天然橡胶周评

天然橡胶 2025年12月19星期五 宽幅震荡先升后回落 沪胶本周宽幅震荡先升后回落，上半周期价震荡走高，原因主要是受泰柬边境争端加剧东南亚现货报价走高提振。下半周期价震荡回落，原因是受以下几点因素制约： 1、泰柬边境争端有所缓和且泰国产区天气转好原料供应增加，东南亚现货报价下半周震荡回落。 2、周内，轮胎厂出货节奏偏慢库存攀升，开工率环比下滑。半钢胎样本企业产能环比-0.13%。全钢胎样本企业产能环比-0.94%。 3、上一周青岛港口总库存延续累库状态，保税库及一般贸易库均呈现累库，总累库幅度环比上期扩大。截至2025年12月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量49.89万吨，环比增幅2.08%。 后市方面，建议关注三点： 1、东南亚产区天气状况与现货走向。2、国内外汽车与轮胎产业的产销情况。3、青岛地区的库存量变化与轮胎厂的开工率。 本周消息面情况： 1、本周上海期货交易所天然橡胶库存110885吨环比+5343吨，期货仓单87160吨环比+30170吨。20号胶库存61084吨环比-605吨，期货仓单58968吨环比-605吨。 2、成品库存压力下，轮胎厂开工率下滑 周内轮胎厂各企业灵活排产，由于企业出货节奏偏慢，成品库存继续攀升，产销压力下，部分样本企业存停限产现象，导致开工率有所下滑。半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比-0.13个百分点，同比-8.67个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比-0.94个百分点，同比3.72个百分点。（数据来源：隆众资讯） 3、出货量环比下滑，保税区天胶库存积累 过去一周青岛港口总库存延续累库状态，保税库及一般贸易库均呈现累库，总累库幅度环比上期扩大。海外标胶到港呈现增加态势，混合胶略有缩减。周期内天然橡胶价格震荡不稳，下游轮胎厂补货谨慎，采购情绪多为观望，整体出库量不及上周期。截至2025年12月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量49.89万吨，环比上期增加1.02万吨，增幅2.08%。保税区库存7.75万吨，增幅4.88%；一般贸易库存42.14万吨，增幅1.58%。（数据来源：隆众资讯） 4、中国汽车流通协会：2025年11月份汽车经销商库存系数为1.57 中国汽车流通协会发布2025年11月份“汽车经销商库存”调查结果：11月份汽车经销商综合库存系数为1.57，环比上升34.2%，同比上升41.4%，库存水平处于警戒线以上，高于合理区间。（数据来源：证券时报网）5、美国前三个季度轮胎累计进口量同比增加6.6% 最新数据显示，2025年前三个季度美国进口轮胎累计217,312万条，同比增6.6%。其中，乘用车胎进口同比增4%至13,108万条；卡客车胎进口同比增8%至4,716万条；航空器用胎同比降9.3%至20.2万条；摩托车用胎同比增17%至292万条；自行车用胎同比增2%至500万条。（数据来源：中国橡胶信息贸易网） 免责声明 本报告分析师在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。 国新国证期货有限责任公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。