消费电子产业链跟踪：消费电子终端开始涨价

——消费电子产业链跟踪 2025年12月19日 核心观点 消费电子 行 情 回 顾：2025/12/15-19， 消 费 电 子(SW)指 数 跌 幅4.2%。 全 年 来 看 ， 消 费电 子 板 块 在1月-2月 上 涨 ，4月 受 美 国 加 征 关 税 影 响 有 较 大 幅 度 回 调 ，6-7月逐 步 进 入 上 涨 趋 势 ，8月-9月 加 速 上 涨 ，10月 以 来 高 位 震 荡 。 板 块 指 数 年 初至 今 涨 幅+39%。估 值 方 面 ，目 前消 费 电 子板 块PE-TTM约37倍 ，相 对 电 子行 业 其 他 板 块仍 处 于 偏 低状 态 。 推荐维持 分析师 高峰：010-8092-7671：gaofeng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 行 业 重 要 事 件 梳 理：1）12月18日 ，AR眼 镜 厂 商XREAL正 式 发 布 新 品XREAL 1S，面 向 更 广 泛 的 年 轻 消 费 群 体 ，主 打“ 一 副 眼 镜 ，开 启500英 寸 随身 空 间 巨 幕 时 代 ” 。XREAL 1S定 价3299元 ； 搭 载 自 研X1空 间 计 算 芯 片 ，支 持 实 时2D转3D功 能 ；配 备Sony Micro-OLED微 显 示 屏 ，双 眼1200p分辨 率 与700尼 特 亮 度。2）近 期 ， 小 米 商 城 对 小 米/红 米 平 板 进 行 了 价 格 调 整 ，涉 及 小 米 平 板8系 列 、REDMI PadPro等 多 款 产 品 ： 小 米 平 板8涨 价100元（12GB涨 价200元 ）；小 米 平 板8Pro涨 价200元（8GB版 本 涨 价100元 ）；REDMI Pad2全 线 涨 价200元 。3）12月18日 ，OpenAI在ChatGPT正 式上 线 应 用 商 店 功 能 。 已 上 架 的 应 用 包 括Adobe Photoshop、Apple Music、Canva、Figma、Booking.com等 ， 应 用 可 为 对 话 引 入 新 的 上 下 文 ， 支 持 在聊 天 中 完 成 订 购 、 将 大 纲 转 为 演 示 文 稿 、 搜 索 酒 店 公 寓 等 操 作 。4）12月18日 ， 在FORCE原 动 力 大 会 上 ， 火 山 引 擎 总 裁 谭待 介 绍 ， 截 至 今 年12月 ， 豆包 大 模 型 日 均token使 用 量 突 破50万 亿 ， 较 去 年 同 期 增 长 超 过10倍 ； 目 前已 有 超 过100家 企 业 客 户 累 计token使 用 量 超 过1万 亿 。5）根 据 维 深wellsennXR的 拆 解 及 基 于 当 前 时 点 的 市 场 行 情 调 研 统 计 ， 阿 里 夸 克S1 AI+AR眼 镜 的BOM成 本 约367.03美 元 ， 综 合 硬 件 成 本337.03美 元 ， 按 美 元 汇 率7.1、 增值 税13%计 算 ，夸 克S1 AI+AR眼 镜 的 税 后 综 合 成 本 约2944.68元（ 不 含MR1费 、 开 模 费 、 不 良 和 运 损 等 ） 。 根 据 天 猫 ， 夸 克S1券 后 价3999元 。6）Counterpoint预 计 受 存 储 成 本 上 升 影 响 ，2026年 全 球 智 能 手 机 出 货 量 预 期将 年 减2.1%， 此 前 预 测 为 按 年 增0.5%；2026年 智 能 手 机 平 均 售 价 将 年 增6.9%，较2025年9月 发 布 的 前 一 版 预 测（3.9%）上 修 。Counterpoint表 示目 前200美 元 以 下 的 低 市 场 受 到 的 影 响 相 对 较 大 ， 自 年 初 以 来 ，BoM成 本 已上 升20%–30%； 中 高 价 位 段 市 场 的 成 本 涨 幅 则 约 为10%–15%。7）Counterpoint预 计 ，受 苹 果 为 其 首 款 折 叠 屏 机 型 进 行 面 板 采 购 带 动 ，2026年折 叠 屏 智 能 手 机 面 板 出 货 量 将 同 比 增 长46%。 刘来珍：021-2025-2647：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523040001 资料来源：中国银河证券研究院 投 资 建 议：消 费 电 子 终 端 开 始对 存 储 成 本 上 涨 做 出 调 价 反 应 ，关 注 价 格 传 导 效果 。持 续 关 注 消 费 电 子AI+，其 中 的 重 要 环 节 将 是 大 模 型 与 各 应 用 如 何 建 立 生态 合 作 关 系 。智 能 眼 镜 持 续 创 新 ，显 示 是AR眼 镜 的 重 要 环 节 。推 荐 水 晶 光 电 、捷 邦 科 技 、天 岳 先 进 ，关 注 立 讯 精 密 、歌 尔 股 份 、领 益 智 造 、蓝 思 科 技 、宜 安科 技 。 风 险 提 示 ：新 品 销 售 不 及 预 期 的 风 险， 原 材 料 价 格 上 涨 的 风 险。 