棉花、棉纱日报

2024年12月22日 研究员：王玺圳、刘倩楠 期货从业证号：F03118729、F3013727投资咨询证号：Z0022817、Z0014425 棉花、棉纱日报 联系方式：:wangxizhen_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、根美国农业部的统计，截至2025年12月18日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为242.44万吨，占年美棉产量预估值的78%，同比慢9%（2025/26年度美棉产量预估值为311万吨）。美陆地棉检验量236.65吨，检验进度达78.25%，同比降9%；皮马棉检验量5.78万吨，检验进度达70.3%，同比降25%。周度可交割比例在83.7%，季度可交割比例在82.7%，同比高1个百分点，季度可交割比例环比持稳。 2、CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至12月12日，ON-CALL 2603合约上卖方未点价合约减持1039张至21369张，环比上周减少2万吨。25/26年度卖方未点价合约总量减持1343张至38677张，折88万吨，环比上周减少3万吨。ICE卖方未点价合约总量降至48505张，折110万吨，较上周减少1188张，环比上周减少3万吨。 3、2025年11月全棉坯布出口4858万米，同比增长22.%，出口金额为4623万美元，同比增加3.5%，2025年1-11月累计出口5.91亿米，同比增长24.48%，累计出口额为5.67亿美元，同比增长9.68%。2025年11月全棉坯布进口3717万米，同比增长99.84%，进口金额为710万美元，同比增长63.59%，2025年1-11月累计进口3.12亿米，同比增长14.6%，累计进口金额为6979万美元，同比增长2.75%。 【交易逻辑】 基本面方面，首先，25/26年度新棉虽然丰产，但最近棉花销售进度较快，销售进度处于历年同期高位，轧花厂销售无太大压力。其次，有消息称新一年新疆棉花种植面积可能会减少，对棉花价格形成一定利多影响。最后，新一年新疆纺织厂扩产能预期也给棉花消费带来一定预期。宏观方面来看，目前中美关系缓和，中美关税互降对我国纺织品服装出口来说也算利好，未来一年效果可能会逐渐突显。综合来看，市场利多因素支撑，棉花基本面偏强，此外技术层面棉花增仓上涨，突破前期平台，预计后期上涨仍有一定空间，建议逢低建仓多单。 【交易策略】 1、单边：预计未来美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉预计震荡偏强走势。 2、套利：观望。 3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱市场整体氛围偏淡，除高支纱走货较好外，其余品种走货较差，织厂刚需采购；但部分贸易商看好未来整体消费情况，逢低采购。纯棉纱价格持稳，成交重心变化不大。整体库存有所增加。近期郑棉偏强，但下游需求不足，实际消费情况还有待印证，后续需继续关注郑棉走势和春节前补库情况。 2、纯棉坯布市场行情维持前期分化，织厂订单水平下降，织厂表示目前订单以碎单维持，交期比较紧，总体单量不大，利润方面维持在亏损，而年后行情尚不明朗，织厂对年后多信心不足。价格方面，坯布报价平稳，实单适量协商。 第三部分期权 波动率走势判断：昨日棉花10日HV为6.4492，波动率较上一日略增，CF601-C-13400隐含波动率为6.7%，CF601-P-13000隐含波动率为11.4%，CF601-P-12400隐含波动率为17.8%。 权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，主力合约的成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均有减少。 期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799