铜日报：铜高位延续强势，区域性库存紧张提供下方支撑

铜高位延续强势，区域性库存紧张提供下方支撑 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：12月11日SHFE主力合约价格小幅走高至92550元/吨，较前一日上涨670元/吨（+0.73%）；LME价格12月10日报11559.5美元/吨。基差方面，现货升水铜12月11日回落至45元/吨，较前一日下降35元/吨，平水铜和湿法铜分别降至贴水25元/吨和75元/吨；LME(0-3)升水12月10日维持11.69美元/吨。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 持仓与成交：12月10日LME持仓量扩大至345416手，较前一日增加3241手；但市场成交维持清淡，华北电解铜现货市场12月11日反馈下游观望情绪强烈，成交仅零星，需求疲软导致成交量收缩。 产业链供需及库存变化分析 www.thqh.com.cn 供给端：供给端持续偏紧，Codelco 12月11日公布10月铜产量下降14.3%至11.1万吨，反映矿山供应压力；但新项目如阿根廷Cobre Mendocino铜矿12月11日获批，预计年产量4万吨铜精矿，建设周期18-24个月，短期对供应无影响。 需求端：需求端分化明显，12月11日华北市场电解铜消费受高价冲击，下游企业停产或观望，订单承接乏力；地产行业拖累建筑五金需求，12月10日山东黄铜棒现货贴水扩大至280元/吨，制冷配件环比回暖但不及去年同期；储能领域12月10日北美装机提速带动铜需求增长，SMM预计2025年全球储能耗铜同比增超50%。 库存端：库存整体小幅累积，12月11日LME库存增至31461吨，较前一日上升8.74%；SHFE库存增至165850吨，上升0.53%；COMEX库存12月10日增至445166短吨，但交易所库存仍处相对低位，基本面提供支撑。 价格走势判断 未来1-2周铜期货价格预计高位宽幅震荡。供给端Codelco产量下降加剧供应紧张，但新矿项目长期缓解压力；需求端储能增长部分抵消消费疲软，但地产拖累和下游观望抑制上行空间；宏观情绪波动下，基本面低库存支撑限制回调幅度。铜价区间预计在11400-11700美元/吨。 三、产业动态及解读 1、12月11日：【SMM华北电解铜现货市场】自铜价大涨后，华北市场电解铜消费需求受严重冲击，下游观望情绪强烈还价意愿较低，部分小型企业甚至出现暂时停产情况，周内现货仅零星成交，市场活跃度表现冷清，上游货源消化困难。 2、12月11日：Cochilco周三公布的数据显示，Codelco10月份的铜产量下降了14.3%，至11.1万吨。 3、12月11日：阿根廷Mendoza省为瑞士ZondaMetals和阿根廷AlberdiEnergy的合资企业PSJCobreMendocino开了绿灯。CobreMendocino铜矿预计在16年的开采期内每年可生产4万吨铜精矿。该项目计划初始投资5.59亿美元，建设周期为18至24个月。 4、12月10日：北美集中式储能系统的装机提速。三星SDI宣布，其美国子公司（SDIAmerica•SDIA）已与一家美国能源基础设施开发运营公司签署协议，将为其储能系统供应磷酸铁锂（LFP）电池，合同价值超过2万亿韩元。今年以来储能领域爆发，带动铜需求量增长，SMM预计2025年全球储能耗铜同比增长超50%。 5、12月10日：【地产拖累+板块弱复苏，黄铜棒年底订单难大幅改善】从终端需求看，房地产消费低迷，压制建筑五金、阀门等黄铜应用需求；制冷配件板块虽随季节回暖，但同比仍呈收缩态势；暖通、电气等行业环比回升但整体不及去年同期，多数企业反馈年底前新增订单预计保持平稳，难以大幅改善。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，任务是基于提供的数据和资讯，对铜期货市场进行日度市场总结。输出结构必须严格按照指定的框架： 1. **铜期货市场数据变动分析**- **主力合约与基差**- **持仓与成交** 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**- **需求端**- **库存端** 3. **价格走势判断** 关键要求： - 引用数据及资讯时带上具体日期（如12月11日）。