这轮保险股后续会复制银行股走势重估空间还很大

基本面复苏确认、趋势性行情或到来【方正金融|保险26年度策略】 保险板块将从“短期权益弹性炒作”过渡至“中长期价值修复”。 24-25上涨主要来自权益上涨和利润弹性，但26年起资负共振逐步成为现实。 一、监管推动反内卷:预定利率3年连续下调150bp、动态调整机制落地、分红万能结算利率管理 这轮保险股后续会复制银行股走势，重估空间还很大。 基本面复苏确认、趋势性行情或到来【方正金融|保险26年度策略】 保险板块将从“短期权益弹性炒作”过渡至“中长期价值修复”。 24-25上涨主要来自权益上涨和利润弹性，但26年起资负共振逐步成为现实。 一、监管推动反内卷:预定利率3年连续下调150bp、动态调整机制落地、分红万能结算利率管理等，利差压力显著改善; 二、资产端增厚利差:权益上涨贡献超额收益和分红储备，国债利率企稳且收益率超过当前产品保本收益，利差有望逐步增厚; 三、负债端持续扩表:挪储延续、银保头部集中、分红险竞争力显著提升，新单、NBV、M均有望边际提速， 估值向1倍PEV稳步迈进、空间超35%。 当前保险A/HPEV估值仅0.73x/0.53x，未充分反应基本面修复预期。 当前时点开门红有望超预期、中期权益弹性继续放大(增配权益)、长期利差触底改善(成本下降、利率企稳)，板块基本面和估值双击下理应向1xPEV修复(投资收益率持续超过4%)，板块迈入进攻和防御兼具的价值修复周期。 强烈推荐平安(基本面改善、大权重、高股息)，建议重点关注弹性充足的新华、太平、国寿(权益和利润弹性大)，以及业绩稳健的太保(估值低、基数低)、人保、友邦等，个股性价比持续凸显!