沪锌市场周报：多空因素交互交织 沪锌期价震荡运行

多空因素交互交织沪锌期价震荡运行 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪锌期价先抑后扬震荡为主，最低为20125/吨，最高为20500元/吨，振幅为1.83%。宏观面，美国1月CPI全线超预期，核心CPI同比未再回落且环比创八个月最大升幅，数据凸显美国通胀压力持续，市场反应强烈，对美联储降息预期再度回撤；随后美联储1月会议记录显示大部分决策者担心过早降息的风险，截止目前，市场预计美联储3月维持利率不变的可能性高达93%，认为首次降息可能发生自6月，5月降息预期遭受打击；国内方面，国内方面，LPR报价的下调将提振市场信心，也将引导实体经济融资的实际利率进一步下降，宏观面好坏参半；基本面上，美通胀数据超预期使得锌价承压触近期新低，然在国内宏观利好下，市场信心提振，锌价反弹。行情展望：2月部分锌冶炼厂放假停产或检修，整体产量环比有所下滑；下游企业放 假时长及放假规模均大于冶炼厂，据SMM显示：国内锌下游放假企业比较多，且放假天数较长，在8-40天不等，节后锌下游企业多计划于近期复工，其余企业选择正月十五之后开工复产，锌锭累库幅度较大，拖累锌价，但国内利好政策频发，短期或有支撑，将以震荡偏多为主。现货方面，本周部分地区锌现货市场成交较好。策略建议：操作建议，沪锌zn2404合约震荡偏多思路为主，注意操作节奏及风险控 制。 「期现市场」 本周沪锌期价收跌 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月23日，沪锌收盘价为20395元/吨，较2024年2月8日下跌120元/吨，跌幅0.58%；截至2024年2月22日，伦锌收盘价为2391.5美元/吨，较2024年2月16日上涨26.5美元/吨，涨幅1.12%。 「期现市场」 沪锌持仓量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月23日，沪锌持仓量为236923手，较2024年2月8日增加53101手,增幅28.89%。 「期现市场」 铝锌、铅锌价差增减不一 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月23日,铝锌期货价差为1545元/吨，较2024年2月8日减少65元/吨。截至2024年2月23日,铅锌期货价差为4510元/吨，较2024年2月8日增加245元/吨。 「期现市场」 国内现货贴水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月23日，0#锌锭现货价为20490元/吨，较2024年2月8日下跌20元/吨，跌幅0.1%。现货贴水35元/吨，较上周下跌10元/吨。 截至2024年2月22日，LME锌近月与3月价差报价为-41.75美元/吨，较2024年2月15日减少18.9美元/吨。 「期现市场」 上期所库存增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月22日，LME精炼锌库存为268700吨，较2024年2月15日增加8875吨，增幅3.42%；截至2024年2月8日，上期所精炼锌库存为33593吨，较上周增加5711吨，增幅20.48%；截至2024年2月19日，国内精炼锌社会库存为146800吨，较2024年1月29日增加88700吨，增幅152.67%。 「产业情况」 上游——锌矿产量同比下降、进口量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示,2023年11月，全球锌矿产量为104.8万吨，环比增长1.42%，同比下降1.01%。海关总署数据显示，2023年12月，当月进口锌矿砂及精矿441902.00吨，环比增加40.42%，同比增加6.44%。 「产业情况」 供应端——WBMS：全球精炼锌供应短缺 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2023年11月，全球精炼锌产量为115.89万吨，较去年同期增加7.45万吨，增幅6.87%；全球精炼锌消费量为123.05万吨,较去年同期增加7.69万吨，增幅6.67%；全球精炼锌缺口7.16万吨,去年同期缺口6.92万吨。 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2023年10月全球锌市供应缺口-0.01万吨。 「产业情况」 供应端——精炼锌产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年12月，锌产量为66.1万吨，同比增加9.6%；1-12月，锌累计产出715.2万吨，同比增加7.1%。 「产业情况」 供应端——精炼锌进口量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年12月，精炼锌进口量22569.39吨，同比增加184.53%；精炼锌出口量3204.5吨，同比增加462.95%。 「产业情况」 下游——镀锌板（带）出口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年1-12月国内主要企业镀锌板(带)库存为57.54万吨，同比增加13.99%。海关总署数据显示，2023年12月，镀锌板（带）进口量9.16万吨，同比减少12.5%；镀锌板（带）出口量77.13万吨，同比增加34.75%。 「产业情况」 下游——房屋新开工面积同比下滑 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年1-12月，房屋新开工面积为95375.53万平方米，同比减少20.91%；房屋竣工面积为99831.09万平方米,同比增加14.36%。 2023年1-12月，房地产开发企业到位资金为127459.15亿元，同比减少13.6%；其中，个人按揭贷款为21489.1038亿元，同比减少9.1%。 「产业情况」 下游——基建投资同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年12月，房地产开发景气指数为93.36，较上月减少0.05，较去年同期减少0.95。2023年1-12月，基础设施投资同比增加8.24%。 「产业情况」 下游——冰箱产量同比增加、空调产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年12月，冰箱产量为817.26万台，同比增加14.6%；1-12月，冰箱累计产量9632.31万台，同比增加14.5%。 国家统计局数据显示，2023年12月，空调产量为2152.93万台，同比增加26.9%；1-12月，空调累计产量24487.02万台，同比增加13.5%。 「产业情况」 下游——汽车产销同比增加 中汽协数据显示，2024年1月，中国汽车销售量为2439344辆，同比增加47.93%；中国汽车产量为2409682辆，同比增加51.21% 「期权市场」 期权 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市锌价预计偏强运行，建议买入看涨期权以增强收益。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。