棉花市场多空因素交织 白糖期价跌破成本线

发布时间：2025-12-19 09:43:22作者：光大期货来源：光大期货 行情复盘 12月18日，棉花期货主力合约收涨0.11%至13960.0元。 持仓量变化 12月18日收盘，棉花期货持仓量：+10681手至741948手。 背景分析 。美棉出口方面，数据更新恢复至11月中旬，出口签约当周值环比略有下降，基本面驱动有限。国内市场方面，郑棉期价震荡运行。 后市展望 多空因素交织，上方压力在于高峰期的供应、棉价上升后的套保压力、逐渐增加的有效预报以及棉价上行后纺纱开机能否持续等。但短期也并无较多新增利空因素，情绪、短期需求、偏高运费等均是支撑，下方空间有限。预计短期郑棉震荡运行为主，关注后续棉花需求端表现，中长期来看，我们认为棉价上方空间或大于下方空间，等待时间换空间。 研报正文研报正文 一、研究观点一、研究观点 【棉花】 周四，ICE美棉上涨0.22%，报收63.57美分/磅，CF601环比上涨0.11%，报收13960元/吨，主力合约持仓环比增加10681手至74.19万手，棉花3128B现货价格指数14750元/吨，较前一日上调35元/吨。 国内市场方面，宏观层面仍有扰动，美国CPI数据超预期降温，美元指数与美棉价格重心共振上移。美棉出口方面，数据更新恢复至11月中旬，出口签约当周值环比略有下降，基本面驱动有限。国内市场方面，郑棉期价震荡运行。 多空因素交织，上方压力在于高峰期的供应、棉价上升后的套保压力、逐渐增加的有效预报以及棉价上行后纺纱开机能否持续等。但短期也并无较多新增利空因素，情绪、短期需求、偏高运费等均是支撑，下方空间有限。预计短期郑棉震荡运行为主，关注后续棉花需求端表现，中长期来看，我们认为棉价上方空间或大于下方空间，等待时间换空间。 【白糖】 消息方面，2025年11月，我国进口食糖44万吨，同比减少9.34万吨。2025年1-11月，我国进口食糖434.16万吨;2025/26榨季(10-11月)，我国进口食糖118.62万吨。 现货报价方面，广西新糖报价5270~5380元/吨，下调20~30元/吨;云南制糖集团新糖报价5150~5260元/吨，下调20元/吨;加工糖厂主流报价区间为5650~5900元/吨，个别下调10元/吨。 11月进口数据基本在市场预期之内，国内方面现货报价不断下调，市场承压，期价已经跌破大部分企业生产成本 线，但悲观情绪下仍未有止跌迹象，以空头思路对待但避免低位追空。关注糖浆及预混粉11月进口情况。 二、日度数据监测二、日度数据监测 三、市场信息三、市场信息 1、12月18日棉花期货仓单数量3619张，较上一交易日增加137张，有效预报3949张。 2、12月18日国内各地区棉花到厂价：新疆14978元/吨，河南15179元/吨，山东15178元/吨，浙江15296元/吨。 3、12月18日纱线综合负荷为50.5，较前一日下降0.1;纱线综合库存为28，较前一日上涨0.1;短纤布综合负荷为51.3，较前一日持平;短纤布综合库存为31.8，较前一日持平。 4、12月18日白糖现货价：南宁5270元/吨，较前一日下降50元/吨;柳州5370元/吨，较前一日下降20元/吨。 5、12月18日白糖期货仓单数量611张，较前一交易日持平，有效预报1490张。 四、图表分析四、图表分析 关联品种关联品种棉花白糖所属公司：光大期货