电解铜区域性紧张持续发酵，强势之下关注前高

电解铜区域性紧张持续发酵，强势之下关注前高 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：SHFE主力合约价格从12月18日的92460元/吨上涨至12月19日的92880元/吨，涨幅0.45%；基差方面，升水铜贴水从12月18日的-100元/吨加深至12月19日的-120元/吨，平水铜和湿法铜贴水也同步加深，显示现货基差整体走弱，LME(0-3)贴水为-13.89美元/吨。 持仓与成交：LME铜持仓量从12月18日的344850手增加611手，小幅扩大；但SMM资讯显示，精铜杆企业开工率环比下滑，下游订单疲软，暗示市场成交量可能收缩。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 www.thqh.com.cn 供给端：中国11月精炼铜产量123.6万吨，同比增11.9%，供给保持强劲；但2026年铜精矿长单加工费Benchmark定为0美元/吨，低于2025年的21.25美元/吨，暗示矿山供应趋紧；西部矿业取得新采矿许可证，增加铜资源储备，但短期影响有限。 需求端：需求整体疲软，中国11月铜材产量222.6万吨，同比减0.8%；SMM预计12月铜杆产量环比下降4.5万吨至100万吨，且精铜杆企业开工率下滑，下游订单仅维持刚需；汽车、建筑等领域需求平淡，12月乘用车销量预计温和回升但无显著增量。 库存端：LME铜库存从12月18日的44650吨增至12月19日的45739吨，增加2.44%；SHFE库存从164275吨降至160400吨，减少2.36%；COMEX库存增至459564短吨。精铜杆企业原料库存环比降1.89%，成品库存增2.31%，显示库存结构分化。 价格走势判断 预计铜价未来一到两周将维持震荡格局。供给端虽产量增加，但加工费下降暗示潜在紧张；需求端疲软叠加年末资金压力抑制采购；宏观情绪上，美联储降息概率小幅上升，但无紧迫行动，日本央行可能加息，市场情绪谨慎。铜价预计在92000-93000元/吨区间波动。 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我基于提供的数据和资讯，描述并分析铜期货市场的相关数据变化情况。输出结构必须严格按照指定框架： 1. **铜期货市场数据变动分析**- **主力合约与基差**- **持仓与成交** 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**- **需求端**- **库存端** 3. **价格走势判断** 关键要求： - 引用数据及资讯时带上具体日期（如5月24日）。 - 避免使用序号如“一、”、“二、”。 - 避免使用emoji符号。 - 语言简洁明了，逻辑清晰，准确性和时效性。 - 在价格走势判断部分，形成对未来一到两周的走势判断，用一句话说明，并从供给端变化、需求端变化、宏观情绪三个角度分析驱动原因。最后用一句话总结铜价格变动区间。 现在，分析提供的数据和资讯： **数据表：** - 日期：2025-12-19, 2025-12-18, 2025-12-15（注意，这是未来数据，但基于任务，我需当作当前处理） - 现货价格：SMM:1#铜 从92420.0到92640.0元/吨（上涨220元）。 - LME(0-3)贴水：-13.89美元/吨（12月18日）。 - SHFE价格：92460.0到92880.0元/吨（上涨420元）。 - LME价格：11742.5到11727.0美元/吨（小幅下跌）。 - 库存： - LME：44650.0到45739.0吨（增加1089吨）。- SHFE：164275.0到160400.0吨（减少3875吨）。- COMEX：456986.0到459564.0短吨（增加）。 **资讯：** - 2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨（SMM快讯）。 - 工业和信息化部公告第二批符合废铜铝加工利用行业规范条件的企业名单（SMM快讯）。 - 国家统计局：中国11月精炼铜产量123.6万吨，同比增11.9%；铜材产量222.6万吨，同比减0.8%。 - 高盛预测2026年铜价均价11,400美元，推荐做多铜做空铝。 - SMM预计12月铜杆行业总产量环比下降4.5万吨至100万吨。 - 美联储相关：纽约联储主席威廉姆斯表示政策处于有利位置，无进一步行动紧迫感；CME概率显示降息概率小幅上升。 - 日本央行可能加息（12月19日）。 - 汽车市场：预计12月乘用车终端销量温和回升。 - 其他铜相关开工率、库存变化等。 现在，构建输出： ### 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**： - 基于数据，SHFE主力合约价格从12月18日的92460元/吨上涨至12月19日的92880元/吨，上涨420元，涨幅0.45%。LME铜价从12月15日的11742.5美元/吨微降至12月18日的11727.0美元/吨。 - 基差方面：升贴水中，升水铜贴水从-100元/吨加深至-120元/吨（12月19日 vs 12月18日），平水铜和湿法铜贴水也加深，显示现货贴水走弱。LME(0-3)贴水为-13.89美元/吨（12月18日）。 - 用词：价格小幅上扬（SHFE），LME小幅回落；基差走弱（贴水加深）。 - **持仓与成交**： - 数据中没有直接提供持仓和成交数据。资讯中提到LME持仓：12月18日LME铜持仓344850手增611手（从资讯结尾）。- 其他资讯：SMM提到精铜杆开工率下滑，订单不佳，可能暗示成交减少。- 用词：LME持仓小幅扩大，成交量可能收缩（从资讯推断）。 ### 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**： - 中国11月精炼铜产量123.6万吨，同比增11.9%（国家统计局12月18日），显示供给增加。- 2026年铜精矿加工费Benchmark为0美元/吨（SMM），暗示矿山供应可能紧张（加工费低表示矿山供应少）。- 西部矿业取得新采矿许可证，增加铜资源储备（资讯）。- LME铜库存增加1089吨（12月19日 vs 12月18日），SHFE库存减少3875吨。- 总体：供给端偏强，但加工费低暗示潜在紧张。 - **需求端**： - 铜材产量11月同比减0.8%，显示需求疲软。 - SMM预计12月铜杆产量下降4.5万吨，开工率下滑（电解铜杆开工率65.07%，环比降）。- 下游需求：线缆企业仅维持刚需采购，漆包线支撑稳定；汽车、建筑等需求平淡。- 资讯：铜线缆开工微升但订单无改善，年末资金紧张影响提货。- 总体：需求端疲软，年末资金压力抑制需求。 - **库存端**： - LME库存增加至45739吨（12月19日），SHFE库存减少至160400吨（12月19日）。- COMEX库存增加。- 精铜杆企业原料库存降1.89%，成品库存增2.31%（资讯）。- 总体：库存分化，LME增，SHFE减，反映区域差异。 ### 价格走势判断 - 结合以上，形成未来一到两周走势判断。 - 驱动原因： - 供给端变化：产量增加但加工费低暗示潜在紧张；新资源开发长期利好但短期影响小。- 需求端变化：需求疲软，年末资金紧张，订单不佳，抑制价格。- 宏观情绪：美联储降息概率小幅上升，但无紧迫感；日本央行可能加息；高盛看多铜价，但市场情绪谨慎。 - 走势判断：预计铜价将维持震荡格局（避免高位和低位同时）。 - 价格变动区间：一句话总结，如“预计铜价在92000-93000元/吨区间波动”。 确保语言简洁明了： - 用词如“小幅回落”、“走高”、“基差走弱”、“成交量收缩”等。 最终输出结构： ## 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**： - **持仓与成交**： *** ## 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：- **需求端**：- **库存端**：*** ## 价格走势判断