棉花市场消息
- 美国棉花检验进度：截至2025年12月18日，美陆地棉+皮马棉累计检验量为242.44万吨，占年度产量预估值的78%，同比慢9%。美陆地棉检验进度达78.25%，同比降9%；皮马棉检验进度达70.3%，同比降25%。周度可交割比例在83.7%，季度可交割比例在82.7%，同比高1个百分点。
- CFTC数据：截至12月12日，ICE棉花期货合约ON-CALL 2603合约卖方未点价合约减持1039张至21369张，环比减少2万吨。25/26年度卖方未点价合约总量减持1343张至38677张，折88万吨，环比减少3万吨。ICE卖方未点价合约总量降至48505张，折110万吨，环比减少3万吨。
- 中国棉布进出口：2025年11月全棉坯布出口4858万米，同比增长22.5%，出口金额4623万美元，同比增长3.5%。1-11月累计出口5.91亿米，同比增长24.48%，累计出口额5.67亿美元，同比增长9.68%。11月进口3717万米，同比增长99.84%，金额710万美元，同比增长63.59%。1-11月累计进口3.12亿米，同比增长14.6%，金额6979万美元，同比增长2.75%。
交易逻辑
基本面方面，25/26年度新棉丰产但销售进度较快，处于历年同期高位，轧花厂销售压力不大。新一年新疆棉花种植面积可能减少，对价格形成利多影响。新疆纺织厂扩产能预期也给消费带来预期。宏观方面，中美关系缓和及关税互降利好纺织品服装出口。技术层面，棉花增仓上涨，突破前期平台。综合来看，市场利多因素支撑，棉花基本面偏强，预计后期上涨空间仍存，建议逢低建仓多单。
交易策略
- 单边：预计美棉走势大概率区间震荡，郑棉预计震荡偏强。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
棉纱行业消息
- 纯棉纱市场：整体氛围偏淡，高支纱走货较好，其余品种较差，织厂刚需采购。贸易商逢低采购。价格持稳，成交重心变化不大，库存有所增加。需关注郑棉走势和春节前补库情况。
- 纯棉坯布市场：行情维持分化，织厂订单水平下降，利润亏损，对年后行情信心不足。价格平稳，实单适量协商。
期权
波动率走势判断：昨日棉花10日HV为6.4492，波动率略增。CF601-C-13400隐含波动率6.7%，CF601-P-13000为11.4%，CF601-P-12400为17.8%。
权策略建议：主力合约持仓PCR为0.7339，成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均减少。
期权：观望。
