市场分析
线上报价
- Gemini Cooperation: 马士基上海-鹿特丹12月第三周价格1540/2420美元，WEEK52周报价1490/2320美元；HPL-SPOT12月下半月价格2035-2935美元。马士基发布1月涨价函2275/3500美元。
- MSC+Premier Alliance: MSC12月下半月价格1605/2665美元；ONE 12月下半月船期报价1865/2435美元；HMM上海-鹿特丹12月下半月价格1418/2406美元；YML 12/16-12/30船期价格1550/2400美元。MSC发布1月涨价函2220/3700美元。
- Ocean Alliance: CMA上海-鹿特丹12月下半月价格1535/2645美元，1月上半月船期报价2485/4545美元；EMC 12月下半月1955/3010美元；OOCL 12月下半月价格2530-2630美元。
地缘端
- 马士基发布红海/亚丁湾更新，2025年2月双子座合作启动时，因红海持续动荡，推出好望角网络。双子座目标重返以苏伊士为基地的东西网络，但具体时间未定。
- 美国特朗普计划任命将军领导加沙内部安全部队，白宫表示和平计划下一阶段正进行规划。
动态供给
- 12月份剩余3周月均运力32.6万TEU，WEEK51/52/53周运力分别为38.64/29.09/30.07万TEU。
- 1月份月均运力32.27万TEU，WEEK2/3/4/5周运力分别为33.97/32.94/34.08/28.08万TEU。
- 2月份月均运力27.67万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为33.81/28.61/21.40/26.87万TEU。1月份4个TBN（均为OA联盟），2月份9个TBN和2个空班（均为OA联盟）。
12月合约
- 12月合约交割结算价格为12月15号、22号、29号三期SCFIS算术平均值。
- 12月上半月价格持续修正，PA联盟YML价格下修至1700-2000美元/FEU，马士基2200-2300美元/FEU，OOCL 2230-2380美元，MSC 2465美元。
- 12月下半月MSC报价2665美元，YML 2400美元，马士基WEEK51/52周报价2400/2300美元，OOCL 2530-2630美元。
- 目前货量逐步恢复，三期交割结算价格初步预估1600-1700点，关注实际SCFIS公布情况。
EC2602合约
- 马士基1月初报价大概率上涨。
- 12月及1月货量处于年内高位。
- EC2602合约最后交易日2026年2月9日，交割结算价格为2026年1月26日、2月2日、9日三期算术平均值。
- 2026年春节除夕为2月16日，2月合约反映1月底现货价格中枢。
- 马士基已宣布1月涨价函3500美元，MSC 3700美元，其余船司预计12月中旬宣涨。
- 12月下半月订舱环比好转，马士基1月初运价大概率继续上提。
更远月合约
- 面临苏伊士运河复航压力，赫伯罗特表示复航时间可能在2026年春节后。
- 苏伊士复航将增加有效运力供给，压低运费，远月合约估值可能下修。
- 2017-2019年SCFI上海-欧洲航线运价介于600-1200美元/FEU，对应SCFIS 600-1400点。
- CMA FAL1航线（欧洲-亚洲）2026年1月全面恢复，FAL3航线已开始单次试运行。
期货市场
- 截至2025-12-14，EC2602合约收盘价格1677.80点，EC2604/2606/2608合约收盘价格分别为1106/1260.80/1431.70点，EC2510/2512合约收盘价格分别为1030/1650点。
- 12月12日SCFI（上海-欧洲）价格1538美元/TEU，SCFI（上海-美西）1780美元/FEU，SCFI（上海-美东）2652美元/FEU。
- 12月8日SCFIS（上海-欧洲）1509.10点，SCFIS（上海-美西）960.51点。
船舶交付
- 2025年至今交付集装箱船舶250艘，合计运力201.8万TEU。
- 截至2025年12月23日，12000-16999TEU船舶交付75艘，合计113.15万TEU；17000+TEU船舶交付12艘，合计253800TEU。
策略
- 单边：12合约震荡，2月合约震荡偏强。
- 套利：暂无。
风险
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
- 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。
图表
- 包含各合约价格走势图、成交量持仓量图、SCFI及SCFIS价格图、船舶运力及吞吐量图、区域贸易能力图、欧洲经济数据图等。
