存款代币：平衡“天才法案”与银行利益

核心观点

• 美国“天才法案”要求挂钩法币的代币发行机构需足额资产，这对银行业既是机遇也是挑战。
• 该法案可能因代币的低风险、高流动性导致银行存款外流，引发“金融脱媒”，削弱银行信贷能力和资金成本。

摩根大通应对策略

• 摩根大通推出存款代币JPMD，结合加密货币的特性和传统银行存款的优势，如利息收益、存款保险和传统监管要求。
• JPMD在公共区块链上发行，实现近乎即时的结算和流动性，同时保留对发行银行的债权，减少流动性孤岛。

存款代币应用场景

• 支付应用：减少对传统中介依赖，实现点对点资金转移，如新加坡“守护者”项目中摩根大通发行的新元存款代币试点。
• 可编程货币：利用智能合约实现条件履约、自动化执行等创新，如按约定条件发放贷款或支付利息。
• 协议交互：更适合与智能合约协议交互，如摩根大通与SBI在新加坡金管局框架下的试点交易。

投资建议

• 预计美国和中国香港的监管法案将推动RWA与资产代币化市场快速发展，美股代币化将成为重要赛道。
• 建议关注RWA与股票代币化产业链相关标的，如摩根大通、SBI等。

风险提示

• 区块链技术研发不及预期。
• 监管政策的不确定性。
• Web3.0商业模式落地不及预期。