短纤市场短期多空因素交织 价格或呈震荡走势

核心观点-（1）成本端：从短期来看，PTA与乙二醇自身供需格局表现良好。然而，原油市场方面，欧佩克存在增产可能性；需求端，聚酯行业存在降低开工负荷的预期。受上述因素影响，预计PTA与乙二醇短期内价格将面临一定下行压力。-（2）供给端：上周短纤开工环比下降，同比上升，处于季节性高位。本周无检修及重启计划，目前可预测下周产量无变化。-（3）生产利润：上周利润环比上行，同比持平，处于季节性偏低位置。-（3）库存：上周短纤库存环比下降，同比上升，处于季节性高位。-（4）需求端：上周短纤产销环比下降，同比上升，处于季节性中性位置。下游纯涤纱采购量环比下降，同比下降，处于季节性低位；涤棉纱采购量环比下降，同比上升，处于季节性中性位置。短纤终端工厂目前多为交付前期厂家，新增订单不足，在不确定因素较多的情况下，终端采购较为谨慎。 核心观点-（5）总体逻辑：从短期成本端分析，PTA与乙二醇价格预期面临承压态势，供需层面上周短纤装置开工率小幅下滑且本周暂无新增装置变动计划，预计供给端将维持相对稳定；需求端上周短纤产销率下降、下游采购活跃度减弱，尽管当前处于抢出口与抢转口关键时期，但外贸形势存在不确定性且PTA面临降价压力，致使下游企业普遍持观望态度，叠加终端市场实质性需求疲弱现状未根本改善，短期内需求端难以持续为价格上涨提供有力支撑。综合来看，目前短纤市场供需或在新的高位水平下重新达到平衡，而当前短纤加工利润处于较低区间在一定程度上对价格形成支撑，在成本端走弱、供需相对平衡、行业利润微薄等多空因素交织背景下，预计短期内短纤价格将呈现区间震荡走势。-观点：短纤价格震荡偏强运行，07合约6250-6700；关注事件：欧佩克增产，美伊谈判，关税政策。 行情回顾：上周短纤期货价格4数据来源：钢联，WIND 上周，国内短纤市场价格呈现震荡下行走势。其中，短纤09期货合约结算价由6629元/吨回落至6436元/吨，累计跌幅约2.91%。价格下行主要受以下因素驱动：一方面，聚酯产业链减产预期持续发酵，致使成本端PTA期货主力合约价格承压下挫；另一方面，部分贸易商基于对后市悲观预期，选择以略低于市场价抛售货源，进而带动短纤现货价格走弱。不过，当前短纤下游刚需支撑仍存，且行业利润已压缩至历史低位区间，一定程度上增强了现货价格的抗跌性。 供给：短纤开工与产量短纤产能利用率由88.23%下降至85.34%，同比增长15.11%，环比减少3.29%；产量由16.69万吨下降至16.14万吨，同比增长6.89%，环比减少3.30%。行业整体开工活跃度明显降低，在不确定性增加的情况下，企业选择主动减少了产能投放，以应对潜在风险。5数据来源：钢联，WIND 供给：短纤重启及检修计划下周无短纤检修及重启计划，预期开工变化不大。6数据来源：钢联，WIND企业名称上海远纺浙江华星厦门翔鹭宁波某企业四川吉兴珠海某企业滁州兴邦金纶高纤 生产利润：短纤生产成本及利润短纤生产成本由6906.60元/吨上升至6928.01元/吨，同比减少10.63%，环比微增0.31%；生产毛利由- 361.60元/吨升至- 307.01元/吨，同比上升9.98%，环比增长15.10%，本周企业亏损情况较上周有所收窄，但目前利润依旧处于年内较低位置。7数据来源：钢联，WIND 库存：短纤库存短纤厂内权益库存可用天数由9.45天下降至9.38天，同比增长34.19%，环比减少0.74%；生产企业物理库存天数由18.24天下降至18.11天，同比增长13.40%，环比减少0.71%。企业库存压力在这一周内有微弱缓解，但仍旧处于季节性较高位置，但仍需密切关注后续市场销售情况。如果后续产销率不能有效提升，库存可能再次累积。8数据来源：钢联，WIND 需求：短纤产销短纤产销率由74.35%下降至60.40%，同比增长51.70%，环比减少18.77%。9数据来源：钢联，WIND 纯涤纱供需10数据来源：钢联，WIND 上周，纯涤纱开工率与前一周持平，为80.28%，同比减少1.92%，环比无变化；下游厂家原料采购量由8.55万吨下降至8.25万吨，同比减少30.96%，环比减少3.51%；厂内库存可用天数由23.91天下降至23.78天，同比增长79.07%，环比减少0.54%。 涤棉纱供需11数据来源：钢联，WIND 上周，涤棉纱开工率与前一周持平，为66.45%，环比无变化；厂内库存可用天数由25.46天下降至24.69天，环比减少3.02%；原料聚酯纤维短纤下游厂家采购量由11万吨下降至10.42万吨，环比减少5.27%。开工率连续两周持平，企业维持刚需生产，对市场需求回暖持谨慎态度，下游纺织企业对纯涤纱原料的补库意愿低迷，终端消费疲弱拖累产业链。 www.mkqh.com投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英期货从业资格号：F0238597投资咨询资格号：Z0019058联系人：董婕期货从业资格号：F03116611邮箱：dongjie@mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2025年迈科期货股份有限公司