市场放量震荡，指增组合全面回撤

量化选股策略周报/2025.12.13 证券研究报告 核心观点 本周市场指数表现：截至2025-12-12，本周上证指数下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，沪深300下跌0.08%，市场放量震荡，指数涨跌不一。 分析师缪铃凯SAC证书编号：S0160525060003miaolk@ctsec.com ❖本周指数增强基金表现：截至2025-12-12，本周沪深300指数增强基金超额收益最小值-0.79%，中位数0.22%，最大值1.76%；中证500指数增强基金超额收益最小值-1.55%，中位数-0.33%，最大值0.39%；中证1000指数增强基金超额收益最小值-1.24%，中位数-0.29%，最大值0.81%。 分析师韩乾SAC证书编号：S0160525060004hanqian@ctsec.com 分析师张淼SAC证书编号：S0160525080008zhangmiao@ctsec.com ❖我们基于深度学习框架构建alpha和风险模型，打造AI体系下的低频指数增强策略： 相关报告 1.《市场震荡反弹，指增组合超额收益修复》2025-12-062.《12月配置建议：关注金融、有色、电子和机械》2025-12-013.《市场波动上涨，指增组合超额回撤》2025-11-30 ❖截至2025-12-12，今年以来沪深300指数上涨16.4%，沪深300指数增强组合上涨25.5%，超额收益9.1%；本周沪深300指数下跌0.1%，沪深300指数增强组合下跌0.6%，超额收益-0.5%。 ❖截至2025-12-12，今年以来中证500指数上涨25.2%，中证500指数增强组合上涨29.3%，超额收益4.1%；本周中证500指数上涨1.0%，中证500指数增强组合下跌0.8%，超额收益-1.8%。 ❖截至2025-12-12，今年以来中证A500指数上涨20.0%，中证A500指数增强组合上涨27.6%，超额收益7.6%；本周中证A500指数上涨0.3%，中证A500指数增强组合下跌0.6%，超额收益-0.9%。 ❖截至2025-12-12，今年以来中证1000指数上涨23.7%，中证1000指数增强组合上涨36.3%，超额收益12.6%；本周中证1000指数上涨0.4%，中证1000指数增强组合下跌1.3%，超额收益-1.7%。 ❖风险提示：因子失效风险，模型失效风险，市场风格变动风险。 内容目录 1本周市场指数表现..................................................................................................32指数增强基金绩效..................................................................................................43跟踪组合表现........................................................................................................53.1沪深300指数增强..............................................................................................53.2中证500指数增强..............................................................................................63.3中证A500指数增强...........................................................................................73.4中证1000指数增强............................................................................................84风险提示..............................................................................................................9 图表目录 图1：本周申万一级行业指数表现...............................................................................3图2：指数增强基金本周超额收益分布.........................................................................4图3：指数增强基金今年以来超额收益分布...................................................................4图4：沪深300指数增强净值....................................................................................5图5：中证500指数增强净值....................................................................................6图6：中证A500指数增强净值..................................................................................7图7：中证1000指数增强净值...................................................................................8 表1：本周市场指数表现............................................................................................3表2：指数增强基金绩效统计.....................................................................................4表3：沪深300指数增强绩效....................................................................................5表4：中证500指数增强绩效....................................................................................6表5：中证A500指数增强绩效..................................................................................7表6：中证1000指数增强绩效...................................................................................8 1本周市场指数表现 截至2025-12-12，本周上证指数下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，沪深300下跌0.08%，市场放量震荡，指数涨跌不一。 截至2025-12-12，本周通信、国防军工、电子行业表现较好，周收益率分别为6.27%、2.80%、2.63%；煤炭、石油石化、钢铁行业表现较差，周收益率分别为-3.64%、-3.52%、-2.89%。 数据来源：Wind，财通证券研究所 2指数增强基金绩效 截至2025-12-12，本周指数增强基金绩效表现如下： 沪深300指数增强基金超额收益最小值-0.79%，中位数0.22%，最大值1.76%；中证500指数增强基金超额收益最小值-1.55%，中位数-0.33%，最大值0.39%；中证1000指数增强基金超额收益最小值-1.24%，中位数-0.29%，最大值0.81%。 截至2025-12-12，今年以来指数增强基金绩效表现如下： 沪深300指数增强基金超额收益最小值-6.86%，中位数2.43%，最大值13.38%；中证500指数增强基金超额收益最小值-10.67%，中位数2.48%，最大值12.95%；中证1000指数增强基金超额收益最小值-2.80%，中位数8.38%，最大值19.17%。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 3跟踪组合表现 我们基于深度学习框架构建alpha和风险模型，打造AI体系下的低频指数增强策略，组合周度调仓，约束周单边换手率10%。最终，通过组合优化勾连深度学习alpha信号与风险信号构建沪深300、中证500和中证1000指数增强组合。 alpha维度，我们利用多源特征集合，堆叠多模型策略，通过异构网络的特征互补与集成算法的权重优化得到alpha信号；风险维度，我们利用神经网络寻找长期IC均值为0，同时呈现出高R方的风险信号。 3.1沪深300指数增强 基于深度学习框架，我们构建了沪深300指数增强组合。 数据来源：Wind，财通证券研究所 截至2025-12-12，今年以来沪深300指数上涨16.4%，沪深300指数增强组合上涨25.5%，超额收益9.1%；本周沪深300指数下跌0.1%，沪深300指数增强组合下跌0.6%，超额收益-0.5%。 3.2中证500指数增强 基于深度学习框架，我们构建了中证500指数增强组合。 数据来源：Wind，财通证券研究所 截至2025-12-12，今年以来中证500指数上涨25.2%，中证500指数增强组合上涨29.3%，超额收益4.1%；本周中证500指数上涨1.0%，中证500指数增强组合下跌0.8%，超额收益-1.8%。 3.3中证A500指数增强 基于深度学习框架，我们构建了中证A500指数增强组合。 数据来源：Wind，财通证券研究所 截至2025-12-12，今年以来中证A500指数上涨20.0%，中证A500指数增强组合上涨27.6%，超额收益7.6%；本周中证A500指数上涨0.3%，中证A500指数增强组合下跌0.6%，超额收益-0.9%。 3.4中证1000指数增强 基于深度学习框架，我们构建了中证1000指数增强组合。 数据来源：Wind，财通证券研究所 截至2025-12-12，今年以来中证1000指数上涨23.7%，中证1000指数增强组合上涨36.3%，超额收益12.6%；本周中证1000指数上涨0.4%，中证1000指数增强组合下跌1.3%，超额收益-1.7%。 4风险提示 因子失效风险：选股因子有效性基于历史数据总结，未来存在失效风险；模型失效风险：选股模型基于历史数据定量化建模，未来存在失效风险；市场风格变动风险：市场风格切换可能导致模型阶段性失效。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个