目录Catalog 一、行业行情回顾..................................................................................................................................3二、行业事件梳理..................................................................................................................................41、XREAL推出新一代AR眼镜1S..............................................................................................................42、小米平板涨价.......................................................................................................................................43、ChatGPT版应用商店正式上线................................................................................................................44、数据更新：豆包大模型日均token使用量较去年同期增长超过10倍..............................................................45、数据更新：阿里夸克S1 AI+AR眼镜的BOM成本约367美元.......................................................................46、数据更新：Counterpoint下修2026年全球智能手机出货量预期至同比-2.1%.................................................47、数据更新：Counterpoint预计2026年折叠屏智能手机面板出货量同比+46%.................................................5三、行业最新观点..................................................................................................................................5四、风险提示........................................................................................................................................5 一、行业行情回顾 本 周消 费 电 子 指 数微 涨。2025/12/15-19，消 费 电 子(SW)指 数跌 幅4.2%。全 年 来 看 ，消 费 电 子板 块 在1月-2月 上 涨，4月 受 美 国 加 征 关 税 影 响 有 较 大 幅 度 回 调 ，6-7月逐 步进 入 上 涨 趋 势 ，8月-9月加 速 上 涨，10月以 来 高 位 震 荡。板 块 指 数 年 初 至 今 涨 幅+39%。 估 值 方 面 ，消 费 电 子板 块PE-TTM约37倍，仍 低 于 电 子 板 块 整 体的PE-TTM63倍。 个 股 方 面，本 周27只个 股 实 现 上 涨 ，63只 个 股 下 跌。本 周涨 幅 前 五 的 有科 森 科 技 、奕 东 电 子 、杰 美 特 、 环 旭 电 子 、 胜 蓝 股 份， 跌 幅靠 前的福 蓉 科 技、盈 趣 科 技等 。 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 二、行业事件梳理 1、XREAL推出新一代AR眼镜1S 12月18日 ，AR眼 镜 厂 商XREAL正 式 发 布 新 品XREAL 1S， 面 向 更 广 泛 的 年 轻 消 费 群 体 ， 主 打“一 副 眼 镜 ，开 启500英 寸 随 身 空 间 巨 幕 时 代 ”。XREAL1S定 价3299元；搭 载 自 研X1空 间 计算芯 片 ， 支 持 实 时2D转3D功 能 ；配 备Sony Micro-OLED微 显 示 屏 ， 双 眼1200p分 辨 率 与700尼特 亮 度，并 获 得TÜV莱 茵 眼 舒 适 五 星 认 证 ； 原 生3DoF空 间 显 示 能 力 ， 无 需 手 机App或 额 外 配 件即 可 实 现 稳 定 画 面 ； 全 链 路 优 化 ，M2P延 迟 低 至3ms， 显 著 降 低 眩 晕 感 。 2、小米平板涨价 近 期 ， 小 米 商 城 对 小 米/红 米 平 板 进 行 了 价 格 调 整 ， 涉 及 小 米 平 板8系 列 、REDMI PadPro等 多 款产 品 ： 小 米 平 板8涨 价100元 （12GB涨 价200元 ） ； 小 米 平 板8Pro涨 价200元 （8GB版 本 涨 价100元 ） ；REDMIPad2全 线 涨 价200元 。 3、ChatGPT版应用商店正式上线 12月18日 ，OpenAI在ChatGPT正 式 上 线 应 用商 店 功 能。已 上 架 的 应 用 包 括AdobePhotoshop、AppleMusic、Canva、Figma、Booking.com等 ，应 用 可 为 对 话 引 入 新 的 上 下 文 ，支 持 在 聊 天 中完 成 订 购 、 将 大 纲 转 为 演 示 文 稿 、 搜 索 酒 店 公 寓 等 操 作 。 4、数据更新：豆包大模型日均token使用量较去年同期增长超过10倍 12月18日 ，在FORCE原 动 力 大 会 上，火 山 引 擎 总 裁 谭 待 介 绍 ，截 至 今 年12月 ，豆 包 大 模 型 日 均token使 用 量 突 破50万 亿 ，较 去 年 同 期 增 长 超 过10倍 ；目 前 已 有 超 过100家 企 业 客 户 累 计token使 用 量 超 过1万 亿 。 5、数据更