航运日报：关注马士基1月第二周开价情况
市场分析线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹1月第一周报价1580/2540；HPL12月下半月价格1535/2535，1月上半月报价2135/3535. MSC+Premier Alliance：MSC 12月下半月价格1580/2640，1月上半月价格1700/2840；ONE 1月份船期报价2240/3035；HMM上海-鹿特丹12月下半月船司价格1418/2406，1月上半月船期报价1733/3036; YML 1月上半月船期报价1750/3000. Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹12月下半月船期价格1585/2745,1月上半月船期报价2135/3845；EMC 12月下半月1955/3010，1月上半月船期报价2255/3510；OOCL 1月上半月船期报价介于3230-3280美元/FEU之间。 地缘端：马士基集装箱船\"Maersk Sebarok\"号于2025年12月19日完成自2024年1月撤离后首次红海航行，标志其试探性恢复红海航线。此次复航被视为行业风向标，但马士基强调安全仍是首要前提，全面恢复需循序渐进。美国国务卿鲁比奥表示，加沙和平进程的下一步应是宣布任命一个和平委员会，并确定将协助管理该飞地的一批技术官僚团队。 上海国际能源交易中心拟修订《上海国际能源交易中心集运指数(欧线)其期货标准合约》。向社会公开征求意见，具体内容如下:一是将合约月份由“2、4、6、8、10、12月”调整为“最近1-6个月为连续月份(2月除外)，以及随后两个季月”。拟挂牌最近1-6个月连续月份合约，便于产业客户精确匹配期货和现货的到期时间、提高套期保值效率;考虑到2月春节假期期间，集运现货市场较为清淡，拟剔除2月合约;同时，为保持挂牌合约覆盖一年期限，6个月后拟挂牌2个季月合约。调整后，挂牌合约数量将由6个增加到7-8个。二是将最小变动价位由“0.1点”调整为“0.5点”。根据目前集运市场报价情况，拟将最小变动价位修改为0.5点。 动态供给：12月份剩余2周月度周均运力31.45万TEU，WEEK52/53周运力分别为30.1/32.79万TEU。1月份月度周均运力30.46万TEU，WEEK2/3/4/5周运力分别为31.26/29.42/32.25/28.9万TEU。2月份月度周均运力28.47万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为36.27/30.9/20.17/26.5万TEU，1月份共计3个空班（均为OA联盟）和2个TBN（OA联盟和PA联盟1个），2月份共计8个TBN和3个空班（OA联盟1个空班，PA联盟两个空班）。 12月合约:12月合约交割结算价格逐步清晰，12月15日SCFIS1510.56点，12月22日SCFIS1589.2。12月合约交割结算价格逐步清晰。12月合约交割结算价格为12月15号、12月22号以及12月29号三期SCFIS的算数平均值。MSC12月下半月报价2665美元/FEU，YML12月下半月报价2400美元/FEU，马士基上海-鹿特丹WEEK51周报价2400美元/FEU，WEEK52周报价2300美元/FEU，OOCL运价也逐步下修至2530-2630美元。各方调研信息反馈目前货量逐步恢复。三期交割结算价格可初步以马士基报价为中枢，分别为2200美元/FEU、2400美元/FEU以及2300美元/FEU，若以0.7系数折算，价2300美元/FEU，OOCL运价也逐步下修至2530-2630美元。各方调研信息反馈目前货量逐步恢复。三期交割结算价格可初步以马士基报价为中枢，分别为2200美元/FEU、2400美元/FEU以 及2300美元/FEU，若以0.7系数折算，最终交割结算价格或在1600点附近，若以0.74系数折算，最后交割结算价格或在1700点左右，初步预估12月合约交割结算价格或介于1600-1700点之间，关注实际SCFIS公布情况（PA联盟12/8-12/15日1700-2000美元/FEU大量收货的甩柜或对12月22日以及12月29日指数产生拖累，关注实际指数公布），目前实际公布的指数偏向于最终1600点左右交割。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 EC2602合约，关注高运力下的船司挺价意愿，估值中枢不断抬升。12月份剩余2周月度周均运力31.45万TEU，1月份月度周均运力30.46万TEU，12月份以及1月份货量处于年内较高位置。根据上期能源相关交易规则，集运指数（欧线）期货EC2602合约的最后交易日为2026年2月9日。EC2602合约交割结算价格为2026年1月26日、2月2日以及2月9日三期交割结算价格的算数平均值。2026年除夕为2月16日，除夕前半个月内基本货代产业以及部分货主已经春节放假，所以2月合约交割结算价格基本反映1月底现货价格中枢。MSC已经发布1月上半月价格1725/2865，马士基1月第一周上海-鹿特丹报价2500美元/FEU，PA联盟1月上半月表价3000美元/FEU，后续预计其他船司价格会逐步调整跟随马士基以及MSC报价，目前初步了解到OA联盟以及PA联盟长协签约进程有所加快，长协签约价格中枢大致在1800美元/FEU左右，需关注长协签署进程加快后船司挺FAK价格态度是否有所弱化。02合约的交割逐步清晰，逐步转入交易现实逻辑，后续02合约将更多跟随现实报价波动，目前博弈点转向1月上半月是否是此轮运价上涨终局，持续追踪，目前三期交割结算对应的运力为32.25/28.9/36.27万TEU。 更远月合约，面临苏伊士运河复航压力,估值受到压制。加沙停火调停方案持续推进，2026年苏伊士运河复航概率较大，目前赫伯罗特表示如果苏伊士运河恢复通行，时间大概率发生在2026年春节后。苏伊士运河恢复通行意味着有效运力供给增加、进一步压低运费的风险。远月合约运价会面临压制，远月合约估值或面临下修。2017-2019年正常年份，SCFI上海-欧洲航线运价大致介于600-1200美元/FEU，对应SCFIS大致介于600点-1400点左右。目前CMA FAL1航线（欧洲-亚洲）2026年1月开始全面恢复通行；FAL3航线（欧洲-亚洲）已开始单次试运行.马士基集装箱船\"Maersk Sebarok\"号于2025年12月19日完成自2024年1月撤离后首次红海航行，标志其试探性恢复红海航线。 截至2025年12月22日，集运指数欧线期货所有合约持仓67719.00手，单日成交66804.00手。EC2602合约收盘价格1871.80，EC2604合约收盘价格1166.80，EC2606合约收盘价格1320.00，EC2608合约收盘价格1486.20，EC2610合约收盘价格1061.00，EC2512合约收盘价格1631.00。12月19日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1533美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格1992美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2846美元/FEU。12月22日公布的SCFIS（上海-欧洲）1589.20点。SCFIS（上海-美西）962.10点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶250艘，合计交付运力201.8万TEU。截至2025年12月21日，12000-16999TEU船舶合计交付75艘，合计113.15万TEU；17000+TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU。 策略 单边：12合约震荡，2月合约震荡偏强 套利：暂无 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2606合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2608合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2610合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2602合约..........................................................................................................................................................
