天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年2月23日 CONTENTS 04 01 基本面数据 行情走势 行业资讯 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【1月科特迪瓦天然橡胶出口量同比增25.4%】最新数据显示，2025年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为142,697吨，较去年同期增加25.4%，环比则降8%。科特迪瓦是非洲最大的天然橡胶种植国。近年来，该国农民被更稳定收入的承诺所吸引，越来越多地从可可种植转向橡胶，出口有所增加。 2.【2024年越南天胶、混合胶合计出口量同比降10%】最新数据显示，2024年越南出口天然橡胶合计79.6万吨，较去年的76.1万吨同比增加5%。其中，标胶出口41.4万吨，同比降7%；烟片胶出口7.2万吨，同比增9%；乳胶出口31.1万吨，同比增26%。 1-12月，越南出口混合橡胶合计117.9万吨，较去年的144.2万吨同比下降18%。其中，SVR3L混合出口30.2万吨，同比降34%；SVR10混合出口86.4万吨，同比降10%；RSS3混合出口1.5万吨，同比降47%。 1-12月，越南天胶出口中国合计25.2万吨，较去年的24.6万吨同比增加2%。 1-12月，越南混合橡胶出口中国合计117.9万吨，较去年的143.8万吨同比下降18%。其中，SVR3L混合出口30.2万吨，同比降34%；SVR10混合出口86.4万吨，同比降10%；RSS3混合出口1.4万吨，同比降45%。 综合来看，2024年越南天然橡胶、混合胶合计出口197.5万吨，较去年的220.3万吨同比下降10%；合计出口中国143.1万吨，较去年的168.4万吨同比降15%。 3.【2024年美国轮胎进口量同比增加7.3%】最新数据显示，2024年美国进口轮胎共计27300万条，同比增7.3%。其中，乘用车胎进口同比增2.1%至16870万条；卡客车胎进口同比增18.3%至5874万条；航空器用胎同比增1.3%至29万条；摩托车用胎同比增30%至340万条；自行车用胎同比增31%至676万条。2024年，美国自中国进口轮胎数量共计2486万条，同比降3%。其中，乘用车胎同比降34%至159万条；卡客车胎同比降22%至155万条。2024年，美国自泰国进口轮胎数量共计6668万条，同比增19%。其中，乘用车胎为4239万条，同比增16.5%；卡客车胎为1595万条，同比增14%。泰国、中国为美国轮胎主要进口国。 基差与月差 月差 基差 RU-BR价差再度走扩，RU-RSS3价差在0附近波动 其他价差：跨品种/跨市场 本周进口胶市场报盘震荡上行，贸易商轮换，近月卖盘减少，远月买盘渐强，实单价格买涨，工厂刚需补货。国产天然橡胶现货市场价格窄幅调整，期货盘面震荡，下游谨慎观望，入市采购积极性偏淡，实单跟进有限，少量商谈成交为主。 其他价差：非标基差 浅色胶相对深色胶继续走弱 其他价差：深浅色价差 替代品价格 周内原料丁二烯行情走弱预期显著升温，顺丁橡胶市场看空情绪强烈 RU虚实盘比中性，沉淀资金同比中性NR虚实盘比偏高，沉淀资金同比极高位 资金动向 基本面数据 泰国天气较为正常，泰东北基本全面停割 供给：泰国产区天气 供给：国内产区天气 国内产区停割 国内停割；越南、泰东北基本全面停割，泰南维持季节性产出，整体供应缩量，原料价格维持高位 供给：原料价格 泰国杯胶 供给：原料价差 泰国水杯价差同比低位，海南停割无新报价 海南胶水进浓乳厂-近全乳厂价差 供给：上游加工利润 原料价格整体上升，加工利润下降 12月总进口环比增加，自泰国进口橡胶结构改变，泰混占比增加，泰标占比减少 供给：橡胶进口 周内多数半钢胎企业进入高开工状态，全钢胎企业排产逐步提升至常规水平，拉升周内样本企业产能利用率 需求：轮胎产能利用率与库存 机动小客车用新的充气橡胶轮胎：出口数量合计：中12月全钢胎出口环比走弱，半钢胎出口环比走强；12月重卡销量受“两新”政策支撑继续走强；1月乘用车销量环比季节性下降，同比轻微增长 需求：轮胎出口与重卡销售 本期中国库存累库幅度明显放缓。节后青岛港口入库量暂无明显大幅提升，下游胎企复工复产后按排产进度集中备货，带动青岛总库存呈现微幅去库态势，叠加NR期货库存累库放缓，整体深色胶出现去库拐点。 库存：现货库存 中国天然橡胶社会库存 库存：期货库存 符合交割品质的货物数量 已制成仓单的货物数量 操作建议 操作建议 ◆橡胶：高位调整，窄幅下调 ◆基本面变动不大，原料端利好支撑仍存，需求恢复缓慢，季节性累库趋势延续，多空博弈，套利商加仓情绪减弱，市场谨慎观望情绪较浓，技术上来看前期加速上行后，预计短时胶价高位调整，窄幅下调。 ◆据隆众资讯统计，截至2025年2月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.86万吨，环比上期减少0.05万吨，降幅0.08%。保税区库存6.7万吨，降幅0.08%；一般贸易库存50.2万吨，降幅0.08%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.38个百分点，出库率增加2.26个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.44个百分点，出库率增加3.75个百分点。 ◆截至2025年2月16日，中国天然橡胶社会库存136.97万吨，环比增加0.64万吨，增幅0.47%。中国深色胶社会总库存为79.05万吨，环比减少0.27%。中国浅色胶社会总库存为57.92万吨，环比增1.5%。 ◆本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.97%，环比+14.69个百分点，同比+17.08个百分点，中国全钢胎样本企业产能利用率为66.36%，环比+12.07个百分点，同比+15.79个百分点。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING