对二甲苯：成本支撑偏强 PTA：成本支撑偏强 MEG：区间震荡市，多PTA空MEG

对二甲苯：成本支撑偏强PTA：成本支撑偏强MEG：区间震荡市，多PTA空MEG 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：石脑油2月25日偏强维持，原料价格早间上行，石脑油价格上午小幅上涨，上午3月MOPJ估价在610美元/吨CFR。日内油价偏弱震荡，石脑油价格小幅回吐涨幅，尾盘3月MOPJ估价在607美元/吨CFR，较2月24日尾盘上涨1美元（昨收606）。 2月25日PX价格回调，原料走势总体偏弱，叠加PTA期货高开低走，PX商谈成交水平也涨后回落。市场消息面保持清淡，现货成交气氛尚可，2月25日4、5月现货维持-2的C结构。浮动价窄幅震荡，2月25日4月在-2左右，5月小幅反弹至-0.5/+0左右。 上午PX商谈价格略偏强，实货浮动价4月在-3有买盘，5月在-2.5/-0.5商谈；纸货5月在933/937商谈，9月在924/930商谈。 下午PX商谈价格回调，实货浮动价5月在-2/0商谈；纸货5月在930/932商谈，9月在924/926商谈。 尾盘实货4月在927/936商谈，5月在926/942商谈。一单5月亚洲现货在930成交（恒力卖给摩科瑞） 聚酯：宁波一套50万吨聚酯装置已升温中，计划明天重启，预计元宵附近出产品，装置配套生产涤纶长丝为主。宁波另一套25万吨聚酯装置计划于3月1日点火升温，计划于3月4日进料，装置配套生产涤纶长丝为主。 湖州一涤纶工业丝大厂装置已陆续升温重启中，涉及聚酯装置产能20万吨，切片纺装置产能10万吨，装置均配套生产涤纶工业丝。 湖州一套20万吨聚酯装置已于2月24日点火升温重启中，预计28日左右出产品，装置配套生产涤丝、短纤和切片。 江浙涤丝2月25日产销清淡，至下午3点半附近平均产销估算在2成左右。江浙几家工厂产销分别在40%、35%、25%、0%、20%、40%、0%、5%、20%、10%、10%、0%、40%、5%、0%、0%、0%、45%、20%、0%、40%。 2月25日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销51%，部分工厂产销：40%、0%、30%、40%、40%、20%、40%、127%、20%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：成本支撑偏强，节后预计PX上涨。多PXN。5-9正套。节后首日，郑商所PX期货价格大幅上涨。PX-石脑油价差回升至327美金/吨。供应端，PX开工率在高加工费之下维持高位，浙石化、中化泉州检修结束后重启。亚洲PX开工率维持在84%左右高位。2月前20天韩国PX出口量大增。主要来自12月PXN效益大幅上涨后，韩国SK，GS等装置负荷提升。需求端PTA开工率75%左右，节后关注逸盛新材料、独山能源检修重启时间。节后聚酯开工率逐步修复，下游订单修复预期下，行业进入或正反馈格局，关注春夏订单情况。 PTA：成本支撑，短期趋势偏强。首日PTA期货开盘补涨。供需层面，1-2月份累库，从3月份开始，聚酯开工修复，PTA正式进入去库格局，关注5-9正套头寸。节后下游涤纶价格上调50元/吨，优惠力度下降。下游订单修复预期下，行业进入或正反馈格局，关注春夏订单情况。 MEG：区间震荡市。多PTA空MEG。国内乙二醇方面开工维持在78.8%左右的高位，其中煤制装置开工率达到83%的高位。未来关注榆林化学装置轮检。春节期间到港量低于预期，累库仅5万吨左右。但中长期而言，2-3月份乙二醇仍是大幅累库格局，基差月差或偏弱。单边价格方面下方空间有限，但上涨空间暂未打开维持区间操作。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。