政策双周报（1209-1222）：中央经济工作会及扩大会议定调明年政策布局

一、宏观基调 中央经济工作会议强调政策取向上坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。多部门如国常会、市场监管总局等召开扩大会议，传达会议精神，强调反内卷、靠前发力抓落实。商务部、央行、金管总局协同提振消费，把握消费结构性变化，从供需两侧发力。

二、财政政策 中央经济工作会议强调继续实施积极财政政策，保持必要财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构，规范税收优惠和财政补贴。财政部会议强调用好用足政府债券资金，发行超长期特别国债（7500亿元到期续作，不增加赤字），推动投资止跌回稳。地方债发行加速至1月，年初超长债供给压力较大。

三、货币政策 中央经济工作会议将促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策考量，灵活高效运用降准降息等工具。央行会议强调把握政策力度、节奏和时机。外管局会议强调支持科技创新、中小微企业，稳步扩大外汇领域高水平制度型开放。央行发布一次性信用修复政策，单笔逾期1万元以下于2026年初实施可修复信用。

四、金融监管 全国金融系统工作会议强调防范化解地方中小金融机构、房地产企业涉金融风险、地方政府融资平台金融债务风险，严控增量、妥处存量。基金业协会下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，规范基金宣传推介、直播、销售绩效考核等。金管总局拟修订保险公司资产负债管理办法，涉及监管指标和计算口径。

五、房地产政策 中央经济工作会议强调稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房。深圳核发首张房票（价值4055万元），赋予被搬迁人自主选择权。万科提议中票本金兑付展期12个月，由发行人提供增信措施。 六、风险提示 流动性超预期收紧，宽信用进度超预期。