工业硅、多晶硅周报：光伏“反内卷”持续深入

光 伏“反 内 卷”持 续 深 入20251221 作 者 ： 陈 小 国交易咨询号：Z0021111从业资格号：F031006220769-22116880 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点及热点资讯 供给 行业格局 期现市场 周度观点及热点资讯 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 热点资讯 u在2025光伏行业年度大会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在报告中表示，多晶硅自2013年以来产量首次同比下降，硅片自2009年以来首次同比下降。其给出的数据显示，2025年1-10月，多晶硅产量约111.3万吨，同比下降29.6%；硅片产量约567GW，同比下降6.7%。电池片产量约560GW，同比增长9.8%，光伏组件产量约514GW，同比增长13.5%。 u工信部电子信息司司长杨旭东表示，2026年，光伏行业治理进入攻坚期，将进一步加强产能调控，强化光伏制造项目管理，以市场化、法治化的手段推动落后产能有序退出，加快实现产能的动态平衡。 u12月12日讯，中国光伏行业协会表示，近日，北京光和谦成科技有限责任公司完成注册，标志着光伏行业酝酿已久的“多晶硅产能整合收购平台”正式落地。这一由相关主管部门联合指导、多家龙头骨干企业共同发起的产业治理创新，被业内视为破解光伏“内卷式”恶性竞争的关键之一。该平台拟采取“两条腿走路”的创新模式，实行“承债式收购+弹性封存压产能”的双轨模式运行，探索整治全行业“内卷式”恶性竞争问题。（中国光伏行业协会） u11月18日，有机硅单体厂实控人会议召开，商讨联合减排以及挺价事宜。自12月起，行业将执行联合减产，预计对工业硅单月消费量影响在0.44万吨。而在挺价方面，DMC为主的产品预计将较上周中累计提涨1800元/吨左右，周内现货端价格提涨已开始执行。 u据媒体报道，从消息人士处获悉，备受关注的多晶硅重组“联合体”平台正在筹划中，收购方案具体细节仍在商讨。据悉，目前规划预计成立700亿元左右规模的基金，经讨论后，将采用百亿资金撬动700亿的“承债式”方式收购。今年5月，多家多晶硅龙头企业筹划发起并购重组；近日有消息称，10月28日，硅料龙头企业协鑫集团董事长朱共山表示，17家龙头企业已基本同意搭建联合体，预计于2025年内完成。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 工业硅周度观点 u行情回顾：本周（2025.12.12-2025.12.19）工业硅现货价格整体震荡上行，据百川，截至2025年12月12日基准品现货价格报价8731元/吨，较2025年12月12日价格8631元/吨上涨1.16%。据文华财经，期货市场中，工业硅主力合约阶梯上行，最新成交价8690元/吨，周度涨幅达3.58%。目前主力月份合约持仓量约在20.99万手左右。 u供应：云南、四川地区开工低位稳定，产量平稳；西北地区开工有所下降，产量减少；内蒙古个别厂家减产，其余地区开工保持稳定。整体来看，市场供应量稍有减少，但因需求弱势，对市场并无较大影响。 u需求：多晶硅12月减产幅度环比有限，西南地区受枯水期电价上涨影响持续减产，部分企业甚至全面停产，但西北地区部分企业复产与新产能爬坡形成对冲，使得整体供应并未出现大幅收缩，对工业硅需求稍有减弱。国内有机硅开工稳定，价格上调，对工业硅需求稳定。本周铝棒产量较上周增加，对工业硅需求稍有增加。 u成本利润库存：本周工业硅生产成本有所下降，主要是原料石油焦价格继续下调，电价、硅石、电极等原料价格相对较稳。预计后期成本相对较稳。本周利润稍有增加，主因成本下降及现货上涨。 u库存：当前行业库存仍持续累库，整体库存高位，工厂库存和市场库存仍持续累库。期货库存：截至12月19日，工业硅期货交割库库存约5万吨。 u展望：整体来看，工业硅供应量相较稳定，下游需求整体偏弱，预计工业硅震荡下行。 u策略：单边考虑si2601逢高沽空，预计运行区间8000-9500元/吨；买入看跌期权；或空工业硅与多多晶硅的套利策略。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 多晶硅周度观点 u行情回顾：本周（2025.12.12-2025.12.19）多家硅料企业报价大幅上涨，据百川，截至2025年12月19日基准品现货价格报价55000元/吨，较2025年12月12日价格52735元/吨上涨4.30%。据文华财经，期货市场中，多晶硅主力合约震荡上行，最新成交价60245元/吨，周度涨幅达5.34%。目前主力月份合约持仓量约在13.92万手左右。 u供应：多晶硅12月减产幅度环比有限，西南地区受枯水期电价上涨影响持续减产，部分企业甚至全面停产，但西北地区部分企业复产与新产能爬坡形成对冲，使得整体供应并未出现大幅收缩。12月增量集中体现在：青海地区部分企业产能继续爬坡，新疆基地有部分产能存在复产增量计划，内蒙古某基地有提高产出计划。12月国内多晶硅产量预计将在11.5万吨左右。 u需求：下游市场疲软，压力持续凸显。下游硅片企业因终端需求不足与高库存压力，12月减产力度进一步加大，对多晶硅需求较差，下游企业多以刚需补库为主。 u成本利润库存：本周成本持稳，利润小幅上涨。多晶硅行业库存持续攀升，本月多晶硅整体产量下调幅度有限，而需求端减产幅度更大。短期来看，春节前需求端难有大幅反弹，多晶硅库存去化仍面临较大压力。 u展望：多晶硅平台公司落地，光伏“反内卷”进一步推进，继续提振市场信心，市场业者对多晶硅调涨预期增强；尽管多晶硅基本面需求和库存压力仍存。当前盘面受政策端影响较大，米却关注政策落地力度，限产/收储等政策超预期情况，二是库存去化幅度。预计期现价格维持区间大幅震荡。 u策略：单边考虑PS2601逢低做多，预计运行区间55000-70000元/吨；买入看涨期权；或空工业硅与多多晶硅的套利策略。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 行业格局 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 工业硅产业链 期现市场价 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 现货价格（553）及基差 资料来源：百川盈孚、WIND、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 现货价格（421） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 工业硅合约 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 库存 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 成本利润 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 利润及成本 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 主产区电价 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 主产区电价 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 非主产区电价 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 硅石 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 石油焦&电极&硅煤 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给 产量 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 开工率及产能 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 需求 消费总览 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 多晶硅产量及价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 多晶硅库存及成本 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 有机硅价格及产量 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：百川、华联期货研究所 有机硅 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 铝棒产量 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 原铝系铝合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 再生系铝合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 太阳能/光伏 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 进出口 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 工业硅进出口 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 多晶硅进出口 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。