- 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。- 返回内容中包含正文即可，不需要额外部分。- 避免使用“一、”、“二、”、“三、”序号。- 避免使用emoji符号。- 语言简洁明了，逻辑清晰。- 确保分析的准确性和时效性。现在，分析数据和资讯。**数据表：** - 指标： - 价格：SHFE、LME - 库存：LME、SHFE、COMEX - 变化和变化率：基于最近日期。 具体值： - **SHFE价格**：2025-12-11: 92550元/吨 (vs 12月10日: 91880元/吨, 变化 +670, +0.73%)- **LME价格**：2025-12-10: 11559.5美元/吨 (vs 12月5日: 11470.0美元/吨)- **LME库存**：2025-12-11: 31461吨 (vs 12月10日: 28931吨, 变化 +2530, +8.74%) - **SHFE库存**：2025-12-11: 165850吨 (vs 12月10日: 164975吨, 变化 +875, +0.53%) - **COMEX库存**：2025-12-10: 445166短吨 (vs 12月5日: 443047短吨) - 升贴水数据：例如，升水铜从80到45元/吨（下降），平水铜从-10到-25元/吨（下降），湿法铜从-50到-75元/吨（下降），LME(0-3) 12月10日: 11.69美元/吨（之前0.0） **资讯：** 2. 12月11日：Codelco铜产量10月下降14.3%至11.1万吨。 3. 12月11日：阿根廷Cobre Mendocino铜矿获批，年产量4万吨铜精矿，投资5.59亿美元，建设周期18-24个月。 4. 12月10日：北美储能系统装机提速，三星SDI合同带动铜需求增长，SMM预计2025年全球储能耗铜同比增长超50%。 5. 12月10日：地产拖累黄铜棒需求，制冷配件回暖但不及去年同期，山东现货升贴水贴水280元/吨，需求疲软，成交清淡。- 也重复了华北市场和Codelco数据。 6. 12月10日：LME持仓数据（铜持仓345416手增3241手）。 7. 资讯中提到：LME铜价预计高位宽幅震荡，基本面支撑。 现在，构建输出： ### 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**： - 描述SHFE和LME价格变动。 - 基差变化：升贴水数据，如升水铜、平水铜下降，表明基差走弱。 - 用词：小幅回落/走高等。 - 具体：SHFE价格12月11日92550元/吨，较前一日上涨670元/吨（+0.73%）。LME价格12月10日11559.5美元/吨。现货升贴水方面，升水铜12月11日45元/吨，较前一日下降35元/吨，基差走弱；平水铜和湿法铜也下降，LME(0-3)升水11.69美元/吨（12月10日）。 - **持仓与成交**： - 从资讯：LME持仓12月10日345416手增3241手，表明持仓量扩大。 - 成交方面，资讯中提到华北市场成交冷清，零星成交。 - 用词：成交量收缩，持仓量扩大。 ### 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**： - 资讯：Codelco产量下降14.3%（12月11日），供应偏紧。- 新项目：阿根廷铜矿获批，但建设周期长，短期无影响。- 数据：库存增加（LME库存增8.74%），但基本面支撑供应偏紧（资讯提到）。 - **需求端**： - 储能需求增长：北美储能带动铜需求，预计增长超50%（12月10日）。 - 整体需求端疲软。 - **库存端**： - 数据：LME库存12月11日31461吨，增8.74%；SHFE库存增0.53%；COMEX库存增。 - 资讯中提到交易所低库存支撑价格，但数据在增加。 ### 价格走势判断 - 结合以上：未来1-2周走势。 - 需求端变化：需求疲软（下游消费弱），但储能增长。 - 宏观情绪：资讯预计高位宽幅震荡，基本面支撑。 - 一句话判断：如高位震荡。 - 一句话总结价格变动区间：例如在11500-11700美元/吨区间波动（基于LME数据）。 驱动原因： - 供给端：Codelco产量下降导致供应紧张。 - 需求端：储能需求增长但整体消费疲软。 - 宏观情绪：预计高位震荡。 输出结构： - 直接开始正文。 - 使用指定模块。 - 语言简洁。 最终输出：