天然橡胶周评

沪胶本周宽幅震荡，上半周期价受泰柬边境争端加剧提振走高，下半周期价受供应增加、轮胎厂库存攀升及开工率下滑等因素制约而回落。

关键数据：

• 东南亚现货报价： 上半周期受争端影响走高，下半周缓和回落。
• 轮胎开工率： 半钢胎样本企业产能环比-0.13%，全钢胎样本企业产能环比-0.94%，开工率下滑。
• 青岛港口库存： 截至12月14日，保税和一般贸易合计库存49.89万吨，环比增2.08%，保税区库存增4.88%，一般贸易库存增1.58%。
• 上海期货交易所库存： 期货仓单87160吨环比增30170吨，20号胶期货仓单58968吨环比减605吨。
• 汽车经销商库存： 11月库存系数1.57，环比升34.2%，同比升41.4%。
• 美国轮胎进口： 2025年前三季累计进口217.312万条，同比增6.6%。

后市关注点：

1. 东南亚产区天气状况与现货走向。
2. 国内外汽车与轮胎产业的产销情况。
3. 青岛地区库存量变化与轮胎厂开工率。

核心观点：

• 下游轮胎厂出货节奏偏慢，库存攀升，开工率下滑，对橡胶价格形成压制。
• 青岛港口库存延续累库，保税区库存增幅较大，显示供应压力。
• 汽车行业库存处于高位，轮胎需求或受影响，需关注产销数据。
• 泰柬边境争端影响有限，产区供应增加及下游需求疲软是主要制约因素。