铁出口量明显回升，并创10个月新高。其中对日本出口量刷新纪录高点，对欧盟出口量创纪录次高；但对美国出口量则有所回落。中国11月大豆整体进口量创四年同期最高水平，其中自巴西、阿根廷和乌拉圭的进口量均创下历史同期最高；但已连续第三个月零进口美国大豆，创下历史最长时期零进口美豆纪录。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com