棉花市场多空因素交织 白糖价格缓慢上抬

发布时间：2025-11-13 09:23:31作者：光大期货来源：光大期货 行情复盘 11月12日，棉花期货主力合约收跌0.48%至13515.0元。 持仓量变化 11月12日收盘，棉花期货持仓量：-9024手至564881手。 背景分析 近期关注重点仍更多在于宏观层面，美联储降息预期及美国政府开门时间扰动市场情绪。就业数据表现偏弱，美元指数与美棉价格共振下行。基本面方面，阔别已久的USDA月报将于本周五公布，关注数据指引。 后市展望 随着时间推移，棉花供应压力会逐渐减弱，而且全年度范围来看，本年度棉花供需格局并非十分宽松，库销比预计同比下降。综合来看，多空因素交织，预计短期棉价仍震荡运行为主。 研报正文研报正文 一、研究观点一、研究观点 【棉花】 ICE美棉下跌0.59%，报收63.93美分/磅，CF601环比上涨0.04%，报收13560元/吨，主力合约持仓环比上涨3733手至57.39万手，棉花3128B现货价格指数14445元/吨，较前一日上涨5元/吨。 国际市场方面，近期关注重点仍更多在于宏观层面，美联储降息预期及美国政府开门时间扰动市场情绪。就业数据表现偏弱，美元指数与美棉价格共振下行。基本面方面，阔别已久的USDA月报将于本周五公布，关注数据指引。 国内市场方面，郑棉依旧维持震荡走势，我们认为当前市场多空因素均有，暂无明确方向性驱动。上方压力主要在于供应端，棉花季产年销的特性叠加年度丰产预期决定当前供应压力较大。下方支撑主要在于成本与预期，南疆地区籽棉收购价格偏高，折皮棉成本大部分在14000-15000元/吨。 预期方面，随着时间推移，棉花供应压力会逐渐减弱，而且全年度范围来看，本年度棉花供需格局并非十分宽松，库销比预计同比下降。综合来看，多空因素交织，预计短期棉价仍震荡运行为主。 【白糖】 消息方面，巴西11月第一周出口糖和糖蜜68.57万吨，日均出口量为13.71万吨，较上年11月全月的日均出口量17.84万吨减少23%。2024年11月，巴西糖出口量为339.02万吨，日均出口量为11.3万吨。 现货报价方面，广西新糖贸易商报价主流区间在5500~5520元/吨，普遍上调10~20元/吨，广西陈糖贸易商报价5770~5850元/吨，普遍上调40~70元/吨;云南制糖集团陈糖报价5530~5580元/吨，新糖报价5480~5680元/吨，报价持平;加工糖厂主流报价区间为5770~5890元/吨，个别上调10元/吨。 原糖方面，继续受到大宗商品回暖的带动，微幅收涨，基本面方面仍是静待泰国、印度开榨。国内开榨推迟，广西集团陆续清库，贸易商报价坚挺，盘面价格缓慢上抬，关注能否突破5500元/吨压力位。 二、日度数据监测二、日度数据监测 三、市场信息三、市场信息 1、11月11日棉花期货仓单数量3619张，较上一交易日增加325张，有效预报1154张。 2、11月11日国内各地区棉花到厂价：新疆14668元/吨，河南14883元/吨，山东14865元/吨，浙江14985元/吨。 3、11月11日纱线综合负荷为51.3，较前一日持平;纱线综合库存为26.3，较前一日下降0.1;短纤布综合负荷为51.9，较前一日持平;短纤布综合库存为29.6，较前一日下降0.6。 4、11月11日白糖现货价格：柳州地区5730元/吨，较前一日持平。 5、11月11日白糖期货仓单数量7721张，较前一交易日增加58张，有效预报1183张。 四、图表分析四、图表分析 关联品种关联品种棉花白糖所属公司：光大期货