对二甲苯：趋势偏强 PTA：成本支撑偏强 MEG：区间震荡市

对二甲苯：趋势偏强PTA：成本支撑偏强MEG：区间震荡市 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：尾盘石脑油价格小幅反弹，1月MOPJ目前估价在527美元/吨CFR。今天PX价格大幅上涨，尾盘实货2月在864/880商谈，3月在864/875商谈，2/3换月在-5/+5商谈。均无成交，今日PX估价在866美元/吨，较昨日上涨26美元。 据悉华北一套39万吨PX装置计划下周初左右停车（计划外），重启时间待定。 PTA： MEG：2025年内已无新增装置变化，关注阳煤寿阳进一步降负进展，目前来看实际影响相对有限，预计年底前合成气制开工负荷可维持在75%附近运行。 聚酯：据悉，因涤纶长丝亏损，主流大厂计划落实自律减产保价，POY启动减产10%，FDY继续减产15%，后续根据春节时点持续扩大减产，期间按周监督检查。 苏北某直纺涤短工厂昨日新开一条200吨/天棉型短纤生产线，预计下周出产品。 19日直纺涤短销售好转，截止下午3:00附近，平均产销92%，部分工厂产销：50%、20%、500%、60%、90%、60%、140%、100%、50%，152%。 江浙涤丝19日产销整体依旧尚好，至下午4点附近平均产销估算在230-240%。江浙几家工厂产销分别在160%、600%、350%、90%、250%、110%、150%、200%、30%、100%、750%、0%、0%、300%、20%、350%、250%、90%、1000%、0%、100%。（个别工厂含18日滞留订单） 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边价格趋势偏强，挤压下游利润。PX作为化工品的多配这一观点被市场一致性认可，当前下游季节性淡季但是原材料备库较低，预期先行带动PX PTA上涨之后，终端追高补库，形成正反馈格局。目前PX加工费已经上涨至300美金/吨以上，PX-MX价差也维持在146美金/吨的高位，但供应弹性较低，因此必须通过挤压下游聚酯开工利润，使得聚酯开工下降来缓解目前的去库预期。在未来聚酯开工没有明显下降的情况下，PX仍将保持上涨态势。关注多PX空PF/PR头寸，月差继续维持正套操作。 PTA：成本支撑偏强，单边趋势向上，正套，多PTA空PF/PR。当前PTA开工率变化不大，长期维持在73%附近。聚酯方面本周开工维持91.2%，三房巷、华润珠海等装置重启将推动下周负荷回升，恒力、恒逸高新装置计划月底重启；1-3月负荷预测分别为89%、84%、91%，后期需关注长丝减产力度。上周终端追高补库聚酯库存快速下降，后续需要继续挤压聚酯利润来解决当前PTA持续去库以及PX供应短缺的问题。后续关注聚酯开工负荷转向的时间节点。短期趋势继续偏强，正套持有。 MEG：单边震荡市，中期趋势仍偏弱。尽管3600元/吨已经触及大部分生产装置成本线，国产乙二醇装置韧性仍较强，开工率再次回升至72%。本周华谊20重启。聚酯方面本周开工维持91.2%，三房巷、华润珠海等装置重启将推动下周负荷回升，总体而言聚酯未来如果因利润压力而降负荷，MEG的供需压力继续上升，因此中期而言，乙二醇上涨仍有难度，趋势中期偏弱。