2025年以来,工程机械行业整体表现强于主要市场指数,器件涨幅尤为靠前。2025年前三季度,行业营收和净利润同步增长,销售毛利率逐季提升,经营活动现金净流量创近年来新高,存货周转效率提升,资本开支逐步企稳,外部投资大幅回暖。智能物流装备受益于电商需求、政策支持和技术升级,发展空间广阔,无人叉车市场渗透率未来提升潜力巨大。矿山机械则因深地经济布局、政策约束和需求升级而迎来新发展阶段,隧道掘进机等设备应用场景拓展,海外市场需求高景气。2026年,建议关注智能物流装备(安徽合力、杭叉集团)和矿山机械与隧道施工设备(三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、同力股份、铁建重工、五新隧装)。