天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年1月19日 CONTENTS 04 01 基本面数据 行情走势 行业资讯 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【海关总署：2024年中国进口橡胶同比降8.2%至730.3万吨】据中国海关总署1月13日公布的数据显示，2024年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计80.5万吨，较2023年同期的72.3万吨增加11.3%。2024年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计730.3万吨，较2023年的795.2万吨下降8.2%。 2.【中汽协：2024年我国汽车产销量再创新高2025年继续呈现稳中向好态势】据中国汽车工业协会最新公布的数据显示，2024年，我国汽车产销量累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高，继续保持在3000万辆以上规模。 其中，乘用车产销持续增长，为稳住汽车消费基本盘发挥积极作用；商用车市场表现疲弱，产销未达400万辆预期；新能源汽车继续快速增长，年产销首次突破1000万辆，销量占比超过40%，迎来高质量发展新阶段；汽车出口再上新台阶，为全球消费者提供了多样化消费选择。 中汽协表示，在肯定成绩的同时，也要看到，当前汽车行业经济运行仍面临不少困难和挑战，主要表现为：外部环境变化带来的不利影响在加深；居民消费信心不足，汽车消费内生动力欠佳；行业竞争加剧盈利持续承压，影响行业健康可持续发展。 2025年，我国经济工作将坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，有利于进一步坚定发展信心，激发市场活力，推动经济持续回升向好。国家发改委和财政部1月8日发布了《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，相信随着系列政策出台落地，政策组合效应不断释放，将会进一步释放汽车市场潜力。预计2025年，汽车市场将继续呈现稳中向好发展态势，汽车产销将继续保持增长。 3.【2024年11月马来西亚天胶产量同环比持续均增】最新数据显示，据马来西亚统计局1月14日消息，2024年11月天胶出口量环比降9.5%至43,562吨，同比降15.6%。其中44.2%出口至中国，其他依次为德国12.5%、美国10.5%、阿联酋8.6%、巴基斯坦4.5%。 11月马来西亚天胶进口量为103,650吨，同比降6.3%，环比增19.4%。标准胶、浓缩乳胶、其他形状天然橡胶为主要进口类别，其主要进口来源国为泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸等。11月可监控天胶总产量为38,481吨，同比增25.5%，环比增0.2%。其中小园种植产量占89%，国有种植园产量占11%。 基差与月差 月差 基差 RU-NR、NR-TSR20价差扩大，RU-BR、RU-东京RSS3价差减小 其他价差：跨品种/跨市场 本周进口胶市场报盘上涨，贸易商轮换为主，套利盘继续加仓，人混近月端偏弱，美金泰标高升水泰混，工厂高价避险。期货盘面偏强震荡，国产天然橡胶现货市场报盘小幅上调，下游多谨慎观望，少量刚需补货，场内实单交投有限。 其他价差：非标基差 全乳-泰混价差持续处于同比低位，3L-泰混价差则处于同比相对高位 其他价差：深浅色价差 替代品价格 顺丁延续反弹，带动合成橡胶-RU价差收敛 RU虚实盘比偏高，沉淀资金同比中性NR虚实盘比高位，沉淀资金同比极高位 资金动向 基本面数据 泰国东北部气温继续下降，泰国整体进入割胶旺季尾声 供给：泰国产区天气 供给：国内产区天气 国内产区停割 供给：原料价格 泰国进入旺产尾声，原料价格重心上移 泰国杯胶 供给：原料价差 泰国水杯价差平稳，海南停割无新报价 海南胶水进浓乳厂-近全乳厂价差 供给：上游加工利润 海外原料价格上涨，加工利润减少，泰国标胶利润转负 11月总进口环比增加，泰混进口增量较多 供给：橡胶进口 需求：轮胎产能利用率与库存 周内多数半钢胎企业排产基本稳定，全钢山东地区少数企业开始进入节前收尾阶段，其他多数企业装置暂稳运行，对整体样本企业产能利用率形成拖拽。 11月轮胎出口环比走弱，重卡销量也有所回暖；12月乘用车销量受“两新”政策支撑继续走强 库存：现货库存 本期中国库存呈现小幅去库，深浅色胶库存齐降 中国天然橡胶社会库存 库存：期货库存 符合交割品质的货物数量 已制成仓单的货物数量 操作建议 操作建议 ◆橡胶：窄幅震荡 ◆周五泰国原料胶水价格上涨0.6泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.85泰铢/公斤。海南胶水停割暂无报价。 ◆据隆众资讯统计，截至2025年1月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量50.43万吨，环比上期增加0.42万吨，增幅0.84%。保税区库存6.32万吨，增幅1.12%；一般贸易库存44.12万吨，增幅0.80%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.82个百分点，出库率增加0.81个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.21个百分点，出库率增加4.03个百分点。 ◆截至2025年1月12日，中国天然橡胶社会库存125.4万吨，环比减少0.16万吨，降幅0.12%。中国深色胶社会总库存为71.4万吨，环比减少0.2%。中国浅色胶社会总库存为54万吨，环比降0.02%。 ◆天然橡胶现货报盘下调，符合市场预期。成本端支撑仍存，资金情绪转弱，天然橡胶现货价格重心窄幅下调。泰国整体进入割胶旺季尾声，原料价格支撑扔存，临近春节，下游开工走低，需求支撑进一步走弱，供需博弈，预计短时天胶市场窄幅震荡运行为主。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING